随着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基(jī)金(jīn)是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度(dù)持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革(gé)取(qǔ)代融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力(lì)俄罗斯乌克兰什么时候结束战争仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定(dìng)价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季(jì)的基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这(zhè)也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是与融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)，其中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势(shì)优选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类(lèi)基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或出(chū)现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业内把握(wò)投资机会(huì)，并通(tōng)过(guò)努(nǔ)力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富(fù)外延(yán)增长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn俄罗斯乌克兰什么时候结束战争)增(zēng)持前三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三(sān)依(yī)次(cì)为(wèi)易(yì)方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数字经济政(zhèng)策(cè)的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露(lù)的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行(xíng)以下(xià)操(cāo)作：1、持(chí)续维持(chí)权益资产的(de)仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成长型基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种(zhǒng)，增加其(qí)他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分(fēn)依(yī)然保持略超配价值风(fēng)格(gé)，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘(jué)市(shì)场上相对收益和绝对收益的(de)投(tóu)资(zī)机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的(de)主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风(fēng)格有一(yī)定(dìng)偏(piān)离外，其他(tā)方面(miàn)没(méi)有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对今年(nián)全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字经(jīng)济相关的基(jī)金和股票(piào)，未来(lái)计划视相关板块的估值水平(píng)变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度的主要(yào)持仓仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置策略，但继(jì)续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基(jī)金进(jìn)行了分(fēn)散和(hé)优化，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行(xíng)业(yè)之间分(fēn)化巨大的市场中，基(jī)于对长期基(jī)本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行(xíng)业风(fēng)格(gé)的持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基(jī)金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告(gào)期内，基金整体(tǐ)保持(chí)中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构(gòu)有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其(qí)他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的(de)基(jī)本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报超预期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏(piān)价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过(guò)去几年的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权益类(lèi)资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过(guò)快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一(yī)季度操作上(shàng)围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为(wèi)调(diào)整配置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的(de)消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替(tì)代的(de)科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市(shì)场存(cún)在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到(dào)了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着经济(jì)数(shù)据真(zhēn)空(kōng)期的度(dù)过，国内大(dà)类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经(jīng)济和(hé)新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注(zhù)航(háng)空出行供需(xū)格局(jú)和(hé)票价弹性带来的潜在(zài)超预期(qī)机会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下(xià)的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相(xiāng)对(duì)债券资产的估值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定(dìng)安全(quán)边(biān)际(jì)。年内经济(jì)修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受益于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴可能(néng)增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的(de)过(guò)热持谨慎(shèn)的态度，后续会(huì)持续关(guān)注新技术对经济各(gè)个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注(zhù)度有望随着节日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经(jīng)济(jì)处(chù)于复苏早期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历(lì)史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能(néng)激活(huó)市场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本(běn)面(miàn)改(gǎi)善的诸(zhū)多细(xì)分方向(xiàng)。结构方(fāng)面(miàn)，市场一(yī)季(jì)度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会(huì)围(wéi)绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段(duàn)，顺周期(qī)方(fāng)向也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示(shì)，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值(zhí)板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否(fǒu)带来相(xiāng)关(guān)行业、企(qǐ)业基本面的(de)改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期(qī)关(guān)注的(de)方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的(de)突破，有可(kě)能打(dǎ)开科(kē)技板块的成长空间。

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