大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了(le)，不过是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习(xí)近(jìn)平主持(chí)会(huì)议(yì)。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为(wèi)核(hé)心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下(xià)，各地区(qū)各(gè)部门更(gèng)好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面恢复(fù)常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前协同发(fā)力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住(zhù)房(fáng)需(xū)求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促(cù)进(jìn)房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设(shè)施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低(dī)于临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银(yín)行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机(jī)构已接管了第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图用无人(rén)机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频(pín)！#俄称两架无人机(jī)试图袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng) 普京未受伤" data-nickname="中国(guó)新闻网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvye七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图V4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其工作日(rì)程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭(xí)击(jī)时普京(jīng)不在(zài)克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄(é)新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权(quán)使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击(jī)的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续不(bù)断(duàn)改善，投资者对经济的预(yù)期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态(tài)也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财报(bào)季结(jié)束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路(lù)上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得(dé)到同(tóng)比和(hé)高(gāo)频数据(jù)验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实(shí)质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预(yù)期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块(kuài)中一(yī)季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望持续的(de)细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素结合(hé)当(dāng)前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平(píng)不(bù)高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性因素(sù)影响可能有(yǒu)所(suǒ)波(bō)动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美(měi)国银(yín)行风险事件频(pín)发(fā)，衰退(tuì)风险(xiǎn)上(shàng)升。市场(chǎng)处(chù)于(yú)再平衡期，低位把握再布局(jú)机(jī)会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于预期方向，中期线索在(zài)于(yú)科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主线，后续或依(yī)据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外(wài)逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来(lái)经(jīng)济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁(níng)组(zǔ)合”为(wèi)代(dài)表的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全(quán)A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球大(dà)类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大(dà)类资产表现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业(yè)危机(jī)和(hé)两党债务(wù)上限(xiàn)博弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回(huí)落(luò)，同时(shí)也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当(dāng)前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内政策驱动的(de)数(shù)字(zì)经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结(jié)束后，指数(shù)的第一次(cì)长时间回(huí)撤(chè)，可(kě)以类(lèi)比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经(jīng)济指标和预期(qī)的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤(chè)整体(tǐ)时间(jiān)是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出(chū)现了较为明显的下(xià)降(jiàng)。这一下(xià)降背后我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一(yī)个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价(jià)格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据很(hěn)难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这一次市(shì)场的战术(shù)调整虽(suī)然可能已经完(wán)成大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市(shì)起点(diǎn)之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济(jì)温(wēn)和复(fù)苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增(zēng)量(liàng)资(zī)金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高(gāo)股息央国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切(qiè)换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调(diào)整(zhěng)，是进一步加配的(de)良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能(néng)够在5月完(wán)成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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