金融界4月27日消息  顶着“港股白酒第一股”光环的珍(zhēn)酒李渡正式登陆港交所(suǒ)，尴尬的(de)是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势(shì)尽显，最终收盘下(xià)跌(diē)17.93%，报8.88港(gǎng)元/股(gǔ)，上(shàng)市第一天市值就缩水超(chāo)过60亿港元，惨遭四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思开门黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏超过(guò)22亿(yì)港元

　　自(zì)2016年金(jīn)徽酒挂(guà)牌上交所后，至今没有(yǒu)酒企成功上(shàng)市，珍酒李渡是近(jìn)7年时间第一只(zhǐ)实现资本上市的白酒股，目(mù)前西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次(cì)在(zài)港交所IPO，发(fā)售价为每(měi)股10.82港(gǎng)元(yuán)，筹资资金约50亿港元，公开发售获超(chāo)购1.94倍(bèi)，一(yī)手(shǒu)中签(qiān)率100%。值(zhí)得注意的是，不(bù)知(zhī)道是出(chū)于(yú)何种考(kǎo)虑，此次珍酒李渡(dù)并(bìng)没(méi)有引入基石投资(zī)者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮投资(zī)者，分别(bié)是有着“华尔街之狼”之称的私(sī)募(mù)股权(quán)巨头KKR和大中(zhōng)华网(wǎng)讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿(yì)美元，两次(cì)成本分(fēn)别为1.76美(měi)元和(hé)1.78美(měi)元(yuán)，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这(zhè)意味着私募巨头KKR目前(qián)浮亏超(chāo)过22亿港元(yuán)。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿元(yuán)广(guǎng)告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是(shì)一家(jiā)致力提(tí)供(gōng)以酱(jiàng)香型(xíng)为主(zhǔ)的(de)次高端白酒(jiǔ)产品的中(zhōng)国白酒公司。珍酒李渡集团旗下包(bāo)括珍酒(jiǔ)、李渡、湘(xiāng)窖及(jí)开(kāi)口笑四(sì)大(dà)白(bái)酒品牌，覆(fù)盖酱香型、浓(nóng)香型、兼香型三大(dà)白(bái)酒品类。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年(nián)收入计算，珍酒李渡是中国第(dì)四大(dà)民营白酒(jiǔ)公(gōng)司，以及中(zhōng)国白酒行业中提供(gōng)三种香型白(bái)酒(jiǔ)的第三大公司(sī)。2020年(nián)到(dào)2022年(nián)，珍酒李渡归(guī)母净(jìng)利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看，珍酒李(lǐ)渡的增速在(zài)下(xià)降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡2020年(nián)到(dào)2022年的毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相比也(yě)处于(yú)下风(fēng)，“股王(wáng)”贵(guì)州茅台2022年的毛利率超(chāo)过(guò)90%，而腰(yāo)部的今世(shì)缘、口子(zi)窖等企业(yè)毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原(yuán)因之一就是珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财报(bào)显(xiǎn)示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李渡销售及(jí)经销开支(zhī)分别(bié)为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同(tóng)期分(fēn)别占公司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐步增(zēng)加(jiā)。报告期内，公司(sī)存货分别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元，呈(chéng)逐年增长(zhǎng)趋势，存货周转天数分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分(fēn)存(cún)货为基酒，但仍(réng)然有不少针对(duì)其产销失(shī)衡的(de)质疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行(xíng)业的毛利率和“豪横”的广告支出，这与珍酒(jiǔ)李渡创始(shǐ)人(rén)吴向东的操盘手法密切相关(guān)。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向东(dōng)是一名白酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴向东出生(shēng)在湖南醴陵的一个(gè)普通农村家庭，1992年，在湖南省外(wài)贸学校(xiào)毕业(yè)的(de)吴向东，进入(rù)其姐夫傅军旗下新华联集团工(gōng)作。此后(hòu)四年，他升至新华联(lián)集团董(dǒng)事、董事局副主(zhǔ)席。也是在此，吴向东正式(shì)开(kāi)启了他的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军(jūn)的帮(bāng)助下，吴向(xiàng)东(dōng)在1996年拿下五(wǔ)粮液旗下川酒王的代理(lǐ)权(quán)，仅一年就将川酒王销量(liàng)做到湖(hú)南第(dì)一。川酒王(wáng)热销之后，大量(liàng)仿(fǎng)冒产品涌现。同时，白酒市场竞(jìng)争白热(rè)化，下(xià)游经销(xiāo)商的日子(zi)越(yuè)来越难，吴向(xiàng)东想自创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮液(yè)签订了OEM代工协议，这是他在白(bái)酒业首创了(le)一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代工(gōng)模式，随后，金六福在这一年诞生(shēng)了。

　　2001年，中(zhōng)国男(nán)足冲进(jìn)世界杯(bēi)，媒体将时任男(nán)足(zú)主(zhǔ)教练的米卢誉为(wèi)神奇教(jiào)练和好运(yùn)福(fú)星。深谙营销的吴向(xiàng)东找来米卢担任金六福形(xíng)象代言人。米卢(lú)穿(chuān)着唐装，面(miàn)带微(wēi)笑地说(shuō)“中国人的福酒，金(jīn)六福。”很长一(yī)段时间(jiān)，金六福的广告投放量都是全国第一。

　　在吴向东的(de)广告轰炸下(xià)，金(jīn)六(liù)福迅速成(chéng)为国民白酒，高峰(fēng)期一天能发出(chū)57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江西(xī)李渡，以及湖南知名白酒品(pǐn)牌湘窖和(hé)开口笑正式合(hé)并——珍酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目前，吴向东实际(jì)控制(zhì)的金东集团旗下共(gòng)有(yǒu)华(huá)致酒行、华泽(zé)酒业集团（下辖金六福(fú)、珍酒(jiǔ)等12个酒(jiǔ)企）、金东投(tóu)资三个产业板(bǎn)块(kuài)。涉足金融、文化(huà)旅游、新能源(yuán)、互联网、酒(jiǔ)业等(děng)多个产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东也(yě)一举成为湖南(nán)省(shěng)株洲市首富。2023年3月，胡润研究院(yuàn)发(fā)布《2023胡润全球富豪(háo)榜》，吴向东以(yǐ)230亿元人民币财(cái)富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生(shēng)意吗？

　　在前(qián)不(bù)久的(de)第108届全国糖酒商品交易会上(shàng)，阵阵寒意(yì)从会上传来(lái)。

　　4月9日，在糖酒会的相关(guān)论坛上，在酒水行业颇为知名(míng)的盛初咨询董事长王朝(cháo)成放出(chū)“重磅(bàng)观点”：酒业(yè)整体将(jiāng)长(zhǎng)期进(jìn)入销量(liàng)负增长、收入低增长或0增长、利润低增长的内卷时代(dài)，并且很(hěn)可能刚刚(gāng)开(kāi)始。

　　第一，2023年是(shì)行(xíng)业的分水岭(lǐng)，从场景-量价-集中度看趋势，真正(zhèng)的高端消(xiāo)费在疫情场(chǎng)景中并没(méi)有太受影(yǐng)响(xiǎng)，次高端库(kù)存仍未(wèi)消化，区域酒(jiǔ)借助消费(fèi)恢复(fù)较快。高端的恢复没有看到(dào)更强的动力，仍(réng)然在(zài)低位徘(pái)徊(huái)，一(yī)二季度上市公司业绩(jì)会出现增速放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供需(xū)-库存周期(qī)看趋势，现在存在三(sān)个矛盾：一是产(chǎn)区和(hé)供需的(de)矛盾，大(dà)产区(qū)都在扩产(chǎn)能，但(dàn)销量在下降(jiàng)；二是(shì)名酒企业(yè)都在(zài)向下扩展(zhǎn)产品线(xiàn)，和地方酒厂会(huì)产生矛盾；三是(shì)名酒企(qǐ)业渠道(dào)重心下移，和(hé)地方酒企的渠道有矛盾(dùn)。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年是(shì)1305万(wàn)吨，行业(yè)600万吨消失(shī)的主要是100块(kuài)钱以下的(de)价(jià)位(wèi)带，其原因在(zài)于(yú)城市(shì)化，大部分劳动人口从(cóng)农村转移到城市(shì)后(hòu)，消费习惯变了，导致(zhì)未来(lái)升级空间基数变小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他(tā)给(gěi)出了一组(zǔ)各(gè)价格带(dài)白酒节前和(hé)节(jié)后(hòu)的终端进货量数(shù)据。其中(zhōng)：2000元以(yǐ)上相(xiāng)关产品下降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降15%，节后下(xià)降7%；500~800元(yuán)高(gāo)线次高端(duān)相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高端价格(gé)节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中(zhōng)低端节(jié)前增长7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股”珍酒李渡未来走向何方让我们拭目(mù)以待。

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