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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行长布(bù)拉德表示(shì)，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称(chēng)，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定(dìng)时间，看看(kàn)经济数据表现再(zài)决定6月应(yīng)该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采(cǎi)取(qǔ)的激进(jìn)政策遏(è)制(zhì)了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前还不清楚(chǔ)通(tōng)胀是(shì)否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实(shí)现软着陆(lù)，在不触(chù)发经济(jì)严重(zhòng)下滑的情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储(chǔ)决策(cè)者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年在联(lián)邦公(gōng)开(kāi)市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通合作15日正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各(gè)项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行(xíng)开通(tōng)“北向互(hù)换通(tōng)”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境外投(tóu)资(zī)者经由(yóu)香港与内地基(jī)础设施机构之(zhī)间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参(cān)与(yǔ)内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易(yì)及(jí)结(jié)算(suàn)币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投资者需(xū)与外汇交易中心签署报(bào)价商协议，并为上海(hǎi)清(qīng)算所利率(lǜ)互换(huàn)集(jí)中清(qīng)算业(yè)务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的境外投资者为符合人民银行要求并完(wán)成内地银行间债券市(shì)场准入备案的境外机构(gòu)投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权限的境外投资者需同时申(shēn)请成为场外结算公(gōng)司的清(qīng)算会(huì)员或该类(lèi)会员的(de)清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市场情(qíng)况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场(chǎng)出(chū)现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰(tài)转债停牌及(jí)相关交(jiāo)易处理(lǐ)情况的公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站发布(bù)关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公(gōng)司后续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性(xìng)公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实(shí)施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰(tài)转债在(zài)匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易规(guī)则》第(dì)一(yī)百(bǎi)三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和赎回(huí)不(bù)受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置后(hòu)续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观利空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预期以及欧(ōu)美银行业危机(jī)的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基(jī)点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次(cì)加息，也可(kě)能是本(běn)轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决定(dìng)放(fàng)慢加息(xī)步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商name是什么意思 name是姓还是名品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其(qí)后，而豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)侯雪玲看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的(de)强力反弹是(shì)由基本面的改善(shàn)推(tuī)动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端(duān)的利多预期(qī)。油脂(zhī)相关上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为销量上(shàng)涨和(hé)毛利率提升共同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游(yóu)出行火(huǒ)爆，交通运输(shū)部(bù)数据显示，假(jiǎ)期前三(sān)天日均发(fā)送人数和2019年、2021年(nián)基(jī)本持平(píng)。这意味着油脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期(qī)后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度(dù)的停机(jī)计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油(yóu)累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼(ní)国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持(chí)平(píng)。机构预(yù)期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格(gé)在本(běn)周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出(chū)口月度(dù)环(huán)比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下(xià)跌后(hòu)，利空落(luò)地效应以及(jí)机构对于4月马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预估超预期(qī)下(xià)降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而(ér)库存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油(yóu)脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜(cài)油自身基本面供应增加的(de)利空(kōng)因(yīn)素逐步(bù)弱化也(yě)对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示(shì)，全(quán)球(qiú)第(dì)二(èr)大(dà)棕榈(lǘ)油(yóu)生产国(guó)——马(mǎ)来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库(kù)存(cún)料(liào)降(jiàng)至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来(lái)西亚(yà)国(guó)内使用量增加。受访的九位分析师(shī)和贸易商预(yù)估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低(dī)水平。中国(guó)粮油商(shāng)务网监测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及以下(xià)库存量(liàng)为73.6万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因各(gè)有不同(tóng)。马来西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存下降(jiàng)的主要原(yuán)因(yīn)来(lái)自于(yú)产量的(de)季节(jié)性减产以及印尼国内(nèi)出(chū)口政策限制导致(zhì)的棕榈油出(chū)口(kǒu)较好。而(ér)国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受到年初国内疫情防控措(cuò)施优化调整(zhěng)带(dài)来(lái)的(de)餐饮消费的增加(jiā)，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对于(yú)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月(yuè)出口数据保持谨慎(shèn)态度。中国和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然(rán)库存都(dōu)不同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑(yì)制其(qí)消费和(hé)进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于(yú)去库(kù)周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库(kù)的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累库(kù)也(yě)是必(bì)然趋(qū)势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降(jiàng)，月均到港(gǎng)量(liàng)30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重要的是，国(guó)内油(yóu)脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这(zhè)至少需要(yào)产地库(kù)存压力(lì)明显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的累库必(bì)将(jiāng)早于国内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的市(shì)场(chǎng)情况来看，短期内缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因素(sù)驱动，因此棕榈(lǘ)油上(shàng)涨缺(quē)乏可持续性。不(bù)过，从更长的年度时(shí)间周期来看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气(qì)候的(de)预期下，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于(yú)大(dà)宗商品的影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油(yóu)脂name是什么意思 name是姓还是名市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期接近尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的(de)结(jié)束，市场(chǎng)焦点仍(réng)将集中(zhōng)在美国银行业的任何可(kě)能(néng)的(de)风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度(dù)。对于油脂来(lái)说(shuō)，目(mù)前基本面仍然多(duō)空交(jiāo)织。当前年度(dù)加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的(de)油粕比和当(dāng)前年度南(nán)美大豆的减(jiǎn)产(chǎn)预(yù)期的逐渐(jiàn)兑(duì)现(xiàn)背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比较(jiào)多地被(bèi)宏观因(yīn)素主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来，由于美联储加息(xī)已经(jīng)在市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品(pǐn)市场的(de)利空影(yǐng)响有限。对于油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然(rán)生物柴(chái)油消费占(zhàn)比不低，比如(rú)棕(zōng)榈油工(gōng)业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消(xiāo)费各占一半，但各国(guó)生物柴(chái)油(yóu)政(zhèng)策比例一段时期内是固(gù)定的，不会因为原(yuán)油(yóu)及(jí)宏观(guān)市场的(de)波动，而出现生(shēng)物柴(chái)油产量的大幅波动，加(jiā)上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油脂(zhī)自(zì)身基本面对价格波动(dòng)仍(réng)然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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