在华尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济(jì)是否(fǒu)以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股(gǔ)人(rén)士(shì)将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公用事业和基本(běn)消费品等(děng)在经济(jì)低迷(mí)时(shí)期被视为(wèi)具有(买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜yǒu)弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做空的对冲基(jī)金已将其(qí)周期性股票与防(fáng)御(yù)性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来(lái)的(de)最低(dī)水平。对于只做多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理来说，他们(men)对(duì)周期性公司(这(zhè)些公司的(de)命运(yùn)取决于商业周(zhōu)期的起伏(fú))的相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策(cè)略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御(yù)股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们(men)相(xiāng)信美(měi)联储有能力(lì)通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜(jù)进一(yī)步证明，专业人士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经(jīng)理(lǐ)的最新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持(chí)在较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来(lái)的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明对(duì)比。由于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基(jī)金(jīn)和波动性目标基(jī)金等系统性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资者仓(cāng)位模型最(zuì)能(néng)说明这种分歧立(lì)场。德意志银(yín)行(xíng)称(chēng)，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由(yóu)裁(cái)量投资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化(huà)投资(zī)者(zhě)，他们别(bié)无选择，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次(cì)突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏(fá)动能(néng)可(kě)能(néng)会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮(lún)的抛售(shòu)可(kě)能会促使量化基金(jīn)改变(biàn)路线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的经济数据(jù)和企业财报也(yě)提振股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本(běn)财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不足以让美国(guó)企业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美联(lián)储官员也预测(cè)今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周期性的(de)行业(yè)往往在(zài)衰退前的6个(gè)月(yuè)内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位通(tōng)常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的(de)经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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