蓝宝石的寓意是什么

　　国内“五一(yī)”假期来(lái)了(le)，但海外市场(chǎng)风险依旧(jiù)不容忽(hū)视。在美国多项重要经济数据出炉后，美联(lián)储也将(jiāng)召开5月议息会议，市场普遍(biàn)预期将继续加息25BP。在利好利空消息交织下，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)走势将如何(hé)演绎？

　　美(měi)国(guó)第一共和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)已(yǐ)累计(jì)下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘，美国第一共(gòng)和银行的股价(jià)收跌43.2％，盘中一度腰斩，且(qiě)多(duō)次触发(fā)停牌，原(yuán)因(yīn)是达成(chéng)救助协议以维(wéi)持该银行运(yùn)营的希(xī)望在(zài)变得(dé)渺茫。该股今(jīn)年已(yǐ)下跌90％以上。消息人士称，该银(yín)行很有可能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒(méi)报道(dào)，自(zì)美国第一(yī)共和(hé)银行公布其(qí)第一季(jì)度存款下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股(gǔ)价在接下来的两天内下(xià)跌超过(guò)60％，创下历史新低(dī)。目前(qián)包括来自美(měi)国联邦储蓄保(bǎo)险公司、财政部和(hé)美联(lián)储(chǔ)的官员正在(z蓝宝石的寓意是什么ài)与其他银(yín)行进行(xíng)协(xié)调会议(yì)，为第一共和银行制定(dìng)救助计(jì)划。

　　美联(lián)储(chǔ)反省硅谷银(yín)行倒闭，寻求大范围加强(qiáng)银(yín)行规管

　　在当(dāng)地时(shí)间4月(yuè)28日(rì)公布(bù)的(de)内部审查报告中，美(měi)联储承认，对于上月硅谷银(yín)行的倒闭(bì)案，美(měi)联储难辞(cí)其咎，倒(dào)闭既源(yuán)于(yú)该行自身风险管(guǎn)理薄弱，也(yě)和(hé)美(měi)联储(chǔ)的审查督导行动拖沓有关。

　　美联储认为(wèi)，银行业审查员未能采(cǎi)取有力行动解决硅谷银行越来越多的问(wèn)题。美(měi)联储(chǔ)负(fù)责金融业监(jiān)管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能(néng)充(chōng)分(fēn)认识(shí)到，随(suí)着硅谷银行的规模(mó)扩大、复杂性增(zēng)加(jiā)，该行变得有(yǒu)多么不(bù)堪一击(jī)。他(tā)们的确发现了风险，却没有采取(qǔ)足够(gòu)的措施，保证(zhèng)该行足够迅(xùn)速地解(jiě)决问题(tí)。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)有四大成(chéng)因(yīn)，其中三点都和(hé)美联储监管(guǎn)不力有关。他(tā)说，美联储监管者的错(cuò)误部分源于，特朗普执政时的金(jīn)融业改革普遍放松了对中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储(chǔ)的文化转变(biàn)似乎(hū)导致联储的监管变得更宽松。这些变(biàn)化体现在降(jiàng)低标(biāo)准、增加复杂(zá)性，以蓝宝石的寓意是什么(yǐ)及监管(guǎn)方式不够自信果断，它(tā)们(men)阻碍了有效的监管。

　　美联(lián)储认(rèn)为，其银行业(yè)审查员已(yǐ)经确定了硅谷银行存(cún)在导致(zhì)其倒闭的一大问题——利率相关风险(xiǎn)，但美(měi)联储自身的(de)流程(chéng)“过于审慎”，侧重在采取行(xíng)动以(yǐ)前(qián)累积(jī)过多(duō)的证据。

　　美联储的(de)数据显示(shì)，截至倒闭时，硅(guī)谷银行收到31项(xiàng)监(jiān)管机(jī)构的公开(kāi)审(shěn)查报(bào)告或警(jǐng)告(gào)，数量是其他银(yín)行的三倍。报告称(chēng)，随着硅谷银行壮大，近些年美(měi)联储忽视了范(fàn)围更广的问题，比如该行多年来一直突破内部风险限制，其采用(yòng)的(de)流动性指标却显示，存款基础稳(wěn)定，其利率相关风险还被评为令人(rén)满意(yì)。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适用于资产超(chāo)过千亿美(měi)元银行(xíng)的一(yī)系列(liè)规定，包括压力测试和流动性要(yào)求，将重新评估，怎(zěn)样监督和(hé)监管(guǎn)一家(jiā)银行对利(lì)率(lǜ)流(liú)动(dòng)性风险(xiǎn)的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明(míng)，需要对(duì)范(fàn)围更广泛的银(yín)行(xíng)强化适用的标(biāo)准，联储(chǔ)应考虑，让更大范围的银行适用标(biāo)准和的(de)流动性(xìng)规定。他呼(hū)吁，重新评估，对于(yú)超过(guò)25万美元(yuán)联邦(bāng)保险上限的银(yín)行存款，监管方的(de)处理方。

　　巴尔认为，美(měi)联储应要求(qiú)更广(guǎng)泛的银行考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)可出(chū)售证券(quàn)的未实现损益(yì)，以便让银行的资(zī)本要求更好地匹配其财(cái)务状(zhuàng)况和风险。他暗(àn)示，对资本规(guī)划和风险管理不足(zú)的公司，美联储可能增加资本或流(liú)动性的要求，或者(zhě)限制股票(piào)回购、股(gǔ)息支付或高管(guǎn)薪酬。

　　美总(zǒng)统(tǒng)拜登批准内华达州和(hé)佛罗里(lǐ)达州(zhōu)重大灾难声明

　　据央视新闻消(xiāo)息，根据(jù)美国白宫当地时间4月(yuè)28日的声(shēng)明，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登批(pī)准(zhǔn)内(nèi)华(huá)达州重大灾难声明，他下令(lìng)为3月8日至3月19日期间(jiān)受(shòu)冬季风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　此外，拜(bài)登还于27日晚批准(zhǔn)佛罗(luó)里达州重大灾难声明，他下(xià)令为4月12日至4月(yuè)14日期(qī)间受严(yán)重风暴影(yǐng)响的(de)地(dì)区(qū)提供联邦(bāng)援助(zhù)。

　　联邦(bāng)援助(zhù)资金(jīn)可在成本分担(dān)的(de)基础上(shàng)提供给州政府(fǔ)和符合条件(jiàn)的地方政府以(yǐ)及某些私人(rén)非营利(lì)组织，用于(yú)受灾害影响地(dì)区的(de)应(yīng)急(jí)和修(xiū)复工作。

　　欧盟(méng)与(yǔ)波(bō)兰(lán)等五国就乌(wū)克(kè)兰农产品相关事宜达(dá)成原则性(xìng)协议

　　据央(yāng)视(shì)新闻消(xiāo)息，当地时间28日，欧盟委员会执行副(fù)主席东布罗夫斯基斯对外宣(xuān)布，欧委会(huì)已(yǐ)与保加利亚、匈牙利、波兰(lán)、罗马(mǎ)尼(ní)亚和斯洛伐(fá)克(kè)就乌(wū)克(kè)兰农产品相(xiāng)关事宜(yí)达成原则性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基(jī)斯(sī)表示(shì)，欧(ōu)盟已(yǐ)采取(qǔ)行动解决欧(ōu)盟成员国和乌克兰(lán)农民的担(dān)忧。具体(tǐ)措施(shī)包括推动波兰、斯洛(luò)伐克、保加利亚等(děng)国撤回(huí)针对乌农产(chǎn)品的单边措(cuò)施。从欧盟层面对小麦(mài)、玉米、油菜籽、葵花(huā)籽等4种农产(chǎn)品实施(shī)保障(zhàng)措施。为5个受影响的(de)成员国农民(mín)提供1亿欧(ōu)元的一揽子支持。此外(wài)，欧盟将继(jì)续推(tuī)进(jìn)包(bāo)括葵花籽油等(děng)产品的倾销调查。欧盟将(jiāng)进一步确保(bǎo)乌克(kè)兰(lán)农(nóng)产品通(tōng)过(guò)欧盟通道出口到其他国家(jiā)。

　　美国滞胀困(kùn)境：经济继(jì)续放(fàng)缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据显示，美国3月核心PCE物(wù)价(jià)指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为(wèi)4.6％。同时美国(guó)3月核心PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场预期及前(qián)值持平。

　　据悉，剔除食(shí)品和能源的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数是美联储青(qīng)睐的通胀指标之一。此次公(gōng)布的数(shù)据再度印证了美国通胀的(de)居高不下，这加大了美联储5月再次(cì)加(jiā)息的可能(néng)性。报告公(gōng)布后，美(měi)国短期利率(lǜ)期货小幅下(xià)跌(diē)，反映出5月份加(jiā)息25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就(jiù)在(zài)此前一天，美国商(shāng)务部公布(bù)的(de)一季度美国宏观经济数据显示，美国(guó)一(yī)季度(dù)GDP同(tóng)比仅(jǐn)增长1.1％，大(dà)幅(fú)不及市场预期的(de)2％，且增速较前(qián)值2.6％显著放缓(huǎn)。而同日(rì)公(gōng)布的一季度核心PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数年(nián)化环比初值升(shēng)至4.9％，超出市(shì)场预期的(de)4.7％及(jí)前值(zhí)4.4％。

　　一(yī)德(dé)期货宏观(guān)贵金属分析师(shī)张晨向期货(huò)日(rì)报记(jì)者表示，上述数据显(xiǎn)示出美国(guó)经济放(fàng)缓(huǎn)但通胀水(shuǐ)平依旧(jiù)高企的(de)滞胀特征(zhēng)。不过(guò)，从美(měi)国GDP折年数同(tóng)比数(shù)据来看，他认为一季度1.6％的增速较去(qù)年(nián)四季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出(chū)美国(guó)经济(jì)虽有放缓，但韧(rèn)性(xìng)尚存。

　　“一季(jì)度美(měi)国(guó)GDP数(shù)据超(chāo)预期(qī)放(fàng)缓，坐实了市场对于美(měi)国经济衰退的忧虑(lǜ)，再加(jiā)上目前欧美银行(xíng)信用危机的(de)尾部(bù)效(xiào)应(yīng)持续存在，金融不(bù)稳定叠(dié)加经济景(jǐng)气下(xià)滑(huá)，一定程度上削弱(ruò)了美联储货币政策(cè)的紧缩预期，同时增加了(le)下半年美(měi)联储降息的预(yù)期。”中信(xìn)建投期货(huò)宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析(xī)师罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表示，由于反映核心个人消费支(zhī)出在(zài)内的一季度PCE通(tōng)胀数(shù)据持(chí)续上(shàng)升(shēng)，再加(jiā)上周五晚间公布的(de)3月核心PCE数据也偏强，因(yīn)此美联储5月份加息基本不存在悬念，此次GDP数(shù)据更多影响的(de)是年中美联储的政策变(biàn)化。

　　5月加息或“板上(shàng)钉钉”，此次会议(yì)还需关注什(shén)么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵金属分(fēn)析师吴(wú)梓杰(jié)认(rèn)为，当前美联(lián)储货(huò)币政(zhèng)策面(miàn)临抑制通胀以及宏观(guān)审慎两难(nán)的抉择。随(suí)着此前(qián)银(yín)行业危机的(de)爆发(fā)以及一季度经济(jì)的(de)回落，美国当前经济的脆弱(ruò)性以及下行压力已经持续增加，但是一季度(dù)核心PCE同(tóng)样大幅超过预(yù)期，显示(shì)出核心通胀(zhàng)黏性超(chāo)预(yù)期。

　　“对于美(měi)联储来说，这意味着进行政策(cè)选择(zé)时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率(lǜ)将会保持加息25BP的节奏，但(dàn)在记者会上鲍(bào)威尔表态或将更加注重(zhòng)安抚市场情绪，强调对宏观风险的把控，且对未来(lái)加息的(de)态度或将更加谨慎(shèn)。

　　张晨认(rèn)为，目前市(shì)场已经对美联储(chǔ)5月加息25BP作出了充分的(de)计价。鉴于此次会(huì)议并无(wú)最新点(diǎn)阵图和经济展望公布，因(yīn)此会议重(zhòng)点(diǎn)在于利率决议声(shēng)明及(jí)鲍威(wēi)尔的会后发言两方(fāng)面。其中(zhōng)，在决议声(shēng)明方(fāng)面(miàn)，可(kě)重点观察措辞调整变(biàn)化情况，特别(bié)是能否出现(xiàn)“停(tíng)止(zhǐ)加息”相(xiāng)关暗(àn)示(shì)。而在(zài)会后(hòu)的新闻发布会上，需要重点(diǎn)关(guān)注(zhù)鲍(bào)威尔对于经(jīng)济与通胀前景、后续货(huò)币政策以及(jí)银行业(yè)危机(jī)引发的信(xìn)贷收(shōu)缩等方(fāng)面的(de)观点论述。特别是如果(guǒ)出(chū)现“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派(pài)暗(àn)示，则(zé)无论对于商品市场还是权益(yì)市(shì)场而言，均构成短期提振。

　　罗亮(liàng)认为(wèi)，此次美(měi)联(lián)储会议需要关注三个方(fāng)面(miàn)：一是考虑到(dào)通胀的(de)顽固性，美(měi)联储是否会透露(lù)其愿(yuàn)意(yì)容忍更高水(shuǐ)平的通胀；二是(shì)美联储对于目(mù)前金融以(yǐ)及经济(jì)风险(xiǎn)的判断，到底是短期风险还是长期(qī)风险(xiǎn)；三是美联储未来(lái)的货币政(zhèng)策预期，比如是否透露下半年将降息或者不(bù)降息。

　　他认为，如果美联储(chǔ)依(yī)然偏鹰派，则预期风险资产将(jiāng)继(jì)续回(huí)调(diào)，美债利率曲线会加深倒挂的(de)程度，对(duì)市场而言偏(piān)负(fù)面；如果美(měi)联(lián)储偏鸽派，那(nà)市场风险偏好(hǎo)会再度上升，美元指数预(yù)计显著(zhù)下(xià)行，贵(guì)金属将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当(dāng)前市场(chǎng)对5月加息25BP已经计价(jià)较为充分，预计加息结果不(bù)会引起市(shì)场较大波动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期交易依旧(jiù)不足。因此，他认(rèn)为(wèi)本次会议上(shàng)需要(yào)重点关(guān)注(zhù)美(měi)联储声明(míng)以(yǐ)及鲍威尔在(zài)记者会(huì)上(shàng)对未来政策路径的展(zhǎn)望。“尤其是如果美联(lián)储意外偏鹰，比(bǐ)如表(biǎo)现出了6月仍(réng)将加息的倾向，则市场或将(jiāng)面(miàn)临较大(dà)的冲击(jī)，相关风险资产有意外(wài)下跌的风险。”他说。

　　贵(guì)金属市场面临涨(zhǎng)跌两难(nán)局面

　　近期美元指数持稳，贵(guì)金属行情(qíng)则(zé)表现乏力(lì)。张晨认为，4月以来，欧美银行业风(fēng)险事(shì)件溢出影响(xiǎng)逐渐减弱，市场(chǎng)对于美(měi)联储货币政策迅速转向的乐观预期出现一定修正，贵金属市场(chǎng)出现(xiàn)高位振(zhèn)荡调整，但总(zǒng)体回调幅度有限。

　　当下(xià)来看，他认为贵金属(shǔ)市场在利多、利空因素间来回拉扯。利多因素方面(miàn)，美联储加息(xī)临近尾(wěi)声，对贵金属价格的压(yā)制边际减弱。同时，美(měi)国经济(jì)前景(jǐng)黯淡，债(zhài)务上限悬而未决(jué)以及(jí)银行(xíng)业风险事件余波(bō)反复，不断激发(fā)市场避险情绪。从更为宏观的角度来看，全球“去美(měi)元化”方兴未艾，各国(guó)央行(xíng)强化(huà)黄(huáng)金资产(chǎn)储备功能，使得(dé)央行“购金潮”经久不息。上述(shù)种种因素均对贵金属价(jià)格(gé)形(xíng)成(chéng)支撑(chēng)。

　　而利空因素主(zhǔ)要是，市场和美联储对于(yú)后续货币政策之(zhī)间(jiān)的(de)预期差，以及美国(guó)经济(jì)层(céng)面的(de)韧性犹存。“特别是就业市场(chǎng)尽管过热态势有所缓和，但无论是新(xīn)增非农(nóng)就业(yè)人数还(hái)是失业率指标，还远(yuǎn)未触(chù)及经济衰退以及美(měi)联储货币(bì)政(zhèng)策转向的(de)阈值区间，这极有可能造成通胀回归波折反复，进而引发美联储货(huò)币政策前景(jǐng)预期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在5月(yuè)美联储议息会议(yì)落(luò)地后(hòu)的一(yī)段时间(jiān)内，市场仍然会延续上述的修正走势，美联(lián)储还需在更多数据(jù)指引以及银行风(fēng)险事件落地后，再相机作出政策调(diào)整，而在此之(zhī)前(qián)预计仍会延续当前(qián)“走一步(bù)看一(yī)步(bù)”的决策思(sī)路。而市场对于年内降息的乐(lè)观(guān)预期的修正(zhèng)空(kōng)间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻(luó)辑有两条主线：一是(shì)美国(guó)经济是(shì)否(fǒu)会(huì)陷入衰退，二是全球贸易结算体系下美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格主(zhǔ)要(yào)锚定的是(shì)美债实际利率的变化(huà)，但是最近这种联系正在脱钩(gōu)，央行购金以(yǐ)及美(měi)元结(jié)算体系的变化使得贵金(jīn)属获得了越来越(yuè)多的金融溢价。”整体(tǐ)来看，他认为(wèi)目(mù)前贵(guì)金属多头驱动的逻辑还没结(jié)束，且近期的(de)表现也(yě)是易涨难跌。从资产配(pèi)置的角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，仍推荐(jiàn)将贵金属作为多头配置。

　　“当(dāng)前贵金属市场已经表现出了一定程(chéng)度的易(yì)涨难(nán)跌。”吴梓杰表示，一(yī)方面，美国(guó)经济下行以及欧美银行业风(fēng)险带(dài)来的避(bì)险情绪对(duì)贵金属价(jià)格仍有一(yī)定支撑，但边际(jì)减弱；另一方(fāng)面(miàn)，美国通胀高位(wèi)带来的加息预(yù)测，未能(néng)对贵(guì)金(jīn)属形成有力(lì)的(de)回落压力。因(yīn)此，他预计贵金属(shǔ)市场整体仍以高位(wèi)振荡(dàng)为主，在基(jī)准假设(shè)下，贵金属交(jiāo)易主线将回归通胀逻辑。他认为，当前市场对于(yú)美联(lián)储降息的预期仍大幅领先(xiān)美联储的官方预期(qī)，预计在高通(tōng)胀压力下(xià)，市场对降息(xī)预期的修正或(huò)将带来(lái)金(jīn)银价(jià)格的进一步回调。

　　市场人(rén)士提示，随着国(guó)内“五一”长假开启，还须警惕海外市场风险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏观市场关键数据较(jiào)多(duō)，导(dǎo)致市场情(qíng)绪(xù)波(bō)澜起伏，同(tóng)时基本面因(yīn)素(sù)也多空交织，海外市场容易出现巨幅(fú)波动(dòng)。同(tóng)时，国(guó)内“五一”假期结束后，市场将直面美(měi)联储(chǔ)5月(yuè)利率决议落地，他预计美联(lián)储(chǔ)会议结果或将偏鸽，因此推(tuī)荐节后逐(zhú)渐增加风险资产的(de)头寸。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国内‘五一’假期跨越5月(yuè)美联储议息会议等重(zhòng)要事件，加之银行业危机及债务上(shàng)限问题悬而未(wèi)决(jué)，投资(zī)者要(yào)防止(zhǐ)过(guò)分押(yā)注引(yǐn)发的风险。假期后(hòu)可关注贵(guì)金属(shǔ)回落(luò)企稳情况，可(kě)以(yǐ)逢低布(bù)局多(duō)单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓杰(jié)也表示，由于国内“五一”假期恰(qià)逢海(hǎi)外美联(lián)储(chǔ)会(huì)议(yì)这一关键时(shí)间(jiān)节(jié)点，投(tóu)资者(zhě)若保留头(tóu)寸过节，则(zé)要(yào)保持头寸有足够(gòu)安全边际，以防“黑天(tiān)鹅”事件(jiàn)带来(lái)冲击。他(tā)表示，节后贵(guì)金属或将迎(yíng)来更加(jiā)明确的方向性行(xíng)情，可(kě)根据(jù)美联(lián)储议息会议给出(chū)的指引，对贵金属进行(xíng)相(xiāng)应布局。

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