一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优(yōu)势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成(chéng)立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数(shù)据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是(shì)机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个(gè)人(rén)投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市(shì)场持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产(chǎn)品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不买(mǎi)哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了(le)机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投(tóu)资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用(yòng)。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合(hé)配置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到(dào)资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的提(tí)升带来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们(men)对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发成(chéng)熟(shú)、有(yǒu)效(xiào)性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会基于大(dà)势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的(de)投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同(哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季tóng)比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过(guò)机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的(de)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更高，也更容易(yì)受到(dào)市(shì)场(chǎng)消息(xī)的(de)影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能会带来(lái)更(gèng)活(huó)跃的交易(yì)，并(bìng)带来更(gèng哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季)有吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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