近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论(lùn)地(dì)震。曝光的(de)网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军(jūn)口(kǒu)号”来进行调(diào)侃式的比喻，让其(qí)感到不适(shì)。

　　北京(jīng)文(wén)旅(lǚ)局(jú)5月(yuè)17日发布通(tōng)报(bào)，决定没收笑(xiào)果文(wén)化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由(yóu)不恰(qià)当言论引发(fā)的风波中，《科创板日(rì)报》记者发现(xiàn)，随(suí)着脱口秀不断破(pò)圈(quān)，笑果(guǒ)文化也成为了备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果(guǒ)6年8轮(lún)融资(zī)，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果(guǒ)文化(huà)，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包(bāo)括文化(huà)艺术交(jiāo)流(liú)策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化(huà)也成为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉(jué)到(dào)商机并押宝这一赛(sài)道(dào)，《科创板日报》记者整理公开信息发(fā)现(xiàn)，笑(xiào)果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关(guān)联公司入股(gǔ)笑果(guǒ)文化后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络(luò)天使轮投资。同年(nián)9月，得(dé)到游族(zú)网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮(lú西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？n)投资。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到南山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华(huá)人文化(huà)集团、泽时投(tóu)资的(de)战(zhàn)略投资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图(tú)投资(zī)的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到南山(shān)资本的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族网络(luò)对(duì)笑果文(wén)化最(zuì)为青睐(lài)，8轮融资(zī)中一共(gòng)投(tóu)了4次，游(yóu)族网络(luò)更是笑(xiào)果文(wén)化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关键一(yī)子，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑(xiào)果文化线下喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海(hǎi)、南京、苏(sū)州之后的第四(sì)个演艺空间。此外(wài)，近年来(lái)对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报(bào)》记者(zhě)发现，笑(xiào)果文化对外投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家已经注(zhù)销(xiāo)。如(rú)今存续的(de)企业有：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文化传媒(méi)（上海(hǎi)）有限公(gōng)司、上(shàng)海青(qīng)豆结(jié)冰文(wén)化传播有(yǒu)限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股，同(tóng)时企业类(lèi)型变(biàn)更为有限责任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资(zī)本的(de)前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资(zī)过(guò)程，他对(duì)《科创板日报(bào)》记(jì)者表示，他也是刚从(cóng)网(wǎng)上(shàng)看到(dào)本次出事，此前脱口秀(xiù)行业(yè)在国内(nèi)处于快速(sù)发展阶(jiē)段，表现形式(shì)丰富多样(yàng)，而(ér)在该(gāi)领域笑果文化做的很早(zǎo)，成绩也很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年(nián)轻人(rén)圈子里很火爆，出于这些(xiē)原因进行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又被(bèi)称为(wèi)“冒犯的(de)艺术”，追求(qiú)的就是一(yī)种(zhǒng)针砭时弊、刺(cì)中痛点，让(ràng)观众(zhòng)一(yī)边大笑(xiào)一边(biān)反(fǎn)思的(de)感觉(jué)。对本次(cì)“翻车”事件(jiàn)，他个(gè)人认为，出于节目效果可(kě)能需要张狂和外向(xiàng)一些，但(dàn)公(gōng)众场合下脱口秀(xiù)中的(de)开玩(wán)笑也(yě)要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家政治和(hé)解放军形象等严肃话(huà)题，确(què)实(shí)不(bù)该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事(shì)肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意(yì)到，笑果文化的业务和腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽(zé)禧(xǐ)股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业(yè)投资有(yǒu)限公(gōng)司为第(dì)三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频(pín)联合笑果文化(huà)打(dǎ)造了《吐槽大会》，该(gāi)节(jié)目让(ràng)担(dān)任吐槽(cáo)团成员、策划(huà)人及编剧的李诞迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视(shì)频出品，企鹅影视(shì)和笑果(guǒ)文化(huà)联合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化(huà)相关人士去(qù)年(nián)称，受众面最广(guǎng)的是线上长视频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐(tǔ)槽大(dà)会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目(mù)，可以占到公(gōng)司百分之四(sì)十的(de)业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却后(hòu)劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于(yú)西方(fāng)脱口秀百年以上的(de)发展历史，脱口秀(xiù)这(zhè)个舶来品(pǐn)在国内的发展历程要短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热(rè)门综艺频频占据收(shōu)视榜与网(wǎng)络(luò)热议话题(tí)榜(bǎng)首，由此带来一(yī)波迅猛(měng)发(fā)展的(de)脱口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热(rè)度席(xí)卷(juǎn)而(ér)来，资(zī)本也闻风而至。财联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星投(tóu)资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗(qí)下(xià)的(de)思维造(zào)物，乐(lè)游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀(xiù)行业也明显呈(chéng)现出“一家(jiā)独大”的(de)趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌(pái)融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在(zài)2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时，资(zī)本对脱(tuō)口秀(xiù)的倾(qīng)注也(yě)有(yǒu)些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂(zàn)无(wú)新(xīn)的(de)脱口秀企业获(huò)得融(róng)资。

　　资本市场的反应(yīng)与高(gāo)速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱(tuō)口(kǒu)秀行业发(fā)展趋势(shì)分(fēn)析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场全年商(shāng)业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年(nián)均复合增(zēng)速将(jiāng)保持20.1西气东输的起点与终点，西气东输的起止点西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？是哪里？8％的高(gāo)速度(dù)。

　　市(shì)场仍在上升期，资(zī)本(běn)为何却逐渐远(yuǎn)离了这(zhè)一(yī)赛道(dào)？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市(shì)场(chǎng)并不吃香。其(qí)核心原因在于，资本的(de)投资(zī)逻辑天然是确(què)定(dìng)性和可复制(zhì)性，而脱口秀行业(yè)却(què)具有巨大的不(bù)确(què)定性和(hé)不可复制性。演员的不确定性、创作(zuò)的不(bù)确定(dìng)性、观众审美的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)，以(yǐ)及踩红线等重要舆(yú)情事件等，都可(kě)能让经(jīng)营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未来想要可(kě)持续发(fā)展(zhǎn)，就需要拥(yōng)抱监管，在合法(fǎ)合规的(de)底线之上，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动整个行业的上线，这才(cái)是这(zhè)个行业可持续、良性发展的可靠(kào)路(lù)径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业作(zuò)为(wèi)大(dà)文娱行业中的一员，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧(jù)作、游戏(xì)等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护(hù)城河(hé)”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家的(de)，但这个行业的“故事”却(què)很难讲述，这也是备(bèi)受资(zī)本市场冷(lěng)遇(yù)的原因。

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