5月10日(rì)，有消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关(guān)于(yú)调整协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调(diào)中协(xié)定存(cún)款(kuǎn)更多(duō)是(shì)对公业务(wù)，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研究(jiū)部首席(xí)经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公(gōng)募基金(jīn)公司及投(tóu)研(yán)人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更(gèng)多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调(diào)，均(jūn)是(shì)在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出(chū)于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向(xiàng)企业固(gù)定(dìng)资产(chǎn)投资传导较弱，下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限有(yǒu)利(lì)于对公客户留存的(de)活(huó)期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和(hé)居(jū)民风(fēng)险偏(piān)好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需(xū)关(guān)系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机制对(duì)于(yú)活期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通(tōng)知存款自律上(shàng)限下调也是要(yào)将存款产品线的调(diào)整(zhěng)进行(xíng)统一(yī)，全(quán)面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制(zhì)协调(diào)调降负债成本，有利于提(tí)升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月(yuè)经历了两轮大(dà)规模(mó)存款利率下降，主要(yào)是(shì)大行和股(gǔ)份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的(de)激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年(nián)的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复(fù)存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存(cún)款利率(lǜ)可(kě)以引导减少信(xìn)贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差(chà)不断压缩(suō)，银行经(jīng)营压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在(zài)商业银行的(de)活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的成(chéng)本(běn)压力(lì)；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设以来，两轮(lún)利(lì)率调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些(xiē)介于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下(xià)有必要一(yī)次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度净(jìng)息差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下调(diào)可以有效(xiào)降低(dī)银(yín)行负债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率(lǜ)是(shì)否下(xià)调，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银(yín)行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需决定的(de)，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在(zài)一(yī)方面(miàn)要合(hé)适顺应市场环境，一(yī)方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济所需的一定的资(zī)金投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率的(de)概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持(chí)资(zī)金合理充裕的环境，故(gù)从银(yín)行(xíng)资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一(yī)步(bù)下调要看实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一步(bù)下调要看银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款利(lì)率下行(xíng)，稳定(dìng)商业(yè)银(yín)行净息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或(huò)继续下行，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公(gōng)布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持(chí)续下行，银(yín)行间利(lì)率(lǜ)下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息(xī)预(yù)期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银行(xíng)和股份制(zhì)商业银行的(de)定(dìng)期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大(dà)的基础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动(dòng)力(lì)去下调(diào)存(cún)款定(dìng)价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面(miàn)，由于此前经济下(xià)行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对(duì)公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行(xíng)内生资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民(mín)的(de)短期存款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款定价(jià)秩(zhì)序，减少存款定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知存小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制(zhì)、定(dìng)价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会(huì)普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行(xíng)影响较(jiào)小(xiǎo)。②长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期(qī)升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，使得(dé)对公(gōng)客户(hù)活期存款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债成本，目前上市(shì)银行(xíng)协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期(qī)存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此(cǐ)外(wài)，银行(xíng)负债(zhài)端成本的下降(jiàng)使得(dé)银(yín)行盈利能力增(zēng)强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下(xià)行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民币贷(dài)款加权(quán)平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利于降低全(quán)社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期(qī)存(cún)款占比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息(xī)率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继(jì)续进入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债(zhài)利率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力(lì)增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力(lì)主动跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低(dī)有助于压低(dī)全社会(huì)利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的(de)股票也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读(dú)为边(biān)际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货(huò)币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此基(jī)础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银行协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须(xū)进行(xíng)对(duì)等下(xià)调，市场不(bù)应视为(wèi)降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通投资者应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工(gōng)具应(yīng)该(gāi)兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短债基金以及(jí)其他固收(shōu)类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部(bù)分的银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具(jù)有(yǒu)一定的(de)超额收益(yì)，是(shì)风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前(qián)无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还是(shì)从信(xìn)用利差(chà)，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期(qī)导致行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货(huò)币政(zhèng)策增量政(zhèng)策(cè)，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频数据的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后(hòu)稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化(huà)，因(yīn)此股票(piào)市场也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备(bèi)相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给(gěi)少数(shù)专(zhuān)业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理自己的(de)钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资能力(lì)和(hé)风控能力的人小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但(dàn)前提(tí)条件是(shì)做好风(fēng)控，选择适(shì)合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业(yè)银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品(pǐn)等(děng)风险等(děng)级(jí)较低、支(zhī)取相对灵活(huó)的产品。

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