金融界4月28日消息 为规(guī)范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作相关(guān)业务，保护(hù)境(jìng)内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民(mín)银行制定了(le)《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关(guān)部门负责人(rén)表示(shì)，未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行将根据(jù)市(shì)场发展情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要(yào)求的境外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答(dá)：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银行(xíng)间市(shì)场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于进(jìn)一(yī)步做好境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券(quàn)市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的(de)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的(de)协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可(kě)以(yǐ)与交(jiāo)易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资(zī)者应当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心备案(àn)。目前(qián)，中(zhōng)国银(yín)行(xíng)间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可供境内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开展符(fú)合集中清算要求的人(rén)民币利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受认可的(de)境(jìng)外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加入其(qí)他受(shòu)认可的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的(de)境内电(diàn)子交易平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者(zhě)开展人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外(wài)投资者(zhě)可通过中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)的连接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台(tái)发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可的(de)境外清算(suàn)机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)内清算机构为银(yín)行(xíng)间市场清(qīng)算(suàn)所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为(wèi)香港交易所旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有限公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流(liú)程是(shì)？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司(sī)清算会员资格或作为(wèi)清算(suàn)客户委托场(chǎng)外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外(wài)清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如(rú)何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新(xīn)合约俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的(de)集(jí)中清算审核(hé)后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三(sān)个独立(lì)的新(xīn)合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之(zhī)间将不再(zài)存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置(zhì)方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境(jìng)资金(jīn)流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要(yào)通过(guò)人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基(jī)本存款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结算需要在(zài)应急情(qíng)况下所融入资金的(de)本(běn)息和费(fèi)用以及符(fú)合中国人民银行(xíng)规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立(lì)“互(hù)换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每(měi)一中央(yāng)对手方(fāng)从(cóng)各自清算参(cān)与者收取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算基(jī)金之外，不(bù)用于(yú)任何会员(yuán)机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以场外结算公司(sī)名义于境外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名(míng)义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户(hù)，相(xiāng)关(guān)账(zhàng)户内资(zī)金(jīn)可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务(wù)登记及额度(dù)管理(lǐ)要(yào)求(qiú)。场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源(yuán)池要(yào)求，并通过境(jìng)内(nèi)外存管银行办理人民币(bì)或外币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内资(zī)源池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民(mín)币(bì)收(shōu)支(zhī)信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规(guī)定(dìng)履行国际收支统计申报义(yì)务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境外投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市(shì)场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开(kāi)俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打展利(lì)率互换交易(yì)在(zài)轧差后(hòu)的名义本金净额(é)每日不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展情(qíng)况适(shì)时调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的(de)人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调(diào)整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于(yú)加强境(jìng)外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人(rén)民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完善人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务境外参加(jiā)行(xíng)和(hé)境外(wài)清算行(xíng)进入银行间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算行和(hé)境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报送(sòng)等相关安(ān)排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者在本(běn)机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原则上应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑(duì)换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境外(wài)投资者(俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打zhě)通过“北向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境外(wài)投资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)一(yī)家香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境(jìng)外投资者办(bàn)理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资(zī)金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于(yú)非“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报(bào)告(gào)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关金融市场(chǎng)基(jī)础设施应当向(xiàng)中国人民银行认(rèn)可的交易报告(gào)库报告(gào)“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银(yín)行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监管部门可以根据(jù)需要向基(jī)础设施调(diào)取与境外(wài)投(tóu)资者投资活动(dòng)相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机构将制(zhì)订配套的业务规(guī)则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清算安排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合(hé)各(gè)方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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