美国银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其(qí)中包(bāo)括资产出售，可能出售(shòu)所有(yǒu)业务或部分业(yè)务(wù)。该行已经(jīng)为此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑可能出售的(de)消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在(zài)内的战略(lüè)选(xuǎn)择，但(dàn)鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣(qù)的潜(qián)在买家，此后(hòu)收(shōu)跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声明确认了周三的媒(méi)体消息，称在和多(duō)位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)被出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行(xíng)磋商出售(shòu)资产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下(xià)跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会(huì)上，银(yín)行监管专家表示，管理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银(yín)行专注(zhù)于资本密(mì)集型的(de)科技以(yǐ)及生物医(yī)学初创企业；第一共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量(liàng)的数(shù)字资产风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时(shí)他(tā)们担心银(yín)行倒闭会将美(měi)国经济(jì)拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联储存(cún)在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫(gōng)方面也表示将监(jiān)控“健康银(yín)行面临的做(zuò)空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅(fú)下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周(zhōu)四就(jiù)通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区(qū)银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加(jiā)和股(gǔ)市波动(dòng)已引起(qǐ)官员(yuán)及(jí)监管(guǎn)机(jī)构越来(lái)越多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近一半的美国人(rén)担(dān)心他们在(zài)银行或其他金融机构(gòu)账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人(rén)表(biǎo)示他(tā)们担心自己的钱(qián)，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些(xiē)最新数(shù)据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的(de)数(shù)据(jù)相似(shì)。当时有45％的美(měi)国成年人(rén)表示，他们非常(cháng)或(huò)中度(dù)担心自(zì)己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行(xíng)业(yè)较为平静的时期测(cè)量过这一数(shù)据，但2008年(nián)12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在危机(jī)得到(dào)解决后，人们(men)对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表明对存(cún)款安全(quán)的高度担(dān)忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工(gōng)厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随(suí)后(hòu)发(fā)生爆(bào)炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的(de)伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策(cè)会议，决定将欧元区(qū)三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借(jiè)贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日(rì)起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过(guò)专(zhuān)家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退(tuì)担(dān)忧压制(zhì)，外(wài)盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布(bù)伦(lún)特(tè)原油(yóu)7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原(yuán)油市场(chǎng)自身基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走势(shì)更多(duō)体现的是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加(jiā)息(xī)对经济造(zào)成影(yǐng)响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商(shāng)品代表受到一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工组组(zǔ)长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分(fēn)析(xī)师高健告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是(shì)另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一(yī)份评估文件警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临严(yán)重(zhòng)后果，在(zài)三种预期情形下(xià)，美国经济都将进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等(děng)风险资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目前(qián)美国银行问(wèn)题(tí)再(zài)次出(chū)现，叠加债务(wù)上(shàng)限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较(jiào)大，主要风险在于(yú)当前的(de)宏观避险情绪(xù)是否(fǒu)有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出现(xiàn)，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上(shàng)，重(zhòng)点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造(zào)业、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均低(dī)于预(yù)期，显示在(zài)利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加(jiā)美国就(jiù)业(yè)市(shì)场招聘(pìn)步(bù)伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而在此次美(měi)联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致(zhì)力于实(shí)现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否(fǒu)停止加息取决于数(shù)据。美联(lián)储(chǔ)将从通胀、就业(yè)、市场风险三(sān)方面探索货币政策路径，如果6月初之(zhī)前(qián)高利率带来(lái)的风险事件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注点在于美联储是否(fǒu)会在接下来的议(yì)息会议中(zhōng)暂停加(jiā)息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，近期原油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱(qū)动上也有较(jiào)高的(de)相似性(xìng)。高健表示(shì)，共同点是(shì)在(zài)银(yín)行(xíng)业(yè)危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同(tóng)点有两个：一(yī)是此次宏观避险还有一部分债务上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当前原油基(jī)本(běn)面状态要好于(yú)3月。综合(hé)来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原(yuán)油大(dà)跌有(yǒu)较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出(chū)长下(xià)影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面也(yě)要重点(diǎn)留(liú)意(yì)是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续(xù)大(dà)幅(fú)下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连(lián)续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用(yòng)油高峰，市(shì)场预期需求(qiú)将会逐(zhú)步(bù)增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定(dìng)油价(jià)进行着(zhe)各种努力，虽然实(shí)际(jì)落地情况仍需(xū)观察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油(yóu)供给端(duān)尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍(réng)需其(qí)他利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目(mù)前原油还是(shì)振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点(diǎn)，短线观察(chá)前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动(dòng)原油(yóu)破(pò)位(wèi)向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来(lái)，美联储(chǔ)年(nián)内加息(xī)基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅(fú)加(jiā)息(xī)后对(duì)市场的影响(xiǎng)仍需一段时(shí)间(jiān)观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部仍(réng)需要观察。基(jī)本面上，市场对(duì)经济衰退的担(dān)忧仍(réng)未结束，需求会(huì)下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进(jìn)入(rù)一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期(qī)后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成(chéng)本端原(yuán)油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续(xù)高位，对比往年(nián)同期数据(jù)，供应(yīng)提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化(huà)分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显，但原料(liào)通(tōng)关情(qíng)况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青生产，华(huá)北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受(shòu)沥(lì)青生产利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压(yā)缩，沥(lì)青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平(píng)。”金信期货能(néng)化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压(yā)缩(suō)限(xiàn)制(zhì)生(shēng)产积极性，叠加(jiā)原(yuán)料稀(xī)释(shì)沥青短缺的问(wèn)题持(chí)续，5月(yuè)份国内(nèi)沥(lì)青供应存(cún)在收缩(suō)预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示(shì)，目前刚(gāng)需仍(réng)处于季节性淡季(jì)，南方开始(shǐ)进入雨季(jì)，需求(qiú)回(huí)升(shēng)偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行(xíng)业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但(dàn)占比较小，整体需求(qiú)一般。5月(yuè)份基建乐(lè)观预期仍在，且随着(zhe)气(qì)温(wēn)的回升，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价(jià)格波动(dòng)的主要逻辑在于(yú)成本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退预期的压力(lì)，预计原油仍维(wéi)持弱势运行(xíng)。在此背景下(xià)，沥青(qīng)价格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值(zhí)处于(yú)偏(piān)低位，炼(liàn)厂生产成本下(xià)移，沥(lì)青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条蒙古女人为什么不能碰件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期(qī)价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫(cuò)，主力合(hé)约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈(kuì)造成的(de)。而假期(qī)期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下(xià)跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将(jiāng)提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽蒙古女人为什么不能碰油(yóu)裂解价差开始(shǐ)回落(luò)，芳烃调(diào)油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石化(huà)等有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于高加工差下装置开(kāi)工较为(wèi)积极，实际(jì)检修(xiū)力度有待观(guān)察。而且，亚东石化(huà)和英力士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆新产能释(shì)放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计(jì)5月供需(xū)依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足(zú)，美(měi)国汽(qì)油库存进入4月后去(qù)化(huà)力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)累(lèi)积，而且从(cóng)年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提前备货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随(suí)着集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声，预(yù)计(jì)5月(yuè)底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明(míng)显(xiǎn)，而国(guó)内部分PX装置负荷(hé)处于上升(shēng)状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调(diào)油需(xū)求不及(jí)预(yù)期(qī)，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步(bù)扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳(wěn)情况及调油逻(luó)辑在(zài)汽油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油价(jià)格企(qǐ)稳、调(diào)油需求再(zài)起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑(huá)的利空(kōng)可(kě)能会(huì)慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回(huí)升的态势。最大(dà)的利空因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价(jià)差的压缩，目前两(liǎng)者价(jià)差(chà)仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续(xù)。从价格走(zǒu)势看，也很可(kě)能演(yǎn)绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约跌(diē)势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走(zǒu)势。

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