北(běi)京时(shí)间5月(yuè)7日，备(bèi)受关注的巴(bā)菲(fēi)特股(gǔ)东(dōng)大(dà)会在奥马哈如(rú)期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个(gè)半小(xiǎo)时(shí)的提(tí)问环(huán)节中(zhōng)，回答了投资人(rén)的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了(le)来自全球各地的投资者。“来自中(zhōng)国的投(tóu)资(zī)者(zhě)是最多的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源(yuán)基金(jīn)首席基金学(xué)家杨德(dé)龙如此(cǐ)分享(xiǎng)自己(jǐ)在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都(dōu)会谈到(dào)中国(guó)经济，今年也不例(lì)外(wài)。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展(zhǎn)的前(qián)景。中(zhōng)国将会成为更好的(de)国家，美国也(yě)可以如(rú)此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次公开(kāi)表(biǎo)示十分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公司进(jìn)行过投(tóu)资部署，不过投资对象均为中国公空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同司的(de)H股。根据公开资料(liào)，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达(dá)到了(le)10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大会上(shàng)，作为董事长的芒格也曾(céng)表示，“投资人去投资中国是没有问题的。相(xiāng)较于投资美国而言，投资中国可以(yǐ)让你(nǐ)用便宜的价格(gé)买到一些更好的公司，而这(zhè)即便有一些不确(què)定因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴(bā)菲特(tè)提(tí)出的“净资产收益率不低于20％而(ér)且能稳(wěn)定(dìng)增(zēng)长”的最低(dī)标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司进行了(le)梳理，选出了(le)相对符合巴菲特(tè)投(tóu)资逻辑(jí)的(de)18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据(jù)三分之一，其中酒企表现(xiàn)尤为出(chū)色；而从近3年的(de)净资产收益率来看，医疗行业无(wú)疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首(shǒu)先考虑净资产收(shōu)益率指标(biāo)，且出于对公司(sī)的价值判断而不(bù)是(shì)价格判断，选择(zé)的是(shì)加权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年(nián)-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上(shàng)市公(gōng)司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益(yì)率来看(kàn)，排名第一(yī)的分(fēn)别为博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财经(jīng)参考(kǎo)了上市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并(bìng)通过与(yǔ)其所属行业算(suàn)术平均值进行对比，又从100家(jiā)公(gōng)司中(zhōng)挑(tiāo)选出了估(gū)值(zhí)相对行业平(píng)均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代(dài)财(cái)经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既(jì)往偏(piān)爱(ài)快消领域，同时也(yě)在重金押注能源(yuán)领(lǐng)域(yù)，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同(tóng)时，巴菲(fēi)特(tè)多次(cì)减仓(cāng)银行股，包括2006年(nián)入手的合(hé)众银行和2010年(nián)入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的(de)百(bǎi)年老行——富国银(yín)行。但巴菲特对金融空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同领域的持仓(cāng)仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行了行业(yè)筛选，还(hái)对海天味业等这类之前商(shāng)品信(xìn)誉受过不良影响的公司进(jìn)行了剔(tī)除(chú)。最(zuì)终，“淘(táo)”出了18家相(xiāng)对(duì)符合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数据(jù)来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时(shí)代(dài)财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之(zhī)一。而在近五年内，酒企表现出色，净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率(lǜ)均在22％以上，其中(zhōng)泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增长率(lǜ)高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股多(duō)在(zài)饮料界，明星家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不(bù)少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且(qiě)净(jìng)资产收益率为正，达到巴菲(fēi)特关注的最低(dī)标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈率(lǜ)，所以或(huò)还需要等待(dài)入场(chǎng)时机。

　　时(shí)代财经筛选出的18家公司(sī)中，家(jiā)用(yòng)电器(qì)行(xíng)业公司(sī)上榜不少。其(qí)中，有专做厨卫电器(qì)的浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家企业的5年净利(lì)润复合年增(zēng)长率表(biǎo)现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之差来看(kàn)，差距最大的是主营集成电路(lù)设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销(xiāo)的三(sān)人(rén)行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月(yuè)2日至(zhì)2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业(yè)股(gǔ)价均有上涨。其(qí)中，区(qū)间(jiān)涨幅前三名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及(jí)1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代财(cái)经也曾筛选出相对符合巴菲特(tè)投资(zī)逻辑的22只(zhǐ)股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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