昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了(le)，第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完全押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉(diào)期(qī)合约(yuē)目(mù)前反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息(xī)的(de)押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必(bì)须(xū)在没有(yǒu)任(rèn)何要(yào)求和(hé)条件(jiàn)的情(qíng)况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约(yuē)将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡(kǎ)上的(de)支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷(dài)市(shì)场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人家庭和(hé)依赖(lài)社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人(rén)发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系(xì)数根(gēn)据相应股指期货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走(zǒu)势(shì)背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推(tuī)涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥(féi)采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一季度(dù)去(qù)产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实(shí)。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业(yè)部(bù)监测(cè)数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而且(qiě)规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别品(pǐn)库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于(yú)10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪(zhū)价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上(shàng)行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业(yè)部(bù)分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因(yīn)素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的(de)back结构也(yě)显示出市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节(jié)性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口大(dà)增(zēng)，库存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货(huò)结(jié)束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油(yóu)供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继(jì)续(xù)增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印(yìn)度(dù)对棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别示，马来西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅(fú)度累(lèi)库(kù)，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续(xù)面临(lín)累库(kù)压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步(bù)好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显(x气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别iǎn)减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市场(chǎng)对(duì)于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库(kù)预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素(sù)对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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