国(guó)内“五一”假期来了，但海外市场(chǎng)风险依旧不容忽(hū)视(shì)。在美国多项重要经济数(shù)据(jù)出炉后，美联储也将召开5月议息会议，市场普遍预期将继续加息25BP。在利好利空(kōng)消息(xī)交织下，节后市场走势将如何演绎？

　　美国第一(yī)共和银(yín)行(xíng)股价(jià)已(yǐ)累计(jì)下跌90％以上

　　截(jié)至(zhì)周五收盘，美国第(dì)一(yī)共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰(yāo)斩，且多次触(chù)发停牌，原因是(shì)达成(chéng)救(jiù)助协(xié)议(yì)以维持(chí)该银行运营(yíng)的希(xī)望(wàng)在变得渺茫。该股(gǔ)今(jīn)年(nián)已下跌(diē)90％以上。消息(xī)人士称，该银行很(hěn)有可能会(huì)被美(měi)国联邦储蓄(xù)保险公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报道，自(zì)美国第一共和银行公(gōng)布其(qí)第(dì)一季度存(cún)款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元后，该银(yín)行股价在接(jiē)下来的两天内下跌(diē)超过(guò)60％，创下历史新(xīn)低(dī)。目前包括来自美国联(lián)邦储蓄保险公司(sī)、财(cái)政部和美联储的官员正在与其他银行(xíng)进(jìn)行协调会议，为第一共和银行(xíng)制(zhì)定救(jiù)助计划(huà)。

　　美联储反省(shěng)硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭(bì)，寻求大范(fàn)围加强银行规管

　　在(zài)当地时间4月(yuè)28日公布(bù)的内(nèi)部审查(chá)报告中(zhōng)，美联储承认(rèn)，对于(yú)上月硅谷银行的(de)倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源(yuán)于(yú)该行自(zì)身风险管理薄弱(ruò)，也和(hé)美联储的审查(chá)督(dū)导行动拖沓有关(guān)。

　　美联储认(rèn)为，银行业(yè)审查(chá)员未能采(cǎi)取有力行动解(jiě)决硅谷银(yín)行(xíng)越来越多(duō)的(de)问题。美联储负责金融业监管(guǎn)的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员(yuán)未能充(chōng)分认识到，随着(zhe)硅谷(gǔ)银行的(de)规模扩大、复杂性增(zēng)加，该行变得有多么不(bù)堪一击。他们的确发(fā)现(xiàn)了风险，却没有采取足够的(de)措施，保证该行足够迅速地解(jiě)决问题(tí)。

　　报告中(zhōng)，巴尔总结硅谷(gǔ)银行倒闭有四大成因(yīn)，其(qí)中三点都和美联储监管不力有关。他说，美联储监(jiān)管者(zhě)的错误部分源于(yú)，特朗普执政时的金融业(yè)改革普(pǔ)遍放(fàng)松了对中等银行的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美联(lián)储(chǔ)的文(wén)化转(zhuǎn)变(biàn)似乎导致联储(chǔ)的监管(guǎn)变得更宽松。这些变化体现在(zài)降低标(biāo)准、增加(jiā)复杂性，以及监管方(fāng)式不(bù)够(gòu)自信果断，它们阻(zǔ)碍(ài)了有效的监管。

　　美联储(chǔ)认为，其(qí)银行(xíng)业审查员已经确定(dìng)了(le)硅谷银行存在(zài)导(dǎo)致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美联储自身(shēn)的流程“过于审(shěn)慎”，侧重在采(cǎi)取行动以前累积过多(duō)的证据。

　　美联储的数据显示，截至倒(dào)闭(bì)时，硅谷银行收到31项监管机构的公开(kāi)审(shěn)查报告或警告(gào)，数量是(shì)其他银行的三倍(bèi)。报告称，随着硅(guī)谷银行壮大，近些年美联储忽视了(le)范围更(gèng)广(guǎng)的问题，比如(rú)该行多年(nián)来一(yī)直突破(pò)内部风险限制，其(qí)采用的流动性指标却显示，存款基础稳定，其利率相(xiāng)关(guān)风险还被(bèi)评为令人(rén)满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适(shì)用于(yú)资产超过千亿(yì)美元银行的一(yī)系(xì)列规定，包括(kuò)压力(lì)测试和流(liú)动性(xìng中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机)要求，将重新评估，怎样(yàng)监督和监管一(yī)家银(yín)行对利率(lǜ)流动性风险(xiǎn)的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒(dào)闭表明，需要对范围更(gèng)广泛的银行强化适用的(de)标准，联储应考虑，让(ràng)更大范(fàn)围的银行适用标准(zhǔn)和的流(liú)动性(xìng)规定。他呼吁，重新(xīn)评估，对于超过25万美元联邦保险上限的银行存款(kuǎn)，监管方的处(chù)理方。

　　巴尔认为，美联储应(yīng)要求更广泛(fàn)的(de)银(yín)行考(kǎo)虑(lǜ)到可(kě)出售证券的未实(shí)现损益，以便让银行的资(zī)本要求更好地匹配其财务状况和风险。他暗示，对资本规划和(hé)风险(xiǎn)管理不足的公司，美联储可能(néng)增加(jiā)资(zī)本或(huò)流动性(xìng)的要求，或(huò)者限制股票(piào)回购、股息支付或(huò)高管薪酬(chóu)。

　　美总统拜登(dēng)批准内(nèi)华达州和佛(fú)罗(luó)里达州重大灾难(nán)声(shēng)明

　　据央视(shì)新闻消息，根据美(měi)国白宫当地时间4月28日的声明，美(měi)国总统拜登批准(zhǔn)内华达州重大灾难声明，他下令为3月(yuè)8日至(zhì)3月19日期间受冬(dōng)季风暴影(yǐng)响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜(bài)登还于27日晚批准佛罗里达州重大(dà)灾难(nán)声明，他下令(lìng)为(wèi)4月12日至4月(yuè)14日(rì)期间受严重风暴影(yǐng)响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　联邦援助资金可在成本分担的基础上提供给州政府(fǔ)和符合(hé)条件的(de)地方(fāng)政府以及某些私人(rén)非营利组织，用于受灾害影响地区的应急和修复工作(zuò)。

　　欧盟(méng)与波兰等五(wǔ)国就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议

　　据央视新(xīn)闻消息(xī)，当地时间(jiān)28日，欧盟委员会执行副主席东(dōng)布罗夫斯基(jī)斯对外宣布(bù)，欧委会已与(yǔ)保加利亚(yà)、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛伐克就(jiù)乌克兰农产品相关(guān)事宜(yí)达成(chéng)原(yuán)则(zé)性(xìng)协(xié)议(yì)。

　　东布(bù)罗夫斯基斯(sī)表示，欧盟已采取行动解决欧盟成员国和乌克兰农民的(de)担忧。具(jù)体(tǐ)措施包括推动波(bō)兰、斯洛伐克(kè)、保加利亚等国撤回针对乌农产品(pǐn)的单(dān)边措施。从欧盟(méng)层(céng)面对小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵花籽等(děng)4种(zhǒng)农产品实施保(bǎo)障措施(shī)。为5个受(shòu)影响(xiǎng)的成员(yuán)国农民提供1亿(yì)欧元的一揽子(zi)支持。此外，欧(ōu)盟将(jiāng)继续推进包括葵(kuí)花(huā)籽(zǐ)油等产品的倾(qīng)销(xiāo)调查。欧盟(méng)将进一步(bù)确(què)保乌克兰农产品(pǐn)通过(guò)欧盟(méng)通道出(chū)口到其他国家。

　　美国(guó)滞(zhì)胀(zhàng)困(中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机kùn)境：经济(jì)继续放缓，通胀依旧高(gāo)企(qǐ)

　　4月28日(rì)，美国商务部最新公布的数据显示(shì)，美国3月核心(xīn)PCE物价指数同(tóng)比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上(shàng)涨0.3％，与市(shì)场预期(qī)及前值持平(píng)。

　　据(jù)悉，剔除(chú)食(shí)品和能源的核心(xīn)PCE物价指数是美联储青睐的通胀(zhàng)指标之一(yī)。此(cǐ)次公布的(de)数据再度印(yìn)证了(le)美国通胀(zhàng)的居高不(bù)下，这加大了美联储(chǔ)5月再次加(jiā)息的可能性(xìng)。报告公布后，美国短期利率期货小幅(fú)下跌，反映出5月份加息25BP的可(kě)能性(xìng)约为90％。

　　就(jiù)在此前一天，美国商务部公布(bù)的(de)一季度(dù)美(měi)国宏观经济数据显示，美(měi)国一季度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不及(jí)市场预期(qī)的(de)2％，且增速(sù)较前值2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的一季度核心PCE物(wù)价指数年(nián)化环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵金属分(fēn)析(xī)师张晨向期货(huò)日(rì)报记者表示，上(shàng)述(shù)数据显示出(chū)美国经(jīng)济放缓但通胀水平依(yī)旧高(gāo)企的滞胀(zhàng)特征。不(bù)过，从美(měi)国(guó)GDP折年数同比(bǐ)数据来看，他认(rèn)为一季度1.6％的增速(sù)较去年四(sì)季度(dù)0.9％的增速出现明(míng)显回暖，显示出(chū)美国经济虽有放(fàng)缓，但韧性(xìng)尚存(cún)。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超预期放(fàng)缓，坐实了市场对于(yú)美国经济衰退的忧虑，再(zài)加上目前欧美银行信用(yòng)危机的尾部(bù)效应持续存在，金融(róng)不稳定叠(dié)加经(jīng)济景气(qì)下滑，一定程度上削弱了美联储(chǔ)货币政策的紧(jǐn)缩预期，同时增加(jiā)了下半年美联储(chǔ)降息的预期。”中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期货宏观(guān)贵(guì)金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核(hé)心个(gè)人消费支出在内(nèi)的一季(jì)度PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚间公布的3月(yuè)核心(xīn)PCE数据也偏强，因此美联储5月份(fèn)加息基(jī)本不存在悬(xuán)念(niàn)，此(cǐ)次GDP数(shù)据更(gèng)多影响的是年(nián)中(zhōng)美联储的政(zhèng)策变化。

　　5月加(jiā)息或“板上钉钉”，此次(cì)会议还需关(guān)注什(shén)么？

　　金瑞期货(huò)宏观(guān)贵金属分析师(shī)吴梓杰(jié)认为，当(dāng)前(qián)美联储货(huò)币政策面临(lín)抑制通胀以及宏观审慎两难的(de)抉择。随着此前银行业危机(jī)的爆发以及一季度经济的(de)回落，美国(guó)当前经济的脆弱(ruò)性以及下行压(yā)力(lì)已经持(chí)续增加，但是一季度核心PCE同(tóng)样大幅超过预(yù)期，显(xiǎn)示出核心通胀黏(nián)性超预期。

　　“对于美联储来说，这意(yì)味着进行(xíng)政策选择时(shí)不得不更加(jiā)慎重。”吴梓(zǐ)杰预计，美联(lián)储(chǔ)5月大概(gài)率将会(huì)保持加息25BP的节奏(zòu)，但在记者(zhě)会上鲍威尔表态或将更加注重安抚市场情绪，强调(diào)对宏观风(fēng)险的(de)把控，且对未来加(jiā)息(xī)的态度或(huò)将更(gèng)加谨(jǐn)慎(shèn)。

　　张晨认为，目前(qián)市场已经对美联储5月加息25BP作出了充(chōng)分的计价(jià)。鉴于此(cǐ)次会(huì)议并无最(zuì)新点(diǎn)阵图和经济展(zhǎn)望公布，因此会议(yì)重点在于利率(lǜ)决议声(shēng)明及(jí)鲍威尔的会后发言两方面。其中(zhōng)，在决议(yì)声明(míng)方面，可重点观察措辞调整变化情况，特别是能否出现“停止(zhǐ)加息”相关暗示(shì)。而在(zài)会后(hòu)的新闻发(fā)布(bù)会上，需要重点关(guān)注鲍威尔对于(yú)经济与通胀前景(jǐng)、后续货币政(zhèng)策以及(jí)银(yín)行业危机引发的信贷(dài)收缩(suō)等(děng)方面的观点论述。特别是如果(guǒ)出现“停(tíng)止加息(xī)”等(děng)明(míng)显鸽派(pài)暗示，则无论对于商(shāng)品市(shì)场还是权益市场而言，均(jūn)构成短期提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次(cì)美联储会议(yì)需要(yào)关注三个方面：一(yī)是考(kǎo)虑到通胀的顽(wán)固性，美联储是(shì)否会透露其(qí)愿(yuàn)意(yì)容(róng)忍更(gèng)高水平的通胀；二是美联储对于目(mù)前(qián)金(jīn)融以及经(jīng)济风(fēng)险的判断，到底是短(duǎn)期风险(xiǎn)还是长期风险；三是美联储未(wèi)来的货币政策预期，比(bǐ)如是否透(tòu)露下半年将降息(xī)或者(zhě)不降(jiàng)息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰派，则预期(qī)风险资产将继续回调，美债(zhài)利率曲(qū)线会加深倒挂的程度，对市(shì)场而言偏负面；如果(guǒ)美联储(chǔ)偏鸽派，那(nà)市场(chǎng)风险偏好会再(zài)度上升，美元指数预计显(xiǎn)著下行，贵金属将(jiāng)领(lǐng)涨(zhǎng)资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由于(yú)当(dāng)前市(shì)场对5月(yuè)加息25BP已经计价较为充分，预(yù)计(jì)加息结果不会引起市(shì)场较大波动，但是对(duì)于6月及以后偏鹰的政策预期(qī)交(jiāo)易依旧不足。因此，他认为本次会议上(shàng)需(xū)要(yào)重点关注(zhù)美联储声(shēng)明以(yǐ)及鲍威尔在记者会上对未来政策路径的展望(wàng)。“尤其是(shì)如果美联(lián)储意外偏鹰，比如表现(xiàn)出了6月仍将加息的倾向，则市场或(huò)将面临较大的冲击(jī)，相关风险资产有(yǒu)意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局面(miàn)

　　近期美元指数持稳，贵(guì)金属行(xíng)情则(zé)表(biǎo)现乏(fá)力。张晨认为，4月以来，欧(ōu)美银行业风险事件(jiàn)溢出(chū)影(yǐng)响逐渐减弱，市场对于美联储货币政策迅速转向的乐观预期出现一定(dìng)修正，贵金属市场(chǎng)出现(xiàn)高位振(zhèn)荡调整，但总体(tǐ)回(huí)调幅度有限(xiàn)。

　　当(dāng)下来看，他认为(wèi)贵金(jīn)属市场在利多(duō)、利空因素(sù)间来回拉扯(chě)。利多因素方面，美联储(chǔ)加息(xī)临近尾(wěi)声，对贵金属价格的压制边(biān)际减弱。同时，美国经济(jì)前景黯淡(dàn)，债务上限悬而(ér)未(wèi)决以及银行业风险事件余(yú)波反复，不(bù)断(duàn)激发市场避险(xiǎn)情绪。从更为宏观的角度来看(kàn)，全球“去美元化”方兴(xīng)未艾(ài)，各(gè)国央(yāng)行强化黄金资产储备功能，使得央行“购金潮”经(jīng)久不息。上述(shù)种种因(yīn)素均对贵(guì)金(jīn)属价格(gé)形成支撑。

　　而利(lì)空因素主要是，市场和美联储对于后续货币政策之间的(de)预期差，以及美(měi)国(guó)经济层(céng)面的韧性犹(yóu)存。“特别(bié)是就业市场尽(jǐn)管过热态势有所缓和，但无论(lùn)是新增(zēng)非农就业人(rén)数还是失业率指标，还远未触及经济衰退以及美联储货币政策(cè)转向的阈值区间(jiān)，这极有可能造成通胀回(huí)归波(bō)折(zhé)反复，进而引(yǐn)发(fā)美联储货币政策(cè)前(qián)景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美(měi)联储(chǔ)议息会议落(luò)地后的一段(duàn)时间内，市场仍(réng)然(rán)会延续上述的修正(zhèng)走(zǒu)势(shì)，美联(lián)储还需在更多数据指引以及银行风险(xiǎn)事(shì)件落地后，再(zài)相机作出政策调整，而在此之前预计仍会延续当(dāng)前“走(zǒu)一步看一(yī)步”的决策思路。而市场(chǎng)对于年内降息的乐(lè)观(guān)预期的修正(zhèng)空(kōng)间(jiān)犹(yóu)存。

　　罗亮认为(wèi)，目前贵金属市场的逻辑(jí)有两条主线：一是美国经济是否会陷入衰(shuāi)退，二是(shì)全球贸易结(jié)算(suàn)体系下(xià)美元的(de)趋势(shì)压(yā)力(lì)。“过去20年，贵金(jīn)属价(jià)格主要(yào)锚(máo)定(dìng)的是美债实(shí)际(jì)利率(lǜ)的(de)变(biàn)化，但(dàn)是最近这种联系正在脱钩，央(yāng)行购(gòu)金以及美元(yuán)结算体系(xì)的变化使(shǐ)得(dé)贵金属获得了越来越多的金融(róng)溢价。”整体来(lái)看，他认(rèn)为(wèi)目前贵金(jīn)属(shǔ)多头驱动的逻辑还没结束，且(qiě)近期(qī)的表现也是(shì)易涨难跌。从资(zī)产配置的角度来看，仍(réng)推荐将贵金属作为多头配(pèi)置。

　　“当(dāng)前贵金(jīn)属市场已经(jīng)表现出了一定程(chéng)度的易(yì)涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一(yī)方(fāng)面，美(měi)国经(jīng)济下(xià)行以及欧美银行业风险(xiǎn)带(dài)来的避险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍有一定支撑(chēng)，但边际减(jiǎn)弱(ruò)；另(lìng)一方面，美国(guó)通胀高(gāo)位带来的加息预测(cè)，未能对(duì)贵金属形成(chéng)有力(lì)的(de)回落压力。因此，他预计贵(guì)金属市场整体仍(réng)以高(gāo)位(wèi)振荡为主(zhǔ)，在基(jī)准(zhǔn)假设(shè)下，贵金(jīn)属交易(yì)主线将回归通胀逻辑(jí)。他认为(wèi)，当(dāng)前市场对于美联储降息(xī)的预(yù)期(qī)仍大幅领先美联(lián)储的官方预期(qī)，预计在高通胀压力下，市场对降息预(yù)期的修正或将(jiāng)带来金银价格的进一步回调。

　　市(shì)场(chǎng)人(rén)士提示，随着国内“五一”长(zhǎng)假开启(qǐ)，还(hái)须警惕海外市(shì)场(chǎng)风险。

　　罗亮表示，近期(qī)宏观市场关键数(shù)据较多(duō)，导(dǎo)致(zhì)市(shì)场情绪波澜起伏，同(tóng)时(shí)基本面因素也多空(kōng)交织，海外市(shì)场容易出现巨幅波(bō)动。同时(shí)，国内“五一”假期结束(shù)后，市场将直面(miàn)美联储5月利率决议落地(dì)，他预计(jì)美联储(chǔ)会议结果(guǒ)或将偏(piān)鸽，因此推(tuī)荐节后(hòu)逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五(wǔ)一’假期跨(kuà)越5月美(měi)联储议息(xī)会议等重要(yào)事件，加之银行业危机及债务上限问题(tí)悬(xuán)而未(wèi)决(jué)，投资者要防止过(guò)分押注引发的(de)风险。假(jiǎ)期(qī)后可关注贵金属回落企稳(wěn)情况，可以(yǐ)逢低布局多单(dān)。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢海(hǎi)外美联储会议这(zhè)一关键时间节点，投(tóu)资(zī)者若(ruò)保(bǎo)留(liú)头(tóu)寸过节，则(zé)要保(bǎo)持头(tóu)寸有足(zú)够(gòu)安全边际，以(yǐ)防(fáng)“黑天鹅(é)”事件带来冲击。他表示(shì)，节后贵(guì)金属(shǔ)或将迎来更加明确的方向性行情，可根据美联储议息会议(yì)给出(chū)的(de)指引，对贵金属进行相应布局(jú)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机