个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始进入(rù)为期(qī)一年的试(shì)点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试(shì)点(diǎn)城市和地区进(jìn)行推进。据(jù)人力资(zī)源和(hé)社会(huì)保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老(lǎo)金业务的代(dài)销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司凭(píng)借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金(jīn)销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人(rén)养老(lǎo)金业务试(shì)点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务正在获得更多证券公(gōng)司(sī)的重视(shì)。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资格(gé)。截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录(lù)中个人(rén)养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容(róng)至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新(xīn)增获(huò)批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业(yè)务(wù)试点的(de)铺开和推(tuī)广中持(chí)续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也(yě)成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品及渠(qú)道(dào)，与(yǔ)基金(jīn)投顾服(fú)务结合(hé)，试点券商充分(fēn)发挥(huī)财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社(shè)部个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)名录(lù)显示(shì)，当前上线个人(rén)养(yǎng)老金产品共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基(jī)金销售资格，完(wán)成(chéng)全部(bù)40家基金管理公司共(gòng)计126只个人(rén)养老金(jīn)基金产品的(de)上线，基本(běn)实(shí)现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务(wù)负责人向中国基金报记者介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引(yǐn)进(jìn)华夏基(jī)金等发行养老基(jī)金管理人的(de)137只Y份额(é)产(chǎn)品(pǐn)，后(hòu)续将(jiāng)不(bù)断完善产品(pǐn)池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业(yè)务(wù)。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给(gěi)客户(hù)更(gèng)好的服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户投资(zī)选择的(de)角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于(yú)金融产品的特征和策略的认(rèn)知、对(duì)自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的(de)的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机构的“核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力”。在(zài)全面引入个人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品类型的基础上，各家(jiā)机(jī)构需要(yào)深(shēn)入(rù)、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每(měi)类(lèi)产品的特性(xìng)；结合存量(liàng)客户的(de)个性(xìng)化(huà)画像和客户特(tè)点，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是个(gè)人养老金带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不(bù)可否认的是，虽(suī)然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退休后才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自然是需(xū)要在账户内充(chōng)分利(lì)用长期投资，但(dàn)如何投资也(yě)令(lìng)不(bù)少(shǎo)投资(zī)者犯(fàn)难(nán)：买(mǎi)什(shén)么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合(hé)自(zì)己的(de)产品，证券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万(wàn)名(míng)高素质的投资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做(zuò)到客(kè)户的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负责(zé)人(rén)称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上(shàng)线下(xià)相结(jié)合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治理水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价(jià)，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的(de)养(yǎng)老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金(jīn)客(kè)户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银(yín)行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布(bù)投资者通过其渠道开(kāi)通(tōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台上仅可查询商业银(yín)行个(gè)人养老金(jīn)业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家获准开办(bàn)个人养老金(jīn)业务(wù)的银行(xíng)中，有22家开(kāi)设了资金(jīn)账(zhàng)户和储蓄(xù)交易(yì)业务，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财(cái)交易(yì)业务。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所拥(yōng)有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相对有限，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发(fā)力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示(shì)，其个(gè)人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的(de)长远视(shì)角出(chū)发，为客户提供(gōng)从产品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再到组合配置的全(quán)周期专(zhuān)业资配服(fú)务和一站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个人(rén)养老(lǎo)金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也(yě)是(shì)部(bù)分券商开拓个人(rén)养老金业(yè)务的解决方案(àn)。东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方(fāng)证券(quàn)基于对个人养老金目标客群(qún)的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个(gè)人养老金活动(dòng)，为(wèi)企业单位员(yuán)工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前(qián)往营业厅办理业务路(lù)上花费的(de)时间(jiān)，提高服务效率，节(jié)约客户时(shí)间(jiān)。展业初期组织了(le)超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万(wàn)人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今(jīn)，个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的收益(yì)率(lǜ)和(hé)回(huí)撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老诉求(qiú)等问题，持(chí)续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值(zhí)同时(shí)又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为(wèi)券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善客(kè)户服务(wù)体系(xì)，满足(zú)客户多(duō)层次金(jīn)融需求，促(cù)进财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业务高质量(liàng)发展，券(quàn)商在业务(wù)内涵上(shàng)正不断挖(wā)潜(佛系心态是什么意思qián)。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客户(hù)分(fēn)类服务方面，会根据国家政策(cè)选(xuǎn)择(zé)社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其(qí)他客(kè)户(hù)会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画像的(de)覆盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证券公司(sī)可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具(jù)有一定经(jīng)营规模的企业(yè)员工，他们能(néng)够(gòu)享受个(gè)税(shuì)抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未(wèi)来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老(lǎo)金是一个(gè)增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，对(duì)证券公司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖(gài)。证券公司可以通过(guò)投研优势和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多(duō)养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了(le)解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)有效应对投资组合净值的(de)波动，引导客户持续参与养老金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投(tóu)资的(de)获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对不(bù)同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不(bù)同年龄结(jié)构(gòu)和(hé)不同资金(jīn)体量(liàng)制定个(gè)性化养(yǎng)老策(cè)略(lüè)。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构(gòu)和金(jīn)融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及(jí)养老直播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量(liàng)市场(chǎng)佛系心态是什么意思，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大(dà)资(zī)源投入(rù)，通过教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户对(duì)个人(rén)养老金的认知。走进企(qǐ)事业(yè)单位(wèi)，通(tōng)过上门服务的(de)方式触达(dá)企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客(kè)户了解个人养老金的(de)重要性(xìng)、投资(zī)策略(lüè)和(hé)长期规(guī)划，激发(fā)客户(hù)对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的(de)一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询(xún)等基(jī)础功能，提供(gōng)丰(fēng)富的养老资(zī)讯和实用(yòng)养老工具（如节税(shuì)计算器），加(jiā)强(qiáng)与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应(yīng)用方面，引入智能(néng)科技和人工(gōng)智(zhì)能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据(jù)客户的(de)风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组(zǔ)合(hé)，并提(tí)供实时投资(zī)组合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老(lǎo)投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求的客(kè)户(hù)达成“千人千面”的个性(xìng)化服(fú)务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄(líng)阶段(duàn)的客户(hù)提(tí)供专(zhuān)业的、一对一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益(yì)告(gào)负(fù)

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度(dù)实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回撤率大不(bù)大(dà)？产品能不能满足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，目前(qián)养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金的整(zhěng)体收(shōu)益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人养老目标(biāo)基(jī)金自成立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了(le)满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应力(lì)争为客户保值增值，否则(zé)将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有的(de)类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客(kè)群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休(xiū)时(shí)点较(jiào)近的投资者比(bǐ)较(jiào)合(hé)适，性价比高的(de)中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波(bō)动高回撤(chè)特(tè)征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才退休的(de)投资者也是(shì)可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满足客户养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适配的产品评价(jià)体系(xì)，通过该体(tǐ)系(xì)的(de)评(píng)价，能较(jiào)为清晰地区(qū)分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好(hǎo)的(de)产品、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分为目标(biāo)风险型(xíng)和目(mù)标(biāo)日期型两大类，投(tóu)资者可以根(gēn)据(jù)自身投资目标和(hé)风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)选择具(jù)体的产(chǎn)品。比如(rú)低(dī)风险偏好(hǎo)的客(kè)户可(kě)选(xuǎn)择目(mù)标日期(qī)型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通(tōng)过严(yán)格控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品(pǐn)波(bō)动，带(dài)给客户相对稳健的收益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代(dài)率尚有不(bù)足，根据国际经(jīng)验(yàn)，如果退休后的(de)养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代率大于70％，即可(kě)维(wéi)持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老金(jīn)取用(yòng)需(xū)要达到(dào)年龄等(děng)条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受(shòu)一定的(de)短期波动(dòng)，对(duì)于追求长期投资收益的(de)客户，可以配置一定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同(tóng)品(pǐn)种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关性的金融(róng)资产，有助于(yú)实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业务(wù)积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负(fù)责人表示，银行、券商、基(jī)金(jīn)独立销(xiāo)售机构都(dōu)可参(cān)与到为客户(hù)提供(gōng)个(gè)人养老基(jī)金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补，严(yán)格意义(yì)上(shàng)说是竞合而(ér)非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者每家(jiā)机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资需求的(de)投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还有以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在(zài)服务时效(xiào)性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特(tè)殊(shū)产品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业(yè)务合规性，为(wèi)不同的客户提供(gōng)基于(yú)客户(hù)需求和画像的养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责(zé)人提出，当(dāng)前的政策(cè)要求下(xià)，客(kè)户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序(xù)操作(zuò)步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业(yè)务流程的(de)投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个(gè)人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可(kě)供投资者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的个人(rén)养老金配(pèi)置(zhì)方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一(yī)步(bù)简化投资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税(shuì)比去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通了个人养老金(jīn)业务，并入了(le)金。这一(yī)消(xiāo)息大大刺激了不少本(běn)来(lái)不想开户的(de)年(nián)轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个(gè)人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云(yún)透露，在截至2023年(nián)3月开立个(gè)人养老金(jīn)账户的(de)三(sān)千(qiān)多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因(yīn)主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少(shǎo)吸(xī)引(yǐn)客(kè)户开(kāi)户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这是一个专业活，既需要(yào)了解(jiě)客(kè)户的经济状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业(yè)务人员及其所在(zài)机构有比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，还(hái)需(xū)要结合(hé)其他商业产品等综(zōng)合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善(shàn)“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德(dé)云在(zài)近期(qī)举办的2023清华(huá)五道口全球(qiú)金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目前个(gè)人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立(lì)账户人数占基(jī)本养老保险参(cān)保(bǎo)人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户(hù)人数(shù)比(bǐ)例低(dī)；产品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理总局已向业内就关于(yú)促进(jìn)专属商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老保险拟由(yóu)试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业(yè)养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业务的险企数(shù)量(liàng)将增(zēng)加不(bù)少(shǎo)。此外(wài)，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险是对接个人养老金制(zhì)度(dù)的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供客(kè)户选(xuǎn)择。据(jù)各(gè)家保险公司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给的(de)同(tóng)时(shí)，多家金(jīn)融(róng)机(jī)构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计(jì)端(duān)解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供(gōng)稳(wěn)定安全有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群(qún)储备失(shī)能养护(hù)和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗(yí)产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融(róng)产品的设(shè)计(jì)初心，必(bì)须切(qiè)实(shí)从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移(yí)上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具(jù)、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正确的(de)事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的(de)养老(lǎo)产品取决(jué)于发(fā)行(xíng)人（或管理人）的产品设计(jì)能力和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作(zuò)为财(cái)富管理(lǐ)服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能(néng)参(cān)与到具(jù)体的产(chǎn)品设计之中。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责人建议，参(cān)考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富(fù)投(tóu)资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这(zhè)样在开户的时候(hòu)就(jiù)可以形成闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面(miàn)临的(de)流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经(jīng)理(lǐ)王(wáng)玉(yù)改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来(lái)解决客户对(duì)短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的(de)个人(rén)补充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银河证券已根据在(zài)职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化(huà)、个性化的养老(lǎo)配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养(yǎng)老保(bǎo)障社会(huì)责任，力争为(wèi)居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同品类(lèi)产品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资产和保障性(xìng)资产，满足(zú)客(kè)户(hù)多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老金业务中的(de)企业年(nián)金业务(wù)，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自研的年(nián)金综合评价(jià)系统。该系统可以(yǐ)通过(guò)客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客户委托年(nián)金组合的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也(yě)可以利(lì)用年金(jīn)机(jī)制间接服务(wù)背(bèi)后的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券基金研究中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提供职(zhí)业年(nián)金的(de)组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业(yè)务规划(huà)为(wèi)央企与国企提(tí)供企业(yè)年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部(bù)署(shǔ)的(de)年(nián)金(jīn)综(zōng)合评价系统及研究咨询(xún)服务(wù)，具有养(yǎng)老属性的综合(hé)金融(róng)服(fú)务体系均是公司(sī)积极响应国(guó)家养老发(fā)展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了(le)在第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建(jiàn)立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金(jīn)融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代(dài)理销售(shòu)牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人在(zài)我(wǒ)们介绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制度(dù)的普(pǔ)及(jí)度(dù)和客户认(rèn)识程度在(zài)不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱(qián)没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何(hé)选择产(chǎn)品或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或(huò)者是(shì)纸质资料(liào)向客(kè)户进行详细(xì)介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式(shì)落地，在北京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地区(qū)）启动(dòng)实施(shī)。距离个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)落(luò)地已经过去(qù)半年(nián)，民众接(jiē)受(shòu)度和业务进展情况如(rú)何？从业(yè)人(rén)员在具(jù)体实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人养老(lǎo)金制(zhì)度近(jìn)半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根(gēn)据(jù)人社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很(hěn)多客(kè)户都(dōu)对个人养(yǎng)老金(jīn)业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金业务(wù)的热情和(hé)关注度(dù)比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人(rén)等(děng)通过(guò)企业和单位组(zǔ)织来(lái)了解、参(cān)与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人(rén)养老金账(zhàng)户中，这部(bù)分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人(rén)养老金账户是在基本养老保险之外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金可以享受税收(shōu)优惠(huì)，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休后的(de)生(shēng)活(huó)质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他(tā)们在(zài)日(rì)常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到不同年(nián)龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进(jìn)而(ér)更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不久的年(nián)轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后(hòu)多一份(fèn)保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老金(jīn)业务取得(dé)进展的同时，还有不少已经了(le)解个人(rén)养老金业务的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现有数据(jù)可知，截(jié)至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通了(le)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人(rén)养老金业(yè)务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户开了(le)户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另外(wài)一些客户则(zé)是认(rèn)为在(zài)个人养老(lǎo)金产品并非专门(mén)设计且收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品，即使不(bù)通过个人养老(lǎo)金账户也可以(yǐ)直接买，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则(zé)从券商从业人员的角度谈到(dào)了推广个(gè)人养老金业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公募基(jī)金，无(wú)法代(dài)销(xiāo)存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更(gèng)低(dī)风险等级的(de)产品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难以达(dá)到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群(qún)体来(lái)说(shuō)，养老需求当然(rán)也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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