5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟(nǐ)下调(diào)中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知(zhī)存(cún)款则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理(lǐ)兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基(jī)金公(gōng)司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银(yín)行而言(yán)，存款利率下(xià)调有助于减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时(shí)本次(cì)降息有助于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也(yě)被看(kàn)作是促(cù)进宏观(guān)经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不(bù)会出现急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银(yín)行为(wèi)何(hé)下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率市(shì)场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存(cún)款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发(fā)布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银(yín)行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压(yā)力较大且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留存的(de)活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低(dī)，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发(fā)生了变化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款利率进行(xíng)了(le)几(jǐ)轮(lún)调整(zhěng)，本次将(jiāng)协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也是要将(jiāng)存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整(zhěng)进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因(yīn)素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机(jī)制协调调降负债成本，有利(lì)于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实(shí)央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利(lì)率管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也(yě)拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历(lì)了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更多是(shì)延续去年9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来的激励(lì)为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年(nián)的经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有限，银(yín)行存(cún)款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压(yā)缩(suō)，银行(xíng)经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存(cún)款成本成为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这些介于活(huó)期和定期存(cún)款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息(xī)差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压(yā)力增(zēng)大，控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力持(chí)续主动下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好(hǎo)的(de)发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍(réng)是由实(shí)体经济资(zī)金供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一(yī)方面要合(hé)适顺应市(shì)场环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动力不强需求不足(zú)的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经济所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融(róng)资(zī)成(chéng)本，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等配套政策继(jì)续(xù)激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市(diào)要看银行自(zì)身经(jīng)营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷款利(lì)率维(wéi)持低位或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会(huì)融资成(chéng)本(běn)下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债利率持(chí)续下(xià)行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价(jià)下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期(qī)，国内降(jiàng)息预期被(bèi)进(jìn)一步强化(huà)。海(hǎi)外来(lái)看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期(qī)基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动力去持(chí)续推动存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力不大(dà)的基(jī)础上，银行自身也(yě)有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：协定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次(cì)政策(cè)调整(zhěng)有望带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资(zī)金集(jí)中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也(全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市yě)有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次(cì)上(shàng)限下调(diào)后(hòu)会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国(guó)有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，使(shǐ)得(dé)对公客户(hù)活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银(yín)行，存款利率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定(dìng)利(lì)率上限后，预(yù)计行(xíng)业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争，特别是(shì)降低银行对(duì)公活期存(cún)款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经(jīng)营压(yā)力。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收益率下行的空(kōng)间(jiān)，或带(dài)动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得商业银行净息(xī)差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场上(shàng)的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)动力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量(liàng)存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的(de)非对(duì)称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净(jìng)息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预(yù)期，有利于(yú)降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续(xù)经(jīng)营(yíng)性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年(nián)以(yǐ)来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市(shǐ)得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续(xù)推动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继(jì)续进(jìn)入债(zhài)市(shì)，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经济(jì)复(fù)苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。考虑到(dào)存(cún)量贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于压(yā)低全(quán)社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释(shì)放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充裕延(yán)续，但解读(dú)为边(biān)际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调(diào)未(wèi)变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但(dàn)这一(yī)调降是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何守住(zhù)自(zì)己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者(zhě)的(de)投资工具(jù)应该兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性(xìng)以及(jí)安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固收类(lèi)基金在具(jù)一定(dìng)流(liú)动性(xìng)的(de)同时(shí)，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来下(xià)行加速，当前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情走的比较(jiào)迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可(kě)能会(huì)放大市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在这样(yàng)的(de)环(huán)境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动(dòng)，例(lì)如货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随(suí)着经济(jì)高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低(dī)，高(gāo)股(gǔ)息(xī)的(de)个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低(dī)利(lì)率环(huán)境，需要我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力(lì)和风控(kòng)能力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适(shì)合自(zì)己风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收益(yì)下(xià)降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受(shòu)能力(lì)后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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