金(jīn)融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为(wèi)规(guī)范(fàn)开(kāi)展内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另(lìng)外，两地一周期是什么意思是多少天(dì)监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行(xíng)要(yào)求的(de)境外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机构投资者(zhě)投资银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市(shì)场(chǎng)有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境外(wài)投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方(fāng)签(qiān)署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议(yì)或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合集(jí)中清(qīng)算要求的人(rén)民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的(de)对(duì)手(shǒu)方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下(xià)受认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求(qiú)加入其他受(shòu)认(rèn)可(kě)的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币(bì)利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成(chéng)，交易一(yī)经达成即视为交易(yì)已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中国人(rén)民(mín)银(yín)行认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的(de)连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称(chēng)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构(gòu)为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投(tóu)资者需要申请获得场外结算公司(sī)清算会员资(zī)格(gé)或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内外清算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清算要求的(de)交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通(tōng)过场外(wài)结算公司(sī)或其综合(hé)清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的(de)交易在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于(yú)当日将交(jiāo)易(yì)进(jìn)行合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所(suǒ)与境内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)的合(hé)约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资(zī)金结算主要(yào)通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内(nèi)银行开(kāi)立人民币基(jī)本存款账户和人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极(jí)端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算需要在(zài)应急情况下所融入资(zī)金的本(běn)息(xī)和(hé)费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风(fēng)控方案(àn)的一部(bù)分(fēn)，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对(duì)双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独立(lì)于(yú)每(měi)一(yī)中央对手方从(cóng)各(gè)自清算(suàn)参(cān)与者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以上海清算(suàn)所名义(yì)于境(jìng)内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及(jí)时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收(shōu)支(zhī)信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结算银(yín)行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按(àn)照规定(dìng)履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上海清算所(suǒ)清算的交易或(huò)资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进行国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场(chǎng)的情况，初期(qī)全市(shì)场每日交易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适时调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关(guān)规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文(wén)件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币购售业(yè)务(wù)的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管理有关事(shì)项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务境外(wài)参加行和(hé)境外(wài)清算行进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务(wù)管理规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外(wài)投资者(zhě)在本机构的资金兑换(huàn)是(shì)基(jī)于(yú)“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可(kě)到境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外投资一周期是什么意思是多少天者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)时(shí)，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民(mín)币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关(guān)金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)是中国人民银(yín)行认(rèn)可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的(de)交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告(gào)。此外，中国人民银(yín)行和(hé)相关监管部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台、境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构将制订配套(tào)的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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