编者按(àn)

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露落幕(mù)，基(jī)金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节(jié)为轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人(rén)工智能(néng)、机械制造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带(dài)火了科技一(yī)众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯(féng)明远，目前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能(néng)源产业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源的(de)大框(kuāng)架，在(zài)细分赛(sài)道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅(jǐn)调换了(le)两处(chù)标的，用金域医(yī)学(xué)和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一如既往地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多(duō)位顶(dǐng)流(liú)的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得(dé)关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情确(què)立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们(men)认为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月(yuè)31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的(de)易方达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而(ér)实(shí)际(jì)上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时(shí)， 除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明(míng)星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是(shì)想利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就是前(qián)十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)”的(de)主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不过他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮(liàng)点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断服务(wù)商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产业(yè)链上(shàng)游(yóu)的(de)施成外，本周一(yī)众新能源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看(kàn)，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极(jí)体研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的(de)逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季(jì)度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬(bīn)则(zé)是在(zài)新能源大潮中快速(sù)走红的(de)类型。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年(nián)底(dǐ)时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策(cè)略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓的新能源(yuán)产业链(liàn)中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述(shù)标(biāo)的年初至今表现一(yī)般(bān)。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不少细分板(bǎn)块还(hái)能维持较长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而(ér)经过市(shì)场的调(diào)整，我们看到(dào)行业中的优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如(rú)大部分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞争充(chōng)分(fēn)、利(lì)润极度(dù)压缩的市场，但在发(fā)展过程(chéng)中(zhōng)不(bù)少公司(sī)一定有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代(dài)表作(zuò)之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季(jì)报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所持(chí)有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技(jì)从(cóng)第三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业(yè)链布局。我们(men)对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价(jià)值精(jīng)选不纳(nà)入统计外(wài)，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一年(nián)为(wèi)例，对比基(jī)金四季(jì)报和今年一(yī)季度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了(le)一(yī)个(gè)席位，而(ér)新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代(dài)表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而(ér)从相关标(biāo)的的(de)年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同(tóng)为(wèi)公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他(tā)所管理的(de)基(jī)金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源(yuán)基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值(zhí)类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国(guó)移动大(dà)约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前(qián)一(yī)季的前十(shí)。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研发、新型(xíng)商业模式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企业能在(zài)不(bù)远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面A股市(shì)场基本上是基(jī)于美股映射(shè)在炒作相关(guān)题材(cái)，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目(mù)前(qián)其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞(jìng)争力(lì)、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景一(yī)年(nián)、核心优(yōu)选一(yī)年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新进(jìn)的(de)公司半数为(wèi)中字头，它(tā)们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们(men)携(xié)手进入(什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面rù)的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛(mǎ)科(kē)技，年(nián)内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司(sī)的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏(piān)低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们(men)较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的(de)郑巍山(shān)今年(nián)业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一(yī)水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去(qù)银河和(hé)美(měi)生活还有较强(qiáng)的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金(jīn)严格执行(xíng)基金(jīn)合同(tóng)的配置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季(jì)度(dù)，将会(huì)继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期(qī)成(chéng)名(míng)的还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司(sī)力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志(zhì)，但后来所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华(huá)大(dà)九天(tiān)，而将剩余的(de)八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓标的(de)年内(nèi)表现来(lái)看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国(guó)平(píng)安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我(wǒ)们(men)相信未(wèi)来科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国民经济持续(xù)增长的(de)消(xiāo)费及原材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归(guī)。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数(shù)据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微(wēi)公司替代(dài)了四季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金持仓(cāng)仍(réng)以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费电子(zi)“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低调(diào)的领域也开(kāi)始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的(de)老将(jiāng)善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍(réng)然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一(yī)标的持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的(de)比(bǐ)例(lì)上限，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没(méi)有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上(shàng)在(zài)当季(jì)的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在(zài)季报中就表示：“本季度(dù)增加了(le)工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前(qián)组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价值，同(tóng)时(shí)保持(chí)了(le)科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度(dù)配置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内(nèi)经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集(jí)中在优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大(dà)流通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造(zào)板(bǎn)块(kuài)闻名，目前(qián)他(tā)在公(gōng)司所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间(jiān)最长的(de)长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可(kě)以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同的一(yī)点是，消费电子赛道(dào)股票在其(qí)中占据(jù)明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密(mì)，但(dàn)大(dà)体包(bāo)括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是(shì)说其占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽(qì)车(chē)产业链上的(de)布局，我判(pàn)断可(kě)能对(duì)收入利润(rùn)拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示(shì)，目(mù)前该板块去库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶(jiē)段(duàn)，接下来(lái)苹(píng)果新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有不可忽视(shì)的(de)一环就是军工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)三(sān)大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华(huá)夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合(hé)为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华(huá)科技替代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所(suǒ)属细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现(xiàn)得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区(qū)别(bié)是高(gāo)端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报(bào)中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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