昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联(lián)储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的(de)押(yā)注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年(nián)底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必(bì)须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债(zhài)务(wù)上(shàng)限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导(dǎo)致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的(de)一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责(zé)任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人(rén)家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布(bù)的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交易所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他(tā)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约未出现单边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根(gēn)据(jù)相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模(mó)化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化(huà)占比得(dé)到(dào)明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持(chí)续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消(xiāo)费意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实(shí)际需(xū)求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪整体供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映(yìng)了(le)市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好于一(yī)季(jì)度(dù)。按照官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步(bù)增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压(yā)力(lì)恐(kǒng)加大(dà)，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集(jí)中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货(huò)农(nóng)产(chǎn)品事(shì)业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面。从(cóng)相关(guān)因(yīn)素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用(yòng)需求(qiú)转入淡季(jì)以(yǐ)及印(yìn)尼可(kě)能(néng)放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前(qián)产地已步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超(chāo)预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国(guó)植物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的(de)国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数(shù)量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢(huī)复的大(dà)势(shì)，国内库(kù)存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速(sù)去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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