周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资金(jīn)出现短期(qī)避(bì)险(xiǎn)，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍(réng)看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算，当日净(jìng)流入(rù)资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了(le)资金(jīn)逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净(j你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的ìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入的(de)榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的(de)趋(qū)势，但耐(nài)用(yòng)品(pǐn)复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可能(néng)更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分析，由于(yú)近日以游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所回(huí)落。但从长期看，资(zī)金还(hái)会长期关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继(jì)续(xù)受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关(guān)。<你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的/p>

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权(quán)重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板(bǎn)块(kuài)内部出(chū)现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望(wàn你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的g)引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行业国央企的(de)严重低配(pèi)和(hé)低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了可能(néng)。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤其(qí)是基本(běn)面明显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资(zī)金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利(lì)了(le)结”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评(píng)价(jià)，基建板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过(guò)，从(cóng)长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基(jī)金(jīn)评价(jià)净流出(chū)的证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度(dù)显著(zhù)改善，差异化(huà)最(zuì)低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的(de)产品力(lì)实现了(le)一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升(shēng)。在电(diàn)力市(shì)场化改革的持(chí)续推进下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服(fú)务(wù)市场(chǎng)机制有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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