5月(yuè)12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)的(de)第一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一(yī)，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报告期内(nèi)，景林(lín)资产整(zhěng)体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一(yī)季度末，景(jǐng)林资(zī)产在美股市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其(qí)中，前(qián)十大(dà)持(chí)仓标的(de)在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景(jǐng)林资产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也(yě)不负(fù)众(zhòng)望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然(rán)而止了，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价(jià)“掉头”之(zhī)际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万im医学上是什么意思(wàn)股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截(jié)止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育(yù)股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产(chǎn)在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加(jiā)仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比去(qù)年(nián)底加仓368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景(jǐng)林(lín)资产的第(dì)二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期末持(chí)股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个(gè)股股价(jià)均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户(hù)对(duì)“教育(yù)”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试，还(hái)包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目(mù)前行业政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多公司(sī)退出离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学(xué)科之外的教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的(de)留学等业务恢(huī)复(fù)增长，同时素质教育、直播电商业务等新业(yè)务成为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公(gōng)司的(de)利(lì)润(rùn)和现金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资金充足(zú)，当时的(de)估值(zhí)下有(yǒu)足够的安全(quán)边际。在过去几个季(jì)度的财(cái)报中(zhōng)，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)对于教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是标(biāo)的选择似乎(hū)与景(jǐng)林资产(chǎn)存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持(chí)有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅(yì)资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了(le)一(yī)两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳(tiào)水。

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　　（本文内容为客(kè)观数据信息罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三时，市(shì)场成交量尚(shàng)且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交(jiāo)额连续(xù)两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入缩量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要(yào)原因是(shì)5月(yuè)11日晚间发布的金融(róng)数(shù)据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月(yuè)新增信(xìn)贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月(yuè)基数的异常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则是明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度(dù)成为(wèi)信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速(sù)回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票据(jù)等低效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月(yuè)前(qián)两旬(xún)已(yǐ)经收了(le)很多(duō)票，后面改用其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经快要(yào)接(jiē)近零利率了，信贷(dài)再度(dù)出现(xiàn)深度负增长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于(yú)陡峭化产生的(de)后果，5月(yuè)份的贷款可(kě)能仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大(dà)家看到宽(kuān)信用(yòng)的信号出(chū)现，而这可(kě)能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市(shì)场存(cún)量资金(jīn)博弈的(de)背景不改，而两大主线人工智能和中特估(gū)，今年已然累计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人(rén)工(gōng)智(zhì)能这(zhè)边，在未有增量(liàng)资金进场(chǎng)的情况之(zhī)下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之(zhī)后，但斌(bīn)更是罕见的(de)在深夜抒(shū)发感想。大谈公(gōng)募基金经理(lǐ)的难处(chù)，在业绩(jì)和投资信仰之间无(wú)法(fǎ)两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下(xià)市场投机(jī)之风大盛，认(rèn)为当下市(shì)场交易机制应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看(kàn)着红(hóng)红火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言(yán)，市(shì)场上(shàng)大热的人工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市(shì)场根(gēn)本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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