5月12日晚间，根据美(měi)国(guó)证券(quàn)交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私募景林资(zī)产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元(yuán)人民币(bì)的对冲基(jī)金(jīn)机构(gòu)，亦是内(nèi)地少(shǎo)有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方(fāng)机构之一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.两斤大概有多重参照物，2斤有多重？2亿元，相较于2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　两斤大概有多重参照物，2斤有多重？数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美(měi)股市场持有(yǒu)34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大(dà)持仓标(biāo)的在(zài)总市(shì)值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资(zī)产一季度(dù)前五大卖出(chū)标(b两斤大概有多重参照物，2斤有多重？iāo)的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)美股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从(cóng)股价(jià)表现(xiàn)看，拼多(duō)多去(qù)年二、三、四季(jì)度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年(nián)2月初便(biàn)戛然(rán)而(ér)止了，景林资(zī)产在此前“越(yuè)跌(diē)越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年(nián)一(yī)季度末，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林资产一季(jì)度还(hái)建仓了(le)好未来，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两只教育个(gè)股股价均处(chù)于震(zhèn)荡(dàng)态势(shì)，并无(wú)太(tài)多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资(zī)产认(rèn)为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层(céng)的用户(hù)对“教育”的需(xū)求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘(jué)、提升综合(hé)能力(lì)等。双减政策(cè)推(tuī)行之后，目前行(xíng)业政策环境(jìng)趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中很多公(gōng)司退(tuì)出离开，使得(dé)行(xíng)业竞争格(gé)局趋缓，对于存量(liàng)公司(sī)有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品牌的护(hù)城河依(yī)然(rán)很(hěn)深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原(yuán)有的留(liú)学等(děng)业(yè)务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业(yè)务等新业务(wù)成(chéng)为新的增长驱动力。且公(gōng)司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足(zú)，当时的估值(zhí)下有足够的安全边(biān)际(jì)。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到(dào)了相关的积极(jí)信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但(dàn)是标(biāo)的选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示(shì)，截至今年(nián)一季度末，高毅(yì)资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一季度高(gāo)毅资产大(dà)举买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相(xiāng)比于去年(nián)底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估(gū)支线(xiàn)也由(yóu)暗(àn)转明(míng)，晋升市(shì)场(chǎng)第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹(nào)了(le)一两天(tiān)，随后便(biàn)开(kāi)始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数(shù)据信息罗(luó)列，不构成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易(yì)日(rì)成交(jiāo)额超万(wàn)亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月(yuè)12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落(luò)再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回落，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年(nián)4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的(de)点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要(yào)因为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很大，一直在(zài)压降票(piào)据等低效资产(chǎn)，对分(fēn)行(xíng)收(shōu)票额度控(kòng)制很严。4月前两旬(xún)已经收了(le)很多(duō)票(piào)，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利(lì)率了，信(xìn)贷再(zài)度出现深(shēn)度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必(bì)然(rán)要让(ràng)大家(jiā)看到(dào)宽信用的信号出(chū)现，而这可(kě)能还需(xū)要一定的(de)时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金博(bó)弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还(hái)有(yǒu)多(duō)只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人(rén)工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再(zài)想继续(xù)向(xiàng)上，压(yā)力(lì)不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投(tóu)机之风大盛(shèng)，认为当下市场交(jiāo)易机制(zhì)应要(yào)有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但很多(duō)投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有(yǒu)苦难言(yán)，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合他(tā)们(men)的机构(gòu)审美。直白点说，市场根(gēn)本(běn)就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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