金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作相关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合(hé)法权(quán)益，维护利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人(rén)民(mín)银(yín)行制定了(le)《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的(de)原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织、主权财(cái)富基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一(yī)步(bù)做(zuò)好境外机(jī)构投资者(zhě)投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有关(guān)事(shì)宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银行认可(kě)的衍生品主协(xié)议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供(gōng)境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他(tā)受认(rèn)可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认(rèn)可(kě)的境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台(tái)为(wèi)中国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外投资者可通过中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平台与境(jìng)内电子交易平台(tái)的(de)连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监(jiān)会认可的(de)境(jìng)外(wài)清算机(jī)构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构为银(yín)行间(jiān)市场清算所股份有限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展集中(zhōng)清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申请(qǐng)获得(dé)场外结算(suàn)公司(sī)清算会(huì)员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过(guò)场外(wài)结算(suàn)公司或其综合(hé)清算会(huì)员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务(wù)。“北(běi)向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成(chéng)的交易(yì)在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结算公司的(de)集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于(yú)当日(rì)将交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司、场外(wài)结算公司(sī)与上海清(qīng)算(suàn)所、上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与境(jìng)内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间的(de)合(hé)约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中清算(suàn)的(de)交易，依(yī)照(zhào)成交双方约(yuē)定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景下，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)之间的(de)跨境资(zī)金结算主要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可(kě)在境(jìng)内银行(xíng)开(kāi)立人民币基本(běn)存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算(suàn)需要在应急情况下(xià)所融入资金(jīn)的本息和(hé)费用戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班以(yǐ)及符(fú)合中国人民银行规定的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每(měi)一中央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)从各自清(qīng)算参(cān)与者(zhě)收取和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的(de)违(wéi)约损失分(fēn)摊(tān)。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义(yì)于境外开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以上(shàng)海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金(jīn)可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过(guò)境内(nèi)外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机(jī)构(gòu)应当及时(shí)履(lǚ)行(xíng)报送义(yì)务(wù)。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内结算(suàn)银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信息(xī)报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照(zhào)规(guī)定履行国(guó)际收支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业(yè)务(wù)由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不(bù)经(jīng)由上(shàng)海清(qīng)算所清(qīng)算的交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的(de)情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境(jìng)外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差(chà)后的名(míng)义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿(yì)元(yuán)人民币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时(shí)调(diào)整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业(yè)务相关规(guī)定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购售(shòu)业务(wù)的相关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明(míng)确(què)跨境人(rén)民币业(yè)务相关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于调整人民币(bì)购售业(yè)务管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)完善(shàn)人民币购售业(yè)务管理(lǐ)有关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于(yú)完(wán)善人民币购售业(yè)务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规(guī)定，香港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保与其相关(guān)的境外(wài)投资者在本机构的(de)资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不(bù)再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应(yīng)当通过香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的(de)境外(wài)投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可在(zài)香港(gǎng)结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选择(zé)一家(jiā)香港结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外(wài)投资者(zhě)办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资金兑(duì)换时(shí)，应(yīng)当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融(róng)市(shì)场基础设施应当(dāng)向中国(guó)人(rén)民银行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的“北(běi)向互换通”数据的(de)交易报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资(zī)者无(wú)需(xū)另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部(bù)门可以(yǐ)根(gēn)据需要向基础设(shè)施(shī)调取(qǔ)与境外投(tóu)资(zī)者投资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后(hòu)，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？ 戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班>

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订(dìng)配(pèi)套(tào)的业务规(guī)则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可(kě)控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

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