招商证券：北美与国内变压器市场的需求与要求都在提升

证 券时(shí)报e公司讯，招商证券研报表示，北(běi)美电网建设(shè)潜力(lì)大，供需比较紧张。近年来(lái)被恒邦股份独董督促履行承诺！江西铜业收行政监管措施美国出台IRA等(děng)多项政策支持本土制造，其用电(diàn)量(liàng)有(yǒu)增长抬头态势；同时，美国新 能(néng)源发展、AI等(děng)产业的飞(fēi)速(sù)发(fā)展，又对(duì)其电网(wǎng)提出挑战：美国电力系统大部分变压器运行寿命达30—40年，未来(lái)可能越(yuè)来越难以满足安全稳定供电的要求，某个时(shí)间，北美电网特别是输电(diàn)网设施可(kě)能开始规模更新，变压器作为核心设备(bèi)所受影响也会首当其(qí)冲。美国本(běn)土变压器制造(zào)产能及上游(yóu)配套有限，大部分依赖进(jìn)口。国内产业链反馈，虽然存在关税等因(yīn)素影响，但出口北美的变压器盈利表现仍显著好于国内。国内(nèi)电网(wǎng)的需求与要求也(yě)在提升。近期 中(zhōng)央财经委(wěi)员会第四次会议召(zhào)开研究大规模设备更新等问题，招商(shāng)证券分析用能行业的能效提升是重要的方向之一，变压器损耗占电网损耗近40%，提效意义重大。预计高牌号硅钢变压(yā)器等高效变(biàn)压器应用比例会逐步提升(shēng)，海外市场的高
牌号硅钢变压器(qì)与部分非晶合金(jīn)变压器也会较快发展。

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