又一次拟入股A股石化巨头！沙特阿美积极“牵手”国内多家石化龙头的背后……

沙特阿拉伯国家石油公司仍在加码中国市场，这一次，它看中了恒力(lì)石化。

4月22日晚间，A股上市公(gōng)司(sī)恒力石化发布公告 ，其控股股东恒力集团有限公司（下称恒力集团）已与沙特阿美石(shí)油公司(sī)（下称沙特(tè)阿美）签署《谅解备忘录》，沙特阿美(měi)拟向恒力集团收购其所持恒(héng)力石
化10%加一(yī)股的股份。这一签署也意(yì)味着(zhe)沙特阿美在中国炼化“圈地”行动中又迈进了一步。按照恒力石化当前的股价估算(suàn)，沙特阿(ā)美上述股权投资接近110亿元。这也是沙特阿(ā)美继去(qù)年3月入股荣盛石化后再度耗巨资投资A股石化企业。

期货(huò)日报记者了解到，沙特阿美始建于1933年，是世(shì)界上最大(dà)的国有(yǒu)石(shí)油公司(sī)，是全球(qiú)最大原油生产商之一，亦是沙(shā)特原油全球唯一供应商，主(zhǔ)要从事石(shí)油勘探、开发、生产(chǎn)、炼制、运输和销售等业务，也是恒力石化原油等(děng)原料的重要供应商之一。

恒力(lì)石化作为全(quán)球单(dān)体装置最大和产能规模(mó)最大的PTA制造(zào)商，拥有(yǒu)2000万吨(dūn)炼化一体化项目。2023年，恒力石化归母净利润同比(bǐ)增近198%，达69亿元；今(jīn)年第一季度，公司实现归母净利润21.39亿 元(yuán)，同比(bǐ)增近110%。

恒力石化公告 称，公司(sī)收到控股(gǔ)股东恒力集团通(tōng)知，其已(yǐ)与沙特(tè)阿美签 署《谅解备忘录》，双 方(fāng)正在讨论两项(xiàng)主(zhǔ)要内容：其一是沙特阿美拟向(xiàng)恒力集团收购其 所持有的(de)恒力石化 已(yǐ)发行股本10%加一股的股(gǔ)份；其二是恒力(lì)集团将支持促(cù)使恒力石(shí)化与沙(shā)特阿美在原油供应、原料供应、产(chǎn)品(pǐn)承购、技术(shù)许可(kě)等方面(miàn)的战略合(hé)作。

若双方(fāng)最终就前述股份转让(ràng)及商业合作事宜签(qiān)署(shǔ)正式协议并顺利实(shí)施(shī)，沙特阿美将成为恒力石化持股5%以(yǐ)上的(de)股东(dōng)。

公(gōng)告称，此次备忘录不涉及(jí)具体金额，仅为双方基于合作意愿达成的战略(lüè)性、框架性约定。所涉及
的股份转让和(hé)业务合作(zuò)的相关讨论不具(jù)备法律约束力，不构成任(rèn)何(hé)法律责任和正式承诺。

“沙特阿美与(yǔ)中国战(zhàn)略合作(zuò)的关键领域在(zài)于减排、材料研发(fā)和化工行(xíng)业。此次合作是继2018年(nián)双方签(qiān)署原油供应长约合约之后的又一次深入合(hé)作。”物产中大期货研究院油(yóu)品化工组组长谢雯表示，沙特阿美(měi)视(shì)恒(héng)力炼化为中国(guó)最重要的客户(hù)，深入合作利于双方(fāng)战略的达成。

沙特阿美加速(sù)对中国石化企业的投资布局

在全球推进能源转型(xíng)的大背景下，沙特阿(ā)美不遗余力地(dì)投资石油化(huà)工业 务，

从沙(shā)特(tè)阿(ā)美的实际
行(xíng)动上来看，近两(liǎng)年在中国炼化市场中展开(kāi)了多个布局，坚定投资中(zhōng)国市场。

期货日报记者了解到，从去年开始至今，沙特(tè)阿美在两部门发布农村集体产权制度改革土地增值税政策1年多的时间里(两部门发布农村集体产权制度改革土地增值税政策lǐ)与国内(nèi)多(duō)家炼厂进(jìn)行接触合作。近年来，沙(shā)特阿(ā两部门发布农村集体产权制度改革土地增值税政策)美加速(sù)对中国石化企业的投资布局。通过(guò)梳(shū)理可以发现，沙特阿美聚焦中国大型炼化巨头(tóu)，这些企业普遍炼(liàn)油产能较大、拥(yōng)有一体化项(xiàng)目、覆盖下游化工(gōng)品种广，多个品种产能位于全球前列，并且自身营(yíng)收表现(xiàn)亮眼，业务发展前景(jǐng)较好。

例如，恒力石化拥有(yǒu)全球标杆(gān)级的2000万(wàn)吨/年炼化一体(tǐ)化(huà)项目、500万吨(dūn)/年现代煤化工装置、全球单体最大的150万吨/年乙烯项(xiàng)目和7套行业单体最大合计1660万吨(dūn)/年的PTA装置四大产能集群(qún)；东方盛虹拥有1600万吨/年炼化(huà)一体(tǐ)化装(zhuāng)置、240万吨/年的甲醇制烯烃（MTO）及70万吨(dūn)/年的丙烷脱氢(qīng)（PDH）装置，实(shí)现了“油头(tóu)”“煤头”与“气头”三(sān)种烯烃制取工艺路线的全覆盖
；荣盛石化已布局从(cóng)炼化、芳烃、烯烃到下游的PTA、MEG及聚酯、涤纶丝完整产业链，是全球最大(dà)的PTA生产商(shāng)之一。

去年3月(yuè)，沙特(tè)阿(ā)美宣布以246亿元买入荣盛石化10%的股份，并在今年1月就部分事项签署(shǔ)合作框架协(xié)议；去年9月(yuè)，沙特阿美宣布与东方盛虹(hóng)签(qiān)署合作(zuò)框(kuāng)架协议，拟收购江苏盛虹石化集团10%战略股权；同年10月，沙特(tè)阿(ā)美宣布拟收购山东裕龙(lóng)石化10%股(gǔ)权(quán)。

2024年1月2日，荣盛石(shí)化与沙特阿美签署《谅解(jiě)备忘(wàng)录》称，双方(fāng)正在(zài)讨(tǎo)论(lùn)荣盛石(shí)化(huà)拟收购沙特阿美全资(zī)子公司(sī)朱拜勒炼化公(gōng)司（下称SASREF）的(de)50%股权；沙特阿美拟收购荣盛石化全资子公司宁波(bō)中(zhōng)金石化有限公司不超过50%股权，并联合开发中金石化现(xiàn)有装置升级扩(kuò)建、开发新建下游荣盛新材料（舟(zhōu)山）项目。

4月(yuè)22日，荣盛石化发布最新进展公告。公告称，目前已就上述部分(fēn)事项取得一致意(yì)见并签署合作框架协(xié)议，双方(fāng)拟分别出售和购买荣(róng)盛石化全资子公司中金石化和沙(shā)特(tè)阿(ā)美(měi)全资子公司SASREF各50%的股权，以及按股权比例分别联合(hé)开发中金石化和SASREF的扩建工程。双方就备忘录中其(qí)他事(shì)项及合作框架协议中的具体条款正展开进一步磋商。

对于(yú)沙特阿美的这一行(xíng)动，光大期货分析师杜冰沁认为，作为全球最大的(de)石油公司，沙特加速对(duì)中(zhōng)国能源行(xíng)业的投资(zī)，展现了(le)其希(xī)望能够(gòu)通过
投(tóu)资锁定长(zhǎng)期稳定的原油(yóu)出口渠道和推进下游化工品全球布局的战略意图。

锁定(dìng)原油供应，捕捉(zhuō)中国(guó)大炼化的投资机会

2024年3月，沙特阿美(měi)CEO阿明·纳赛(sài)尔在财报(bào)电话会议上(shàng)表示，中国的石油需求(qiú)强劲且在不断增长，公司(sī)正寻找进一步投资中国市(shì)场的机会。

据了解，《2023年国内外油(yóu)气行业发展报告》数据显示，去年(nián)国内石油(yóu)消费量为7.56亿吨，同比增长11.5%，创历史纪录；炼油能力增至9.36亿吨/年，位居全球
第一；全年原油加工量7.38亿吨，创历史新高。

该报告认为，随着(zhe)疫(yì)情后快速恢复(fù)期(qī)结束，加之新能源
汽车对交通(tōng)用油(yóu)加速替(tì)代，预计国内石油需求进入低速(sù)增长阶段，今年中国的石油需求表观消费量将达7.64亿吨，同比增(zēng)长1%。

记者了解
到，沙特政府此前提出“2030愿景”，拟(nǐ)通过国有资(zī)产私有化实现(xiàn)政府收入(rù)多样化，提出将沙特阿美的所有(yǒu)权(quán)转移给公共投资
基金，使之成为世界规模最大的财富基金。“2030愿景”提(tí)到的希(xī)望借助经济(jì)和(hé)社会改革“双轮驱(qū)动”，逐步摆脱(tuō)石油经济(jì)，实现经济结
构转型，打造完成产(chǎn)业链、供应链、价值链(liàn)是沙特阿美频繁布局国内炼化企业的深层原因。

“在此目标之下，沙特希(xī)望投资包括石油行(xíng)业在内(nèi)的战略性产业，以发展新兴经济产业，并且提(tí)出在贸易方面与邻(lín)国和友好国家发展长期合作伙伴关(guān)系。”杜(dù)冰沁表示，沙(shā)特积极(jí)寻求在中国市场的投资(zī)机会(huì)。

“中国大炼化在上中游端具有完成(chéng)布局，在单体能耗、物流成本等方面(miàn)均有优势，且在供(gōng)应(yīng)链完备的状(zhuàng)况下，即使某个环节(jié)出现亏损，也不影响整体供应链盈利，抗风险能力较强。因此，在成本可(kě)控的情况下，中国大炼化具有可观的盈利(lì)空间(jiān)。”谢雯如是说。

谢雯表(biǎo)示，沙特(tè)阿美与国内(nèi)炼化企业合作，可以锁定长期原油供应。此外，参股中国炼化一体化企业，可帮助沙特阿美实现利润(rùn)来 源多点开(kāi)花，在油(yóu)价下行时，仍有其他利润增长点。

“沙特是重要的原油出口国，而中国是重要的原油进口国(guó)。沙特与中国炼(liàn)厂的合作，可以长线锁定原油销(xiāo)售渠道，同时可(kě)以通过其自身在(zài)国际化工品市场上的渠道，帮助(zhù)终端化(huà)工品走
向国际市(shì)场，缓解(jiě)国内(nèi)市场供应压力(lì)。”国投安信期货化(huà)工首席分(fēn)析师庞春艳表(biǎo)示，炼化企业如(rú)果可以(yǐ)通过合作降低原油采购成本，同时增加产成品销售渠道，或有利(lì)润改善的(de)空间。

“对于国内 大炼化企业而言，加强与(yǔ)沙(shā)特阿美等大型海外上游能(néng)源企业的合作，能够有效实现产业链互补，有利于保障公司原(yuán)料供应的稳定性，并进一步拓展下游品种的海外销售渠道，同时加快推动减(jiǎn)油增化项目的实施落地，持续增强公司运营能力 ，助(zhù)力公司实现全球化(huà)产能布局和(hé)高(gāo)质量转型升级。”杜冰沁称(chēng)。

同样，在庞春艳看来，国内大炼化企业与沙特阿美签约合作，可以保障相对稳定的原油(yóu)供应来源，拓展下游产成品的出口销路，理论上可(kě)以实现双赢，但(dàn)实(shí)际(jì)上还需要看(kàn)市场情(qíng)况及(jí)合作的具体模式。

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