4月28日，格力电器在微信平台披露公告称，为响应国(guó)务院《推动大规模设备更新和消费(fèi)品以旧换新(xīn)行动方案》，经公司研究(jiū)决定，从(cóng)即日起(qǐ)，格力电器投入(rù)30亿元资金(jīn)，启动(dòng)对家电产品(pǐn)的以
旧换新活动(dòng)。

除了(le)格(gé)力电器(qì)以外，京东也(yě)于(yú)近期高调推出类似服(fú)务，近期(qī)还有(yǒu)包括云(yún)南、山西以(yǐ)及上海、武汉等多省市
商务厅均启动家电家具以旧(jiù)换新活动。有研报认(rèn)为，促进旧家电回收的(de)间接方式，相比直接(jiē)补(bǔ)贴刺激家电(diàn)消费(fèi)需求更健康，可避(bì)免透(tòu)支(zhī)未来消费。

年内，凭借高分红(hóng)、低(dī)估值的特征，以格力电器为(wèi)代表的白(bái)色家电板块搭上了“红(hóng)利(lì)热”，申万白色(sè)家电指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅达到了27%，悄然间远超(chāo)有色金(jīn)属、煤炭等热门概念。格力(lì)电器在一季度内还获得公募基金超4000万股的加仓，并跃居多只产品头(tóu)号重仓股。有基金经理认(rèn)为，从中长期看，他们(men)具有持续经营的能力、具有优异(yì)的财务表现，具备穿越周期逆势提升竞争力的能力，因此“强烈看好(hǎo)”这部分核心资产的后市。

格力(lì)电(diàn)器已启动空调(diào)以旧换新(xīn)

4月28日，格力董明珠店小程序显示，目前格力已推出针对(duì)空调产(chǎn)品的以旧换新(xīn)活动，最高补贴(tiē)1000元，空调(diào)旧(jiù)机(jī)拆运免费，不限品牌。

据(jù)了解，在今(jīn)年两(liǎng)会(huì)期间，格力电器董事长董明珠就曾表(biǎo)示，目(mù)前我国(guó)家电市场已进入更(gèng)新换代的高峰期，国家也再次提(tí)出“新一(yī)轮大规模设备更新和消费品以旧换新”的政策。然而，过去国家实施的(de)“家电下乡”“节能补贴”“以旧(jiù)换新(xīn)”等项生活需要互助的作文目，在激活购买力、扩大消费上虽然取得了较好效果(guǒ)，但也存在很多不良(liáng)企业利用政策钻空子(zi)的现象，导(dǎo)致政府损失很大，消费者(zhě)购买的产(chǎn)品质量也没
有保证(zhèng)。

所以，董明珠呼吁，明确企业自(zì)主承担以(yǐ)旧换新责(zé)任；取消过多的(de)政府补贴；规(guī)范二手家电(diàn)市场；建立健(jiàn)全废旧家电(diàn)回收体系；加强监管和评估；提(tí)高消费(fèi)者参(cān)与度。

除了格力电器以外，京东也于近期(qī)高调推出(chū)类似服务。4月26日，京东与美的、格力(lì)、海尔、海信、TCL、九阳、喜临门、九牧等超100个家电家居品牌共 同成(chéng)立“京东家电家居焕新联盟”，将陆续在全国落(luò)地以旧换(huàn)新补贴，还有包括云南、山西以及上(shàng)海、武汉等多省市商务厅均启(qǐ)动(dòng)家电家具(jù)以旧换新活(huó)动。

近日，商务部等(děng)14部门联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》（简称(chēng)“《方案(àn)》”），《方案》表示鼓励 有条件的地(dì)方对 消费者购买绿(lǜ)色智(zhì)能家电给予补贴。支持家(jiā)电销售企业联合生产企业、回收企业开展以旧换新促(cù)销(xiāo)活动，全链条整合(hé)上下游资源，开设线上线(xiàn)下家(jiā)电以旧换新(xīn)专区，对以旧家电换(huàn)购节能家电的消费者给予优惠。鼓(gǔ)励金融机构加大对(duì)废旧家电回收及家电以旧换新相(xiāng)关企业融资支(zhī)持力度，拓展相关消费信贷业务。

日(rì)本补贴政策具有借鉴意义

中金公司研报表示，促进旧家电回收的间接方式，相比直(zhí)接补贴(tiē)刺激家电消(xiāo)费需求更(gèng)健康，可避免(miǎn)透支未来消费。

回(huí)溯日本(běn)的家电促销历史，作为发达(dá)国家，日本冰箱、洗衣机、彩电的家(jiā)庭渗透率早在20世纪(jì)70年代就已经接近天花板，空调品类自 20世纪90年代开始也已经突破100台(tái)/百户，除空调外，其余大家电品(pǐn)类(lèi)基本均以(yǐ)更新 需求为主导，与(yǔ)国内家电市场目前(qián)的情况较为类似。

在2009年5月至2011年3月间，日(rì)本政府曾拨款约6930亿日元来推行绿色家(jiā)电积点制度（Eco-points）。消费者在购(gòu)买符合能(néng)效标准的(de)家电产品或者以旧换新时能够获(huò)得对应积点(diǎn)（1积点=1日元），积点可用于兑换各种(zhǒng)商品或(huò)服务。

而在推(tuī)出积点政策后，日本废旧家电 回收量大幅增长，2010年回收量2770万台，同比(bǐ)增加47%（日本环境省数据）。同时 对销量拉动明显(xiǎn)，2010年冰箱、空(kōng)调、洗(xǐ)衣机出货量(liàng)增速都达到或接近(jìn)20年内的最高增速水平(píng)，电视出货量更是达到历史最(zuì)高水平。因此中金公司认(rèn)为，日本家(jiā)电(diàn)更新需求占(zhàn)比高，政策补贴对当下(xià)国内市场具(jù)有(yǒu)借鉴意义。

德邦证(zhèng)券表示 ，中央、地方对本轮消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)以旧换新政策的(de)重(zhòng)视程度较高，多地积极响应、明确提(tí)出加大以旧换新力度(dù)，有望驱动新一轮家电行(xíng)业基本面的改善，亦有望提振家电板块估值水平，目前仍处于本轮政策初期，建(jiàn)议重点关注政策驱动下的板块性机会(huì)。

白色家(jiā)电搭上“红利(lì)热”

截至4月26日，格力(lì)电器股价为39.5元(yuán)/股，市值约为2205亿元，虽然较历史高位仍有不小回撤，但因良好的基本(běn)面以(yǐ)及连(lián)年高分(fēn)红带来的“红利”概念，该股在2024年震荡的背景下涨幅超过了22%。

据一季报，格力(lì)为多只公募基金(jīn)的“心头好”，共有407只产品重仓了该股，且(qiě)一季度内被基(jī)金增持4752.45万股(gǔ)，并位(wèi)居鹏华策略优选、国富弹性市值和(hé)南(nán)方智慧精选等多只基金的第一大重仓股。

易方达基金庞(páng)亚平表示，开展家(jiā)电产品等(děng)耐用(yòng)消(xiāo)费品以旧换新，畅通家电(diàn)更新消费链条，鼓(gǔ)励消费者(zhě)以旧家电换购节能家电，有望为家电行业创造可观的增量
市场空(kōng)间。家电出口方面，海外需求的回暖带动(dòng)今年前两个月我国家电(diàn)出口金额(é)同比增速达24%。在政策鼓励和国内外对优质 家电产品需求逐步释放的支(zhī)持下(xià)，我国家电
行业景气度有望持续提升。

汇添富基金刘伟林认(rèn)为，消费类核(hé)心资产受各种
短期因素影响，估值出现了明
显的低估，这些细分(fēn)行
业(yè)里的龙头企业存(cún)在(zài)较大的价值(zhí)重估 空间。从中长期看，他(tā)们具有持续经(jīng)营的能力(lì)、具有优
异的财务表现，具(jù)备穿越周期(qī)逆势提升竞争力的能力。只不过受短期景气或者市场风(fēng)格影响(xiǎng)，估值出现了明显的低估。“我们对(duì)这些资产强烈看好，他们的价值(zhí)回归只是时间问(wèn)题(tí)，如以白色家电为(wèi)代表(biǎo)的高分红
、低估值、竞争能力突出的核心资产等。”

华富消费(fèi)成长股票的一季报(bào)则明确表 示：“我们将持续(xù)对(duì)海(hǎi)外营收向好的公司予以重点配
置，主要包括美国(guó)耐用消费品库存周期向上后，明显受益(yì)的纺织服装、白色家电(diàn)、黑色家电等，以及出海(hǎi)市场拓展迅速的跨境(jìng)电商、小家电龙头等。”

责编：战(zhàn)术恒(héng)

校对：姚远‍‍

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