突然爆雷！锂矿巨头，巨亏！监管刚刚出手

锂矿巨(jù)头，业绩大降！

4月23日晚间，天齐锂业发布业绩预告，预计今(jīn)年一季度亏损36亿—43亿(yì)元，而上年同期盈利为48.75亿元(yuán)。

对(duì)于(yú)锂(lǐ)矿巨头(tóu)的突然爆雷，令不少(shǎo)投资者开始(shǐ)担忧。不过，也有投资者看(kàn)到了新的机(jī)会。有市(shì)场人士分析称，业绩巨亏虽(suī)然是雷，也是机会！头部锂矿公司都开始巨亏了(le)，也就意味着锂价应该到底部了(le)。强周期品种就是这样，高市盈率对应(yīng)股价的底部，低市(shì)盈率(lǜ)对(duì)应的是股价的顶部。

就在刚刚，深交所向(xiàng)天齐锂业下发关注函，要求公司结合主营业务开展情况(kuàng)、产品产销量、产品价格、原(yuán)材料采购(gòu)价格、成本费用(yòng)、减值计提等因素的具体变化情况，量化分析2024年一季度亏(kuī)损较2023年四季度大幅增加的原因，并说(shuō)明是否(fǒu)存在持(chí)续(xù)亏损风险等(děng)。

天齐(qí)锂业一季度预亏

天齐锂业23日晚间公(gōng)告，预计一季度归属于上市公司股东的净(jìng)利润亏损36亿—43亿元，同比由盈转(zhuǎn)亏，上年同期盈利48.75亿元。对于业(yè)绩大幅变动(dòng)，天齐锂业解释称，主要有两个原因。

一(yī)是，受锂产品市场波动的影响，公司锂(lǐ)产(chǎn)品销售价格较上年同期大幅下降，锂产品毛利大幅下降。

二是，跟公(gōng)司重要的(de)联营公司SQM有关，SQM一季度(dù)业绩预计同(tóng)比(bǐ)大幅下降。

天齐(qí)锂业表示，截至此次业绩预告(gào)公告日，SQM尚未公告其2024年第一季度业(yè)绩报告。北向资金今日净买入3.50亿元公司全面考虑所(suǒ)能获取的可靠信息，沿(yán)用一(yī)贯方式，采(cǎi)用彭博社预测(cè)的SQM2024年第一季度每股收益等信息为基(jī)础来计算同期公司对SQM的投(tóu)资(zī)收益。

此外，SQM发布公告称，智(zhì)利圣地(dì)亚哥法院于2024年(nián)4月对其2017年和2018年税务(wù)年度的税务诉讼进(jìn)行了裁决，撤销了税务和(hé)海关法庭在2022年11月7日对于该案件的裁决结论(lùn)。SQM基(jī)于最新裁决(jué)情况(kuàng)重新审(shěn)视(shì)所有税务争议金额(é)的会计处理(lǐ)，并(bìng)预计可能将(jiāng)减少其2024年第一季度的净利(lì)润约11亿美元。天齐锂业称，基于谨慎性原则并经(jīng)反复论证(zhèng)，公司认(rèn)为将上述SQM税务争议裁决影响确认在(zài)本报告期对该联营公司的投资收益中更符合会计准则规定，该事项预计(jì)将使公司归(guī)母净利润(rùn)减少。

天齐锂业指出，根据前述彭博(bó)社(shè)预测数据，结合SQM税务争议裁决的(de)影响，SQM第一季度业绩预计将同比大幅下降，因此公(gōng)司在报告(gào)期确(què)认的对该联营公司的(de)投资收益较上年同期大幅下降(jiàng)。

去年盈利72.97亿元

根(gēn)据3月底披露的(de)年报，2023年，天(tiān)齐锂业(yè)的营业收入为405.03亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)0.13%；归(guī)属于上市公司股(gǔ)东的净(jìng)利润为72.97亿元，同比下降69.75%。

上述财报披(pī)露后(hòu)，国信(xìn)证券、华福证券均(jūn)发布研报(bào)称，由于(yú)锂价波动较大(dà)，下修了锂价预(yù)期，所以也进一步下修了天齐(qí)锂业的盈利预测。其中，国信证券(quàn)预计天齐锂业(yè)的2024年—2026年营收分别为117.29亿元(yuán)、137.62亿元、160.82亿元，归母净利润分别为45.27亿元、53.03亿元、62.08亿元（原2024年—2025年预测值为84.83亿元、92.98亿元）。华(huá)福证券预计天齐锂业2024年—2026年归母净利润32.95亿(yì)元、39.20亿元、51.48亿元（原2024年—2025年预(yù)测值(zhí)为70.6亿元、74.3亿元）。

另外，考虑到天齐锂业(yè)拥有全球最(zuì)好(hǎo)的锂辉石和锂盐湖资源，资源端仍有较强的扩产潜能，为中游锂盐产能的快速扩张提供坚实的原料保障，中长期成长性值得期待，国信证券(quàn)维持天齐锂业“买入”评级。华福证券也表示，由于(yú)公司资源优势突出给予一(yī)定估值溢价，参照可比公司给予公司2024年25倍PE估值，对应(yīng)目(mù)标价(jià)格50.20元(yuán)/股，维持“买入”评级。

同时，国投证(zhèng)券发布研报，预计天齐(qí)锂业2024年—2026年营业收入分别为143.10亿元、166.62亿元、181.56亿元，预(yù)计净利分别为42.22亿元、51.95亿元(yuán)、68.65亿元，维持“买入-A”评级，6个月目标价调整为64.3元/股。

天齐锂业：未来几年(nián)锂行业基本面(miàn)将向好

近日，天齐锂业在(zài)业绩说明(míng)会上(shàng)表示(shì)，锂价(jià)走势主要取决于锂行业(yè)的整体供需格局、市场变化(huà)和经济形势等因素，现在也会受期货市场交易情况、相关市场参(cān)与者的博弈、预期及行为等因素的综合影响(xiǎng)。公司会密切关注锂价走势(shì)、碳酸锂期(qī)货交易市(shì)场的(de)相关情况。作为(wèi)企业(yè)，公司应该做的是牢牢把(bǎ)握并(bìng)不(bù)断强化自身优势，结合市场情况(kuàng)持续提升公司的市场竞争力，沉着冷(lěng)静地应对市(shì)场变化(huà)。

天齐锂业表(biǎo)示，随着全球各国对锂的重视程(chéng)度(dù)日益提高，行业新技术的发展不(bù)断加强锂的应用，包括应用趋势(shì)、领域、产(chǎn)品(pǐn)等多个方面(miàn)都在不断发展中；从需求来(lái)看，公司对新(xīn)能源行(xíng)业的长期发展有信(xìn)心。公司看(kàn)到，各个国(guó)家都愈发重视锂资源，从速度、规模、强度三个维度来看，目前全球锂行业正(zhèng)在进入行业发展的上升期。总的来说，尽(jǐn)管锂价存在周期(qī)性的价格波动(dòng)风险，但下游终端(duān)特别是新能源汽车与船(chuán)和储能产(chǎn)业未来的高成长预(yù)期、有关政策的倾斜是客观存在且可合理预期的；因此从中长期来(lái)看，公司认为锂行业(yè)基本面在未来几年将持续(xù)向好(hǎo)。

不过，对于2024年(nián)的锂价，开源证券指出，预计2024年锂价都将处于寻底阶段(duàn)。开源证(zhèng)券在(zài)其最新研(yán)报中(zhōng)称，从需求端来看，2023年全(quán)球新能源车需求增速放缓，尤其(qí)是中国新能源车(chē)市场增速放缓导致锂盐需求增速(sù)放缓；供给端来看，澳矿、非矿、南美盐湖(hú)等项目持续扩张，虽绿地(dì)项目多有延期，但预计在2024年各(gè)个项目将陆续投产、爬坡，释放增量，供需格局转向过(guò)剩，预计2024年锂价都将(jiāng)处于寻底阶段。开源证券(quàn)表示，锂价底部将提高成本对盈(yíng)利能力的影响，具有产量弹性且(qiě)成(chéng)本位居左侧(cè)或具有降(jiàng)本空(kōng)间的企业具(jù)有一定优势。

公开资料显示，天齐锂业是一家以锂为核心的新能源材料(liào)企业，同时在深交所和香港联合交易所两地上市，公司最新市(shì)值为719亿元，A股最新股价(jià)为45.14元/股。

天齐(qí)锂业的业务涵盖锂产业链的(de)关键阶段，包括硬岩(yán)型(xíng)锂矿资源(yuán)的开发、锂精矿加(jiā)工销售以及(jí)锂化工(gōng)产品(pǐn)的生产(chǎn)销售。公司布局了中国、澳(ào)大利亚和智利的锂资源，并与国际(jì)客户建(jiàn)立伙伴关(guān)系(xì)。

上(shàng)游(yóu)锂资(zī)源方面，公司同时布局硬岩锂矿和盐湖锂矿(kuàng)资源，以(yǐ)位于澳大利亚的控股子(zi)公司文菲尔德之全资(zī)子公司泰利森(sēn)所拥有的格林布什锂辉石矿和公司控(kòng)股的中国四川雅江措拉矿为资源基地，并通过投资(zī)SQM和日喀则扎布耶的部分股(gǔ)权，扩大了对境内外优质盐湖锂矿资源的布局。

2018年12月，天齐锂业以40.66亿美元(当时约合人民币259亿元)的价(jià)格购买SQM公司的23.77%股权，成为其第二大股(gǔ)东。SQM运营全球储量最大的锂盐(yán)湖阿塔卡(kǎ)马项目，其资源量约1080万吨金属锂当量，锂离子浓度1840mg/L，镁锂比仅(jǐn)为6.4，资源量和(hé)品质居全球前列。

此前2014年5月，天(tiān)齐锂业(yè)通过并购间接取得全球储量(liàng)最大、品位最高的在产锂矿项目(mù)泰(tài)利森(sēn)格林布什锂辉石矿的控制权，目前该项目处于开采状态。2023年，格林布什锂辉石矿开采总量(liàng)为349万吨，采矿平均品位3.18%，包括技术级矿石(shí)和化学级(jí)矿石两个种类。

伍德麦肯兹2023年第三季度数据显示，天齐锂业控股子公司泰利森运营的格林布什锂矿是目前全球产能和产量最大的大型在产锂矿项目，2022年格林布什锂精矿(kuàng)产能约占全球锂(lǐ)精矿(kuàng)总产能的30%，而其2022年产量约占(zhàn)全球总产(chǎn)量的40%。

责编：战术恒

校对：王朝全‍‍‍‍