随着易方达(dá)基金、广发(fā)基金等公募巨头纷(fēn)纷发(fā)布旗下产品的2024年一季
报，张 坤、萧楠、林英睿等知名基金经理一季度调仓换股情况浮出水(shuǐ)面。多位知(zhī)名基金经理(lǐ)一季度的 重仓股变化不(bù)大。值得注意的是，在一季度重仓买入黄金等资源股以及数字经济板块的基金取得了(le)较(jiào)好的业绩。

重仓股(gǔ)变化不大

多位知名基(jī)金(jīn)经理管理的产品一季度重仓股变化情况不大。比如张坤管理的规(guī)模最大的产品易(yì)方(fāng)达蓝筹精选，一季度采纳股份最新股东户数环比下降15.72%股票仓位基本稳定，仅对消费和(hé)医药(yào)等行业的结构进行了小幅调整。个股方面，仍然(rán)持有(yǒu)商业模
式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。截至一季度(dù)末，该基金的前十大(dà)重仓股分别是：中国海洋石(shí)油 、五粮液、泸州老窖、腾讯控(kòng)股、贵(guì)州茅台(tái)、洋(yáng)河股份、香港交易所、美团采纳股份最新股东户数环比下降15.72%(tuán)、山西汾(fén)酒、招商银行。与(yǔ)2023年四季度相比，山西汾酒进入(rù)该基金前十大重仓股，药明生物退出前(qián)十大重仓股。

由萧楠和王元春管理的易方达消费行业一季度的(de)持仓调整主要沿着两(liǎng)个方向展开，一方面降低组合整体的估值水平，因(yīn)此加(jiā)大了(le)对家电、汽零等(děng)板块的配置力度；另一方(fāng)面，未来(lái)国(guó)内经济企稳回升是大概率事件，组合增加了对内需更具敏感度的(de)个股，整体上对(duì)白酒的配置略有增加，并积极调整(zhěng)了白酒仓位的结构，增加了高(gāo)端、次高端白酒的配置比例。截(jié)至一季度末，易(yì)方达消费行(xíng)业的(de)前十大重仓股分别(bié)是：古井贡酒、五(wǔ)粮液、贵州茅台、山(shān)西汾酒、美(měi)的集(jí)团、福耀玻璃 、泸州老窖、海(hǎi)尔智家、青岛啤酒(jiǔ)、长城汽(qì)车。与(yǔ)2023年四季度末相比，前(qián)十大重(zhòng)仓股没有变(biàn)化，只是持股数量有所变动。

林英睿管理的广发(fā)睿毅领先一季度持仓结构比较稳定，截至一季度末的前十大重仓股分别是：春秋航空、贵研铂业、中国国航、南方航空、中国东航(háng)、吉祥航空、王府井、华夏航空、瑞普生(shēng)物(wù)、同(tóng)庆楼。与2023年四季度末相比，同庆楼(lóu)新进入前十大重仓(cāng)股，锋尚文化退出前十大重仓股。

绩优基金重仓资源股

在已经发布一季报的基金中，一(yī)些重仓资源股的基金表现较好。万家双引擎灵(líng)活配置混合(hé)A一季度的(de)净值增长(zhǎng)率达20.94%，该基金以工(gōng)业金属、贵金属、原油、油运、煤炭等行业为主要配置，前十大重仓股分别是紫金矿业、中远海能、洛阳钼业、中国石油(yóu)、中国黄金、山(shān)东(dōng)黄金、招商轮(lún)船、铜陵有色(sè)、山西(xī)焦(jiāo)煤、西部(bù)矿业。

基金(jīn)经理孙迪基于对宏观经济预期和市场风格的判断，对于市场整体较为谨慎，在投资范围内，较(jiào)好地把握了红利类资产和海外经(jīng)济复苏、供需格局偏紧带 动的全球定价资源(yuán)品的(de)投资机会。他管理的广发资源优选对于煤炭、黄金 、铜、原油等大宗资源品龙头做了集中配置，阶段性表现突出。该基金的前十大重仓股包括山东黄金、紫金矿业、中国黄金(jīn)、中国海(hǎi)油、陕(shǎn)西(xī)煤业、银泰黄金、新集能源(yuán)、赤峰黄金、中国神华、西(xī)部矿业。广(guǎng)发资源优选A今年(nián)一季度净值增(zēng)长率为18.88%。

另一只表现较好的基金大摩数字经济混合则 聚焦(jiāo)数字化(huà)、智(zhì)能(néng)化为代表的数
字经(jīng)济板(bǎn)块，配置的TMT方向尤其(qí)是人工智能（AI）算力领域仓位较高。该基金前十大重仓股分别为沪电股(gǔ)份、工业富 联、中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、浪潮信息(xī)、海光信(xìn)息、寒武纪、天孚(fú)通信、网宿科(kē)技、英维(wéi)克。大(dà)摩数字经济混合A一季度净值增长率达19.56%。

青睐长期高质量(liàng)增长标的

张坤认为，从长期国债和类(lèi)债资产表(biǎo)现来看(kàn)，整体市场风险偏好已经降至较低水平，具体表现为在定(dìng)价时给予静态的股息率水平很高的权重，对成长性特别(bié)是企业的(de)长期成长性持不确(què)定态度(dù)。从估值角度来看(kàn)，过去三年，由于市场 对(duì)长期成长性预期的不断修正，从各(gè)个估值维度（市盈率、市(shì)值/自由现金流 ）的(de)绝对和相对水平来看，现阶(jiē)段的(de)市场定价使得长期高(gāo)质量增(zēng)长的公司(sī)性价比凸显。

林英 睿表示，2024年春天，A股市场就像一片刚(gāng)刚解冻的土地，虽然(rán)还有些寒意，但(dàn)已经(jīng)能感受到春天的气息。市场在剧烈的情绪波动中可能(néng)已经探寻到了(le)比较重要的拐点。一(yī)季度，宏(hóng)观基本面数据和部分高频数(shù)据(jù)超出市场预(yù)期，与(yǔ)中微(wēi)观(guān)的直(zhí)观感(gǎn)受存在(zài)着差异。从历史上看，这种(zhǒng)差异(yì)在经济周(zhōu)期变化的拐点附近比较常见。应该接(jiē)受(shòu)经济结构变(biàn)化的现实，对(duì)下行的方向进行(xíng)低相关(guān)甚至负(fù)相关的下注(zhù)，同时对上(shàng)行的潜在(zài)方向进行更深入的思考。过(guò)去两(liǎng)年(nián)的时(shí)间里，前者的(de)超额收(shōu)益显(xiǎn)著(zhù)，未来的(de)两(liǎng)年，后者给持有人带(dài)来丰厚的回报的几率更高。

孙迪认为，展(zhǎn)望二季度，全球制造业有(yǒu)望重回扩张区间，美联储降息预期渐行渐(jiàn)近，叠加过(guò)去数年资(zī)本开支严重不足，库存普遍偏低，全球定价资源品的价格有望继续走高或在高位企稳，持续看(kàn)好贵金(jīn)属、工业金属、原油、动力 煤等品种的投资机会，并从中选择竞争(zhēng)优势突(tū)出、资 源储量大、具(jù)有良好成长性或现(xiàn)金流稳定、股息率高的优秀公司进行重点(diǎn)配置。

大摩数字经济混合(hé)基金(jīn)的基金经 理雷志(zhì)勇认为，从产业跟踪来看，全球AI产业巨(jù)头处(chù)于大规模投入初期，算力为代表的IT基础设施受益
于AI需求拉动，景气度仍在上行(xíng)。看好AI算力设施在未来(lái)的投资(zī)机会，二季度将在上述方向选择质地和估值匹配的公司
进行配置。