裕兴股份2023年营收16.86亿 元 发力消费电子 多种产品产销增长

4月28日晚间，聚酯薄膜龙(lóng)头裕兴股份(300305)发布2023年年度报告(gào)。报告期内(nèi)，公司实现营业收(shōu)入16.86亿元(yuán)，实现归属于上市公司股东的净利润870.58万元，公司2023年度利润分配预案为每10股派0.14元（含税）。2023年，在(zài)行业整体进入阶段性调整的时期，公司(sī)凭借技(jì)术、产品、质量、管理等方面的核(hé)心竞争优势(shì)，稳健经营，保持自身在行业头部的地位。

产能增长40% 以更充足产线承接更丰富产品品(pǐn)种

公司是国内规模最大的(de)特种功能聚酯(zhǐ)薄膜生产企(qǐ)业
之一。产品涵盖新能(néng)源、电(diàn)子(zi)光学、电气绝缘(yuán)等诸多细分行业(yè)，具备优(yōu)异的尺寸稳(wěn)定性能、绝 缘性能(néng)、耐热(rè)性能、耐候(hòu)性能(néng)和光学性能等。公司
掌握多个工业领域用功能聚(jù)酯(zhǐ)薄膜(mó)研发和生
产的核心技术，产品获(huò)得客户的高度认可(kě)，已成为太阳能背材、电气绝(jué)缘、消费电子材料、动力电池等 细分(fēn)行业内多家品牌企业的合格聚酯基(jī)膜供应(yīng)商。

产能规模是聚酯薄膜行业竞争的(de)关键因素 之一，也是下(xià)游客户在选(xuǎn)择供应商时考虑(lǜ)的重要因素
之一(yī)。产能充裕、交付能 力较强的生产企(qǐ)业能够满足下游不同细分行业客户的供货需求。同时
，较大的产能规模能够带来较为明(míng)显(xiǎn)的规(guī)模经济效应。近年来，聚酯(zhǐ)薄膜企业(yè)纷纷扩产，2023年(nián)，聚酯薄膜行业产(chǎn)能规模持续增长。

公司(sī)在(zài)2023年迎来三条聚酯薄膜 生产线投产，包括年产6万吨聚酯薄膜项目两条生产线和年产5亿平米聚酯薄膜项目中的进口(kǒu)生产线，新增聚酯薄膜产能约8万吨。截至2023年末，公司拥有(yǒu)聚 酯薄膜产能约28万吨，较上年(nián)期末增长40%。新(xīn)生产线产能有序释放，有利(lì)于公司(sī)调整品种结构，扩大业务规模，满足下游客户订单需求，提升市场开拓能力(lì)。

公司还推出(chū)高(gāo)性
能聚酯薄膜生产(chǎn)及配套项目，2023年一方面推进土建一夜闭店、拖欠货款⋯⋯很多明星常光顾 ，揭开知名米其林餐厅Opera Bombana背后资本版图施工等工作(zuò)，另
一方面通过借力资本市场，将其作为定增(zēng)募(mù)投项(xiàng)目保障建设。该项目建成后，公司将新增(zēng)年产 8万吨功(gōng)能聚酯薄膜的生产能力，并引(yǐn)入功能聚酯合成工段，以实现(xiàn)特种聚酯原料自主生产，提升产品(pǐn)品质和创新能力。

公司于2024年1月完成定增，募集6.94亿元，充(chōng)实营运(yùn)资(zī)金，实现快速发展(zhǎn)。截至2024年3月末，公司总资产、归(guī)属于上市(shì)公(gōng)司
股东(dōng)的所有者权益分别达到40.05亿元、25.81亿元(yuán)，分别比2023年(nián)末增长15.73%、31.98%，负债率进一步降低。

根据规划，2024年公(gōng)司(sī)将坚持贯彻(chè)“功能性(xìng)、差
异(yì)化、高(gāo)品质、多品种”发展路线，做好(hǎo)新增产能(néng)有序释放，稳定产能利用率。积极关注行业发展动态及趋(qū)势，结合市场形势(shì)，稳定巩固现有客(kè)户的同时(shí)，进(jìn)一步提高市场渗透程度，积极扩展新客户
和新市场，提升产品市(shì)场份额(é)。

消费电子业(yè)务增长13% 重点布局创新应用与(yǔ)高(gāo)端市(shì)场

2023年，公司积极应
对行业竞争加剧(jù)带来行业(yè)整体盈利(lì)能(néng)力下滑。通过调整产品结构，加强产品研发，市场(chǎng)开拓，降 本增效(xiào)等工作，公司太阳能 背材用聚酯薄膜国内市场占有率连续多年在细分市场保持头部地位，电气(qì)绝缘(yuán)用聚酯薄膜保持较高市场份额(é)，电(diàn)子光学用聚酯薄膜市场占(zhàn)有率稳步提升。

光伏组件方面(miàn)，2023年国内组件产量(liàng)同比增长69.3%，但下半年以来，N型电池带动双面双玻光伏组件市占率快速提升，公司下游单玻组件用背板产品需求减弱，叠加功能聚酯(zhǐ)薄(báo)膜行业(yè)产能(néng)持续增长，光伏用产品销售均价(jià)同比下降。公司加大推(tuī)广透明抗紫外、耐水解薄膜等高毛(máo)利光伏用聚酯(zhǐ)薄(báo)膜力度，产销量同(tóng)比增长100%以上。根据(jù)中国光伏行业(yè)协会在(zài)2023—2024年中国光伏产业发展路线图中预(yù)测，未(wèi)来单/双面组件市场占有率将趋于稳定，公(gōng)司下游需求将增强(qiáng)，产品价格有望回暖。

技术具备互通性，公司通过过往深耕(gēng)光伏行(xíng)业，从(cóng)而具备(bèi)了深厚的
技术理解力，有(yǒu)望在其他行(xíng)业复制公司在光伏领域的成功。

中信证券研报认为，裕兴股份
的核心产品为光伏用聚酯基膜(mó)，拓展至动力电池用膜以及消费(fèi)电子用膜，光
伏用聚(jù)酯基膜(mó)相(xiāng)关绝缘(yuán)、耐水解、透
光率、表观平整度等特性，相关特性在锂电及光学产品上仍通(tōng)用，制膜工艺技术、原(yuán)料(liào)合成技术、表面性(xìng)能控制技术(shù)等工艺(yì)在多种产品上仍然适用。

同时，国内消费电子产业链(liàn)企(qǐ)业出于供应稳定、成本优(yōu)势等考量，积极寻找国内薄膜供应商以 实现原材料自给需求，打破国外对基础材料的垄(lǒng)断(duàn)，差异化的聚酯薄膜需求大幅提(tí)高。叠(dié)加智能(néng)手机、PC、各尺(chǐ)寸显示(shì)面板(bǎn)等终端消费电(diàn)子产品加快库存出清(qīng)，需求逐步(bù)回暖，公司抓住机遇，2023年电 子光学用(yòng)聚酯薄膜(mó)的产销量分别为19,566吨(dūn)、15,592吨，实现1.80亿元营收，同比增长13.35%。面(miàn)向高端市场，公司积极推进进一夜闭店、拖欠货款⋯⋯很多明星常光顾 ，揭开知名米其林餐厅Opera Bombana背后资本版图口生产线(xiàn)生产调试进度，开发OCA光学胶用聚酯基膜、感光干膜基(jī)膜、MLCC用离型基膜、偏光(guāng)片保护膜基(jī)膜等产品(pǐn)。

当前(qián)，国内数字经济快速发展，数实(shí)融合加速(sù)落地，AI、VR等技术创新发展进(jìn)一步赋能终端(duān)应用，电子光学用聚酯薄膜替代进口进(jìn)程将(jiāng)会明显加快。此外，功能聚酯薄膜作为动力电池的重要(yào)配套材料(liào)，未来市场前景广阔，公司已切入比亚迪(dí)产业链，与市场主流电池厂商(shāng)保持良好的(de)合作关系，2023年动(dòng)力电池用聚酯薄膜产(chǎn)销量有所增长。

此外，公司在线涂(tú)布基膜(mó)、反射膜通过客户试用，批量供(gōng)货；子公司的保护膜(mó)已形成批量产(chǎn)销 ，EPE功能复合膜已批量供
应背接触电池组件客户(hù)。拓展家居用薄膜、医疗胶片用基膜、阻燃薄膜市场，电子光(guāng)学用聚酯基膜和医用聚酯基膜产销同(tóng)比增长近30%。

同时(shí)，公司(sī)通过加强产品研发和技术创(chuàng)新，提升公司(sī)产(chǎn)品市(shì)场竞争力。2023年，公司OCA光学胶(jiāo)用低粗糙度聚酯薄膜、超低密度聚酯 反射(shè)膜(mó)等产品(pǐn)进(jìn)入扩试验证阶段，偏(piān)光(guāng)片保护膜基(jī)膜、MLCC离型膜基膜等进入中(zhōng)试(shì)验证阶段
。新增低密(mì)度白膜(mó)、反射膜、薄型综丝(sī)等5个在研项目；新增专利授权11项，申请专利
16项，至2023年末，共有(yǒu)专利78项。

投资高端功能聚酯 布局(jú)精密涂(tú)布业务(wù) 持续(xù)改(gǎi)善毛利率

2023年(nián)，公司布(bù)局上下游，打造新的增长(zhǎng)点。上游端，投(tóu)资建设高端功(gōng)能(néng)聚酯
，自行开发特种聚酯原料和功能母(mǔ)料。下游端，公司在2023年9月成立控(kòng)股子(zi)公司常州福洛力(lì)加快推进下游(yóu)精密涂布(bù)业务
。常州(zhōu)福洛力主要业务以聚酯基膜 作为载(zài)体，采用精密(mì)涂布和复合工
艺，生产功(gōng)能保护膜和功能复合膜，年内已形成批量销(xiāo)售。

公司通过前端原料(liào)改性，中段提升预涂和拉(lā)伸工艺，后端增强(qiáng)功能性涂覆(fù)，打造(zào)区间产业链核心技术，发挥区(qū)间产业链(liàn)优势，满足不同应用领域(yù)对功(gōng)能聚酯薄膜的性能要求，增加公司竞(jìng)争优势。

中信(xìn)证券此前在(zài)研报中表(biǎo)示，公司自建原材料能够平抑上游(yóu)原材(cái)料波动，提(tí)升行(xíng)业竞争力。公司产(chǎn)品结构优(yōu)化、原材料成本降低，毛利率有望提升，长期看好公(gōng)司电气及光学业务快速发展与上游布局降本带来的盈利增长。

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