A股市场优胜劣汰加速 年
内面值退市公司数量大增

4月24日和25日连续两日，*ST民控、*ST美盛2家公
司先后触(chù)及面值(zhí)退市指标(biāo)，公司收盘价连续20个交(jiāo)易日低于1元/股(gǔ)，2家公(gōng)司将(jiāng)面临摘牌退市。

今年以来，A股市场优胜(shèng)劣汰加速。据(jù)《证券日报》记者不完全(quán)统(tǒng)计，截至(zhì)4月25日，年内退市以及(jí)锁定退市(shì)的公司达14家，其中，8家已经摘牌退市，1家收到终止上市决定书，2家(jiā)公告触及面值(zhí)退市指标，3家提(tí)前锁定面(miàn)值(zhí)退市。从触及退市指标来看(kàn)，13家触(chù)及面值退市指标，远超(chāo)去年同期 。

13家公司(sī)锁定面(miàn)值(zhí)退市

据(jù)上市公司公告梳理(lǐ)，今年以来，*ST华仪、*ST泛海、*ST柏龙、*ST爱迪、ST鸿达、*ST新海、*ST博天、ST贵人等8家公司已经(jīng)强制退市(shì)，ST星源已于4月11日收到终止上市决(jué)定书。

另外，截 至(zhì)4月25日，*ST民控、*ST美(měi)盛已经触及面值退市指标，*ST美(měi)尚、*ST新纺(fǎng)、*ST太(tài)安(ān)收盘价分别为0.27元/股、0.51元/股(gǔ)、0.57元/股，连续(xù)14个(gè)、17个、12个交易(yì)日低于1元(yuán)/股，即便后续连续涨停，也将触及交易(yì)类强制退市指(zhǐ)标，而提前锁定退市。

综合来看，年内至少已(yǐ)经(jīng)有14家公司锁定(dìng)退市，其中，13家触及面值退(tuì)市指(zhǐ)标（*ST华仪(yí)、*ST新海(hǎi)2家同时触及重大违法(fǎ)强制退市），*ST博天为重大违法强制(zhì)退市。

值 得一提的是，年内面值退市公司数量明显增多，大幅提升(shēng)了(le)A股优胜劣汰效率。中山(shān)大学岭(lǐng)南(nán)学院教授(shòu)韩乾对《证券日报》记者表示，面值退市是市(shì)场投票的结果，说
明这些企业本身存在问(wèn)题，已经不适合作为投资(zī)对象。从数量上看，今(jīn)年面值(zhí)退市的企业显著多于去年同期，表明监管对于推进退市制度的态度和决心。

4月12日，国务院(yuàn)印发《关于加强监管防 范风险推(tuī)动资本市场高质量发(fā)展的若干意见》（以下简称
“新‘国九条’”）提出，进一步削减(jiǎn)“壳”资源价(jià)值。加强并(bìng)购重组监管(guǎn)，强(qiáng)化(huà)主业相关性，严把注入资产质量关，加大对“借壳(ké)上市”的(de)监 管力(lì)度，精准打击各类违规(guī)“保壳”行为。

长城证券首席 经济学家汪毅在接受(shòu)《证券日报》记者采访时(shí)表示，面值退市公司数量(liàng)增多，一是说明投资者价值判断趋理性，不再盲(máng)目追捧(pěng)“壳资源”，而(ér)更注重企(qǐ)业内在(zài)价值，体现市场投资理念的日益成熟和理性；二是体(tǐ)现监管退市执行力度加强(qiáng)，退市效率提升；三是“壳资源”价值大幅(fú)缩水，市场(chǎng)对“壳资源”的炒作明显降温。

今年或有公司因触及新规退市

新“国九条”提(tí)出，深化退市制度(dù)改革，加 快形(xíng)成(chéng)应退(tuì)尽退、及时出清的常态化退市格局。进一步严格(gé)强制退市标准。4月12日，证监会发布(bù)《关于(yú)严格执行退市制度(dù)的意见》，沪深交(jiāo)易所修订股票上(shàng)市规则，公(gōng)开(kāi)征求(qiú)意见。

此次退市制度改革，调低(dī)了财务造假触发重大(dà)违法退市的门槛；新增资金占用、内控非标审(shěn)计意(yì)见、控制权无序争夺(duó)等三类规范类强制退市标准；收紧了财务类退市指标；适当提高主板市(shì)值退市指标。

在汪毅看来，退(tuì)市新(xīn)规使得A股多元化退市(shì)路径将(jiāng)更加清晰。在加(jiā)大“壳公司”出清(qīng)力度的同
时，一些市值虽小但具备一定
经营能力和成长性的公司继续留在市(shì)场。

近(jìn)日，证监会上市公(gōng)司监管司(sī)司(sī)长郭瑞明答记者问时表(bi珀莱雅发布第四份ESG报告 首次完成温室气体及报告核查ǎo)示，本次退市指标调整旨(zhǐ)在加大力(lì)度出清“僵尸空壳”“害群之马”，并非针对“小盘股”。

市场人士预计，今年可(kě)能有公司因触及新修订的市值退市指标和3年(nián)财务造假退市指标而退市(shì)。修订(dìng)的市值退市指标自新上(shàng)市规则(zé)发布(bù)实(shí)施之日起6个月后开始适用(yòng)，3年财务造假退市指(zhǐ)标适用于2020年度(dù)及以后年度的虚假记载行为。

从市值来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，截至4月25日，沪深主板有7家公司市值低于5亿(yì)元(yuán)，其中，*ST民控、*ST美盛、*ST新纺、*ST太安4家公司已经(jīng)锁定面值退市。此外，ST美讯(xùn)已经连(lián)续22个交 易日市值低于5亿元；*ST碳元和ST深天分别连续2个、8个交易日市值低于5亿元。

财务造假方(fāng)面(miàn)，今年证监会(huì)发布的财(cái)务造假罚 单(dān)中，就有在(zài)2020年至2022年实施财(cái)务造假
的案例，如红相股份2017年至2022年年度报告均存在虚假记载。

“退(tuì)市新规实施后，预计将(jiāng)有更多上市公司触及退市红线，特别是那些业绩不佳、存在违
法违规行为的公司。”中(zhōng)央财经大学副教授、资本市场监(jiān)管与改革(gé)研究中心副主任郑登(dēng)津对《证券日(rì)报》记者表(biǎo)示。

推动A股市(shì)场四方面积极变化

在严格退市监管的同时，监管部珀莱雅发布第四份ESG报告 首次完成温室气体及报告核查门同时强调，落
实退市投资者赔偿救济。综合运用代表人诉讼(sòng)、先行赔付、专业调解等(děng)各类(lèi)工具，保护投资者合法权益，确保“退得下”“退得稳”。其(qí)中，法定投保(bǎo)机构投资者服务中心表示，将积极发挥专(zhuān)业作用，支持投资者行权维权，推动健全退市过程中投资者赔偿救济机(jī)制。

汪毅表(biǎo)珀莱雅发布第四份ESG报告 首次完成温室气体及报告核查示，退市新规有望推动(dòng)A股市场四方面发生积极变化。首先，将提升上市公司质量。严(yán)格的(de)退市制度(dù)将迫(pò)使(shǐ)上市公司更加重视合规经营、提升经营(yíng)业绩，以(yǐ)避免触及退(tuì)市红线。其次，劣质企业加速出清，优化(huà)资本(běn)市场资源配置。再次，强化投资者保护，提振投 资者信心。严格退市(shì)制度可以降低投资者遭遇“垃圾股”陷(xiàn)阱的风险。同时，对财务造假等严重违法行(xíng)为的(de)严厉打(dǎ)击，有助(zhù)于增(zēng)强投资者信心，提升市场公正(zhèng)性和透明(míng)度。最后，优化市场自我(wǒ)调节机制。随着市场化退市功能的充分发挥，市场对(duì)上市公司(sī)的估值和(hé)定价(jià)将更加准确反(fǎn)映其真实(shí)价值，促进(jìn)资本市场长期稳定健(jiàn)康发(fā)展。

韩乾表示，退市新规(guī)将进一(yī)步推动A股推(tuī)陈出新，使A股(gǔ)市(shì)场更能代表(biǎo)中国先进生产力的方向和(hé)实体经济的新发展，同时(shí)也促使投资者提升风险(xiǎn)意识，树立理性(xìng)投资的
理念，促进市场健康有序发展。

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