二季度债市研判六人谈：利率债短端望保持平稳

近日(rì)，中央(yāng)国(guó)债登记(jì)结算有限责任公司（下称“中央结算公(gōng)司”）《债券》期刊(kān)在京举办(bàn)2024年二季度债市研判(pàn)六人谈（下(xià)称“六人谈”）。就宏观经济、货币政策、金融
科技以及(jí)二季度债券市场投(tóu)资策略等主题，进(jìn)行深度研讨交流。

今年以来，积极的(de)财政政策在年初适度加力，货币(bì)政 策维持稳(wěn)健(jiàn)偏宽松环境(jìng)。光大证券股份有限公司固定收益首席(xí)分(fēn)析师张旭认为，债券(quàn)收益率曲线长端的边(biān)际变化基(jī)本由投资(zī)者对未来宏观经济(jì)走(zǒu)势、货币政策取向的(de)预期所决定。近期经济数据中的积极变化明显增多，货币(bì)信贷正在较快增
长，资本(běn)市场主(zhǔ)要指数在快速回升后稳
健运(yùn)行。随着投资者对于(yú)经济走势、政策取向(xiàng)的预期(qī)逐步扭转，债券重定价的动(dòng)能在不断累积。

中国(guó)金融教育发展基金会 秘书长李海辉认为，今年以来我国的货币政策实现了总量合理增长，融资成(chéng)本不断下降，汇率继续稳定，兼顾
量价、结构和(hé)节(jié)奏方面的综(zōng)合平(píng)衡，也把握住了国内国际形(xíng)势的时间 窗口，呈现出预期效(xiào)果。

对(duì)于当前债券市场形势(shì)，中邮创业基金管理股份有限公司(sī)党委(wěi)委员、固定收 益总(zǒng)监衣瑛杰认为，我国经济体量大，通过发行政府债券、加杠杆等方式，能够明显刺激经济，因此宏观经济保持韧性。他预判(pàn)，二季(jì)度利率债短端(duān)将保(bǎo)持(chí)相对平稳，但会存在(zài)中长期压力，利率债可能会(huì)有阶段性(xìng)调整。

对(duì)于债券市场发展，中国财政科学(xué)研(yán)究院高 级研究员刘尚希指出，我国债券市(shì)场违约风险得到(dào)控制，但存量风险值得关注，还存在债券市场风(fēng)险和公(gōng)共风险相(xiāng)互转化的可能性。要以公共风险最小化为目标加(jiā)强债券市场风险管理，一是完善体制、创新监管 思维模式，加(jiā)强(qiáng)债券市场风险(xiǎn)的协同监管；二是充分发挥国债收益率(lǜ)曲线
的资产定价基准功能(néng)；三是围绕(rào)新质生产力发展企业(yè)债券市场，适(shì)时打造高收益(yì)信用债券(quàn)市场；四是强化信息披露，防范个体风险公共化。

此外，清华大学(xué)人(rén)工智能国际治理研究院副(fù)院长(zhǎng)、人工智(zhì)能治理研究中心主任梁正指出(chū)，人工(gōng)智能 （AI）技(jì)术(shù)在金融行业可 以发挥大规模信息处理(lǐ)的优势。在债券市场领域，国外有金融科技公司推出(chū)基于GPT-4的模型BondGPT，已(yǐ)经实现自研语言搜索和债券查(chá)询、生成产品推(tuī)荐等。

梁正建(jiàn)议，金融
行业作为强监(jiān)管领(lǐng)域，应发挥监管优势去探索数据获(huò)取(qǔ)、隐私保护、责任分配等方面全新的制度规则，同时积极参与AI国际治理，为国(guó)内企(qǐ)业发展争取更大空间。金融行(xíng)业(yè)应积极拥抱AI大模型(xíng)，用AI重塑行业并加快形成人机协同(tóng)的金融新质生产力，金融(róng)从业人员要积
极提高数字与智能素养。我(wǒ)国在金融技术创新方面(miàn)有着巨大的应用场景、相当的技术实力、前沿的创新实(shí)践，应发挥创新性引领作用，做好科技金融这篇大(dà)文章(zhāng)。

近日，中央国债登记结(jié)算有限责任公司（下称“中央结算公(gōng)司”）《债券》期刊在京举办2024年二季度债市研判六人(rén)谈（下称“六人谈”）。就(jiù)宏观(guān)经济、货币政策、金融科技(jì)以及(jí)二季度债券市(shì)场(chǎng)投资策略等(děng)主(zhǔ)题，进行深度研讨交流。

今年以来，积极的财政政策在年初(chū)适(shì)度加力，货币政策维持稳健偏宽松环境。光(guāng)大证券股(gǔ)份有限(xiàn)公司固定收益(yì)首席分析(xī)师张旭认为，债券收益率曲线长端的边际变化基本由投资者对未来宏(hóng)观经济走势、货币政策取向的预期所(suǒ)决定。近期经济数据中的积极变化明显 增多，货币信贷正在较快增长(zhǎng)，资(zī)本市场主要指数在(zài)快速回升后稳健运行。随着投资者对(duì)于经济走势(shì)、政策取向(xiàng)的预期逐步扭转(zhuǎn)，债券重(zhòng)定价的动能在不断累积。

中国金融教育发展基金会秘(mì)书长李海 辉认为，今年以(yǐ)来我(wǒ)国的货币政策实(shí)现(xiàn)了总量合理增长(zhǎng)，融资成本不断下降，汇率继续稳(wěn)定，兼顾量价、结构和节奏方(fāng)面的综(zōng)合平衡，也(yě)把握住了国(guó)内国际(jì)形势的时间(jiān)窗口，呈现出预期效果。

对(duì)于(yú)当前债券市(shì)场形势，中邮创(chuàng)业基金管理股份(fèn)有限公司党委委员、固定收益总监(jiān)衣(yī)瑛杰认为，我国经济体量(liàng)大，通过(guò)发行政府债券、加杠杆等方式，能够明显(xiǎn)刺激经济
，因此宏观经济保持韧性。他预判 ，二季度利率(lǜ)债短端将保持
相(xiāng)对平稳，但会存在中(zhōng)长期压力，利率债(zhài)可能会有阶段(duàn)性调(diào生活需要微笑作文600)整。

对于债券市场发展，中国财政科(kē)学研究院高级研究员刘尚希指出，我国债券(quàn)市场违约风险得到控制，但存量风险值得关注，还存(cún)在债券市场风险和公共风(fēng)险相互转化的可能性。要以公
共风险最小化为(wèi)目(mù)标加强债(zhài)券市场风险管理，一是完(wán)善(shàn)体制、创新监管思维模
式(shì)，加强债券市场(chǎng)风险的协同(tóng)监
管(guǎn)；二是(shì)充分发挥国债收益率曲线的资产定(dìng)价基准功能；三(sān)是围绕新质生产力发展企业债券市(shì)场，适时打造高收益信用债券市场；四(sì)是强化(huà)信息披露，防范个体风险公共化。

此外，清华大学(xué)人工智能国(guó)际(jì)治理(lǐ)研究院副院长、人工智能治理研究中心主任梁正(zhèng)指出，人工智能（AI）技术在金融行业可以发挥(huī)大(dà)规模信息处理的优势。在债券市场 领(lǐng)域，国外有(yǒu)金融科技公(gōng)司推出基于GPT-4的模型BondGPT，已(yǐ)经实现自(zì)研语(yǔ)言搜索和债券查询、生成(chéng)产品推荐等。

梁正(zhèng)建议，金融行业作为强监管领域，应发(fā)挥监管优势去(qù)探索数据获取、隐私保护、责任(rèn)分配等方面全新的制度规则，同时(shí)积极参(cān)与AI国际治理，为国内企业发展争取更大空间。金融行业应积极拥抱(bào)AI大模型(xíng)，用(yòng)AI重塑行业并加快形成人机(jī)协同的(de)金融(róng)新质生(shēng)产力，金融从业人(rén)员要(yào)积极提高数字(zì)与智能素养。我
国在金(jīn)融(róng)技术创新(xīn)方面有着巨大(dà)的(de)应用场景、相当的技(jì)术实力、前沿的创新实践，应发挥创 新(xīn)性(xìng)引领作用(yòng)，做好科技金融这篇大文章。

校(xiào)对：赵燕

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