今年(nián)以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金(jīn)一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经(jīng)理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下的消费和(hé)地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修(xiū)复(fù)的(de)互联网和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金(jīn)（不(bù)同份额(é)分开统计(jì)，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季度(dù)末，这些基(jī)金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代(dài)表的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截(jié)至(zhì)4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理(lǐ)在一季度加大了对(duì)港股(gǔ)的投(tóu)资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源(yuán)沪港深新机(jī)遇(yù)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新视(shì)野一年持有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提(tí)升至(zhì)今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国(guó)投瑞(ruì)银港(gǎng)股(gǔ)通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多(duō)元金融(róng)、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不(bù)同(tóng)程(chéng)度增持(chí)。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最大(dà)的前十只(zhǐ)港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中(zhōng)国石油(yóu)化工股份(fèn)、中国南(nán)方航空股份、华(huá)电国际(jì)电力股份(fèn)、越(yuè)秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖(gài)油气(qì)开采、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及(jí)贸易(yì)、航空机场、房地(dì)产(chǎn)开发(fā)等领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金在(zài)一季度(dù)对(duì)其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新(xīn)视野一年持(chí)有基(jī)金基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来(lái)，仍然(rán)看好港股市场投资(zī)机会(huì)：中国(guó)经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产(chǎn)活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及(jí)突发(fā)的银行风险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意(yì)味着了(le)加息(xī)进入(rù)尾部(bù)区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧(ōu)美银行(xíng)业风险事件(jiàn)对市(shì)场冲(chōng)击可控，国内政(zhèng)策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在(zài)波动中上行(xíng)，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的(de)制造业等板块的(de)配置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经济基金经理曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)的代表行业为互(hù)联网和先进制造，在经历(lì)了过去2年的合规(guī)整(zhěng)治及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投(tóu)资(zī)区域(yù)，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相关公司，也(yě)更(gèng)具有(yǒu)数据、平台(tái)和算法的整合能力，通(tōng)过推出(chū)人工(gōng)智能相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对(duì)外(wài)输(shū)出算法和(hé)算力。作为人工智能赋能(néng)各个(gè)行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港(gǎng)基金经(jīng)理(lǐ)周欣表示(shì)，港股市场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的(de)增长，但(dàn)是(shì)由于(yú)基数效应(yīng)，下半年港股盈利同比增(zēng)速会(huì)较上(shàng)半年有所回落。对(duì)于估值相对较高的(de)行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将(jiāng)会有较好的(de)买入机(jī)会出现(xiàn)。生(shēng)物医(yī)药(yào)行业仍(réng)将(jiāng)处在行业快速(sù)增长的(de)红利(lì)中，但是随着中报(bào)业绩的(de)释放和(hé)四(sì)季度集采的(de)预期，使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的(de)方式生(shēng)物医(yī)药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较好成长性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业(yè)盈利的(de)拐点，这(zhè)是(shì)推动两地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临(lín)近(jìn)尾声(shēng)流动性(xìng)逐步宽松背(bèi)景下，中国资(zī)产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢(yì)价均在(zài)高(gāo)位的背景下(xià)，有望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估(gū)值(zhí)修(xiū)复的戴(dài)维斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有望成为(wèi)全球投资的(de)主线，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆弹(dàn)性大(dà)、前(qián)期降本增效优的行业和板块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈(yíng)利(lì)预测有较大上修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头公司有长期(qī)的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接(jiē)下一(yī)轮的收(shōu)入扩张机(jī)会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的机(jī)会(huì)：关注在(zài)未来经(jīng)济周期中上行风险(xiǎn)显著大(dà)于下行风(fēng)险(xiǎn)的行业。市场预期在(zài)低位、景(jǐng)气度(dù)有拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期(qī)的(de)行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基(jī)本面夯实(shí)，整(zhěng)体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及分红意愿(yuàn)提(tí)升的高股(gǔ)息资产的投(tóu)资机(jī)会，如通信、石(shí)油(yóu)石化等(děng)。

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