一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个(gè)人投资者风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人(rén)投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资(zī)部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据(jù)看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者占比较高的(de)行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资(zī)者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投(tóu)资(zī)者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规(guī)模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作(zuò)难(nán)度较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者对(duì)于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较(jiào)为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成(chéng)本低廉(lián)且相比(bǐ)个股(gǔ)可(kě)以更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关(guān)人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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