分析人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币(bì)市场基金(jīn)数量上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构(gòu)布局(jú)、调整也提出了要(yào)求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行规(guī)定(dìng)》（下称《暂行规(guī)定(dìng)》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人员(yuán)及系统配置、投资比例、交易(yì)行为、规(guī)模控(kòng)制、申赎管理等多(duō)方(fāng)面对重要货币(bì)市场基金的基金管理人提(tí)出了更为严格(gé)审慎的要求(qiú)。

　　业内人士(shì)指出， 《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货币基金的风险管(guǎn)理(lǐ)能力和透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能会(huì)对(duì)部分追求高收益(yì)的投资者(zhě)造成一(yī)定影响(xiǎng)。此外，预计全市场货币市场基(jī)金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结(jié)构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基(jī)金是指因基金资(zī)产规(guī)模较大或者投资者人数(shù)较(jiào)多、与其他金(jīn)融机构(gòu)或者金(jīn)融产品关联性较强，如发生重大(dà)风险，可能(néng)对资(zī)本市场和金融体系产生重(zhòng)大(dà)不利影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定(dìng)》，货币市(shì)场(chǎng)基金满(mǎn)足下列任一(yī)条(tiáo)件(jiàn)的，基(jī)金(jīn)管理人(rén)应当在10个(gè)工(gōng)作日(rì)内主动向(xiàng)中国证监会报告：基金资(zī)产净值连续20个交易日(rì)超(chāo)过2000亿元；基金份额(é)持(chí)有人数量连续20个交(jiāo)易日(rì)超(chāo)过(guò)5000万个；中国证监会认定的符合(hé)重要货币市场(chǎng)基金(jīn)特(tè)征的其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截(jié)至2023年一季度末，市(shì)场(chǎng)上(shàng)共有(yǒu)天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币、易方(fāng)达易(yì)理财货币A、建戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿(yì)元。其中，天(tiān)弘余(yú)额宝货币规模(mó)最大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份(fèn)额(é)持有(yǒu)人户数来看(kàn)，截至2022年末，天(tiān)弘余额(é)宝货币持(chí)有人达7.44亿(yì)户(hù)，居于(yú)首(shǒu)位。

　　有业内(nèi)人士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对(duì)于规模超过2000亿元或者投资者数(shù)量大于(yú)5000万个的货币市场基(jī)金，监管要求更加(jiā)严格，基金管理人需要(yào)增强抗风险能力，并(bìng)明确风险(xiǎn)防控与(yǔ)处置机制(zhì)。这将促(cù)使(shǐ)基金公司更加注(zhù)重风险管理(lǐ)和(hé)产品合规性(xìng)，提高产品的透明度和(hé)稳定性(xìng)，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资(zī)管新规一脉相承，都是为了提升资管机构的风险管(guǎn)理能力，实现风险分(fēn)散(sàn)化，防止风险(xiǎn)过(guò)度集中、对金融安全(quán)产生不(bù)利影响。在提(tí)升风(fēng)控水平(píng)的前提下，引(yǐn)导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产品收益率回落(luò)至与其风险相匹配的(de)合理(lǐ)水平。随着(zhe)资管新规的逐步(bù)落地，回(huí)归本源的主动类资管产品迎来发展良(liáng)机，财富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)的附加监管要求，指出(chū)基(jī)金(jīn)管理人应当(dāng)遵循长(zhǎng)期(qī)稳健的经营和投(tóu)资理念(niàn)，确(què)保自(zì)身投资研究、人员(yuán)配备(bèi)、系(xì)统(tǒng)运营、客户(hù)服(fú)务、风险管理与危(wēi)机应(yīng)对(duì)等方面的能力水平与重要货币市场基金(jīn)管理规模相匹配(pèi)，不得盲(máng)目扩(kuò)张基金规(guī)模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金(jīn)经(jīng)理不得(dé)少(shǎo)于2人。在(zài)薪酬考核方面(miàn)，基金管理人的高级管(guǎn)理人员、基金经(jīng)理(lǐ)等相(xiāng)关人员的(de)考核评价、薪酬激励(lì)等(děng)不得直接或者(zhě)间(jiān)接与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货(huò)币市场基金的(de)投资运作指(zhǐ)标(biāo)方(fāng)面，也(yě)需要满足(zú)多项要(yào)求。例如，持有一家(jiā)公司发行的证券市值不得超过基(jī)金资产净(jìng)值的5％；投(tóu)资于(yú)具有(yǒu)基金托管人(rén)资格的同一(yī)商业银(yín)行(xíng)发行的金融(róng)工具占基金(jīn)资产净值的比例不得超过15％；主动(dòng)投资于(yú)流动性(xìng)受限(xiàn)资(zī)产的规模合(hé)计(jì)不(bù)得超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组(zǔ)合(hé)的平(píng)均(jūn)剩余(yú)期限不得超过(guò)90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场(chǎng)基(jī)金交(jiāo)易行为管理方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，审慎确认大额(é)申购申请，避免出(chū)现(xiàn)接受(shòu)单一投资者申(shēn)购申请(qǐng)后导致其持有份额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风险准备金方面， 基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人、基金(jīn)托(tuō)管人每月从重要货币市场基(jī)金的管理费、托管费中(zhōng)计(jì)提(tí)的风险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融(róng)防风险的(de)重要举措。部分货币市场(chǎng)基金(jīn)规模(mó)较大(dà)、投资者数(shù)量较多，具有“牵一发(fā)而动全身”的(de)重要影(yǐng)响，当出现风险事件时，可能会对金融市(shì)场的(de)流动性安全(quán)产生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是(shì)从考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产的限制，都是(shì)为了更(gèng戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班)高流动性考虑，重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)防(fáng)范流动性风险的能力(lì)将进一(yī)步提升(shēng)，将有(yǒu)效(xiào)防(fáng)止(zhǐ)出(chū)现(xiàn)2016年部分货币市场基金类(lèi)似的(de)流动性风险事件。

　　制(zhì)定风险(xiǎn)应(yīng)对预案

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险防控和监督(dū)管理机(jī)制方(fāng)面，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》也(yě)做出(chū)了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金(jīn)管理人应当综合评估重要货币市场基(jī)金各类风险的(de)成因、表现及影响，会同相关市场(chǎng)主体共同制定(dìng)合理有(yǒu)效的风险应对预案(àn)。风险应对预案应当(dāng)报(bào)中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会备案，中国证监(jiān)会(huì)对风险应对预(yù)案的有(yǒu)效性、合(hé)理性、可行性等进行评估。

　　重要货币(bì)市场基金(jīn)发生(shēng)重大风险的，由中(zhōng)国(guó)证监会牵(qiān)头相(xiāng)关部门成立风险处置小组(zǔ)，督促基金管(guǎn)理人及相关市场主(zhǔ)体依据(jù)风险应(yīng)对预案等对重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的(de)实(shí)施对于投资(zī)者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士(shì)对记(jì)者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高货币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但是(shì)，可能会对(duì)部分投(tóu)资者(zhě)造成一(yī)定影响，例(lì)如可能会(huì)对一些追求高收益的(de)投(tóu)资者造成一(yī)定冲击。此外，新规可能会(huì)导(dǎo)致一些货币基金规模较小的产品退(tuì)出市(shì)场，投资者需(xū)要注意选择(zé)合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低风险偏好的投(tóu)资者。相对于其(qí)他资管产品，货币市场基(jī)金具有着投资(zī)者数(shù)量庞大，风险偏好较低的特点(diǎn)。部分规模(mó)较大的货币规模基(jī)金如出现风险事(shì)件(jiàn)，或将对社会稳定产生不(bù)利影响。《暂(zàn)行规(guī)定》提升了重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的(de)资产安全要求(qiú)，有利于(yú)保(bǎo)护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行(xíng)后(hòu)，货币市场基金(jīn)的规范化(huà)、标准化(huà)、投资分散化、安全(quán)化程度将有(yǒu)提升，未来是(shì)否在公布的重点货币基金名录(lù)内(nèi)，可(kě)能(néng)是(shì)投资者选择考量(liàng)的潜在背书(shū)因素之一。预(yù)计全(quán)市场货币(bì)市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

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