5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美国证券(quàn)交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国(guó)内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)超千亿(yì)元(yuán)人民(mín)币的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内地少有(yǒu)的进行大(dà)手笔持(chí)有美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年(nián)一季度(dù)末，景林(lín)资产(chǎn)在美股市(shì)场持(chí)有34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标的在(zài)总市值(zhí)中的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分(fēn)别为(wè一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽i)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产(chǎn)一季度(dù)前五大(dà)卖出标的包(bāo)括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓(cāng)股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度对比，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多(duō)多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四(sì)季度(dù)则(zé)增持(chí)233.75万股，一次比一(yī)次猛(měng)。拼(pīn)多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多多去年(nián)二、三、四(sì)季度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多(duō)多的上(shàng)涨势(shì)头在今年(nián)2月初便戛然(rán)而止了，景林资产(chǎn)在(zài)此前(qián)“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季(jì)度景林新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股(gǔ)，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的(de)当(dāng)属(shǔ)重(zhòng)点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽资产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新东方430万股，环(huán)比去年底加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未(wèi)来，期(qī)末持股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个股股价均处(chù)于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全(quán)行(xíng)业来看，不同年龄层的(de)用户对(duì)“教(jiào)育(yù)”的需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了应(yīng)对(duì)考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目(mù)前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本(běn)身来(lái)说，凭(píng)借多年积累的口碑和公信(xìn)力(lì)，品牌的护(hù)城河(hé)依然很深。个(gè)别(bié)头部企业在K9学(xué)科之外(wài)的教育领域业务基础扎实，原(yuán)有的(de)留学等业务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素(sù)质教(jiào)育、直(zhí)播电商业务等(děng)新(xīn)业务成为(wèi)新(xīn)的增(zēng)长驱动力。且(qiě)公司的(de)利润(rùn)和现金流(liú)稳(wěn)中转好，同时(shí)账上(shàng)资金充(chōng)足，当时(shí)的估值下有足够的(de)安全(quán)边际。在(zài)过去(qù)几(jǐ)个季度的财报(bào)中，我们看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但(dàn)是标的选择似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公(gōng)开资(zī)料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三(sān)成。而(ér)一季(jì)度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市(shì)场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了(le)一(yī)两天，随后便开(kāi)始持(chí)续(xù)下跌，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大幅杀(shā)跌(diē)，高(gāo)位(wèi)股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数据(jù)信息罗(luó)列，不构成任何投(tóu)资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交(jiāo)易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交(jiāo)额(é)连续(xù)两日(rì)萎缩(suō)，分(fēn)别(bié)为(wèi)8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的(de)急(jí)剧降温，市场(chǎng)观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金融数据(jù)大幅低于预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的(de)异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年(nián)4月信贷低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信(xìn)贷回落的主要原因(yīn)。而企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继(jì)续保持同比(bǐ)多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行(xíng)收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已经收了(le)很(hěn)多票(piào)，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快(kuài)要接(jiē)近(jìn)零利(lì)率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是(shì)4月信贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信用的信号出(chū)现，而这(zhè)可能还需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量资金博弈(yì)的背(bèi)景不改，而两大主(zhǔ)线人工(gōng)智能和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边(biān)，在未有增量资金(jīn)进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕(hǎn)见的(de)在深夜抒发感想。大谈(tán)公(gōng)募基(jī)金经理的难(nán)处(chù)，在业绩和投(tóu)资信仰(yǎng)之间无(wú)法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但总一(yī)个人的心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基金经理(lǐ)更是有苦难言，市(shì)场上(shàng)大热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们(men)的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是(shì)绕(rào)着(zhe)公(gōng)募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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