近日(rì)，有焦化企业发告知函(hán)称，因(yīn)亏(kuī)损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记(jì)者注意(yì)到(dào)，从(cóng)今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河(hé)北(běi)部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同(tóng)作用的(de)结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对(duì)今年的(de)定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求(qiú)利多的(de)信心不足。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长。根据(jù)海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新(xīn)开工(gōng)、施工面积同比大(dà)幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带(dài)动焦炭(tàn)期(qī)货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不(bù)是(shì)自身的供需矛(máo)盾驱(qū)动，而是受焦煤(méi)的(de)拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地(dì)区煤(méi)矿事故影响，煤价经(jīng)历(lì)短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需(xū)求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压(yā)力向原材(cái)料端传导。因(yīn)此，在失(shī)去成本支撑、下游施(shī)压的双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士(shì)处(chù)获悉(xī)，本周焦煤(méi)价格(gé)率先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给(gěi)出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对(duì)现货市场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目(mù)前(qián)焦企整体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭主产区(qū)山西(xī)省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明(míng)显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成(chéng)本和焦化(huà)利润(rùn)会因为地(dì)区、设(shè)备区别而存在很大差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的(de)经济性一(yī)般，对降价(jià)的承受能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过(guò)对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损(sǔn)或需(xū)求明(míng)显增加(jiā)的(de)情况(kuàng)下，焦价提涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量尚保持(chí)在偏高(gāo)水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低原料(liào)库存(cún)策略(lüè)，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭(tàn)库存(cún)均处于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭库存则(zé)处于较低水平(píng)，煤焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库(kù)存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也(yě)处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增(zēng)，基本(běn)面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依然维持接近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需(xū)格(gé)局大(dà)概率仍(réng一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋)将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤(méi)中长协重新定价(jià)后(hòu)，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤焦(jiā一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋o)价(jià)格(gé)出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材(cái)需求依(yī)然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会(huì)向(xiàng)原材料(liào)端传导，对(duì)煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变化较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是大概(gài)率事件(jiàn)，且(qiě)4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌(diē)反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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