随着(zhe)一(yī)季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金(jīn)是(shì)全市场公募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权(quán)益(yì)基金，相(xiāng)比去年(nián)四季(jì)度(dù)，易方达供给改革取代融通健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐(là谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别i)

　　随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基(jī)金经理新一(yī)季(jì)的基金(jīn)配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度(dù)末(mò)获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目(mù)前(qián)公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通(tōng)健康(kāng)产业并列首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续第五个(gè)季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月(yuè)持有等(děng)基金在一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五(wǔ)年(nián)等基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合(hé)计(jì)持有华(huá)商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末持(chí)有的(de)FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金增持前(qián)三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三分别(bié)为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三则是交(jiāo)银(yín)定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比例

　　一(yī)季(jì)度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较(jiào)好，但行业分化(huà)较大(dà)。受益于(yú)数(shù)字经济(jì)政策(cè)的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和(hé)新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度(dù)披露(lù)的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度(dù)基金(jīn)主要进(jìn)行(xíng)以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益部分依然(rán)保持略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度(dù)均(jūn)衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场上相对(duì)收益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合波动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金(jīn)经理对全年(nián)市场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外(wà谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别i)，其(qí)他方面(miàn)没有明显的(de)偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了(le)低估值(zhí)价值风(fēng)格(gé)基金和(hé)股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年(nián)今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基(jī)金，增持部分短期(qī)表现较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他(tā)以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏(piān)小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的(de)范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了(le)偏(piān)科技成长策略基金的配置比例(lì)。不(bù)过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐(zhú)那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的(de)科(kē)技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在(zài)市场大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了(le)港股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的(de)权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一季(jì)度(dù)操作上围(wéi)绕经济增长和政策支(zhī)持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预(yù)期增速(sù)较高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)和(hé)消(xiāo)费者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一(yī)季(jì)报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数(shù)据(jù)真空期的度过，国内大(dà)类资产复(fù)苏(sū)预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复。从(cóng)确定性(xìng)和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜(qián)在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及(jí)一带一路带(dài)动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权(quán)益(yì)来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的(de)水平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一(yī)定(dìng)安全边际。年内(nèi)经济修复(fù)是确(què)定性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托底的(de)空(kōng)间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴(tiē)可能(néng)增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注(zhù)新(xīn)技术(shù)对经济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节日(rì)出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目(mù)标(biāo)2035三年(nián)持有基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来市(shì)场的下跌(diē)属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益(yì)方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基(jī)本(běn)面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会不(bù)断(duàn)寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来(lái)持(chí)续(xù)关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否(fǒu)带来相关(guān)行业、企业基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价(jià)比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半(bàn)导体行业可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相较于去年也(yě)是大幅改善。而(ér)人(rén)工智能(néng)等(děng)技术的突破，有可能打开科(kē)技(jì)板块的(de)成长(zhǎng)空间(jiān)。

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