昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大指数(shù)集(jí)体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行(xíng)股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区(qū)性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完全(quán)押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的(de)一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投(tóu)资成本。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和(hé)依(yī)赖社会(huì)保障的老(lǎo)年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内部(bù)没有真(zhēn)正(zhèng)的(de)挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)无(wú)连续报价的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边(biān)市的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期(qī)货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运(yùn)不(bù)便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策(cè)消息稳(wěn)市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来(lái)看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着(zhe)今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠(tú)宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据显示(shì)，去(qù)年(nián)9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而(ér)且规模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示(shì)，今年(nián)猪场中(z广西属于南方还是北方hōng)大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较(jiào)为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概(gài)率将(jiāng)回(huí)归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示(shì)，此次(cì)需求(qiú)好转主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度(dù)气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备(bèi)货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供(gōng)减需(xū)增预(yù)期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好广西属于南方还是北方调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并(bìng)未(wèi)过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日(rì)下滑(huá)，并(bìng)触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到来从而(ér)降低国(guó)内(nèi)需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第(dì)二波疫(yì)情的波(bō)及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上(shàng)一(yī)个交易日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及(jí)印(yìn)尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽(kuān)松(sōng)趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同期(qī)高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨，连(lián)续(xù)4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期(qī)市场对于(yú)未(wèi)来供应充(chōng)裕的预(yù)期(qī)基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争(zhēng)优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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