大(dà)家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一(yī)直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总(zǒng)书(shū)记(jì)习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期(qī)，市场需(xū)求逐步恢(huī)复(fù)，经济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济(jì)运行(xíng)实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不(bù)足(zú)，经济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在超大特(tè)大城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的(de)美(měi)国第一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命(mìng)运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一(yī)共和(hé)银(yín)行，这是本(běn)轮美国银行业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时也是美国(guó)历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部队(duì)及时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机(jī)出现异常(cháng)，未能达(dá)到(dào)袭击目的(de)。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工(gōng)作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保留在合(hé)适(shì)的(de)时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参(cān)与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人(rén)机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过(guò)度博(bó)弈和心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济的预(yù)期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从(cóng)短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年(nián)景气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提(tí)振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银行(xíng)业风险不(bù)断(duàn)发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特(tè)征明(míng)显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济预(yù)期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多(duō)窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药、数字(zì)经济和(hé)“一带一(yī)路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持(chí)续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚(shàng)不稳(wěn)固(gù)，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密(mì)切(qiè)关注，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可(kě)能(néng)有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间(jiān)的(de)事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后市(shì)整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍(réng)大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造(zào)业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳(wěn)定或好(hǎo)于预(yù)期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点美国总统奥巴马几岁关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注(zhù)：一带(dài)一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似(shì)春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依(yī)据(jù)基(jī)本面去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经(jīng)回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产、海外映射(shè)的(de)科技和大宗(zōng)商品(pǐn)都将被海外逐级(jí)放大(dà)的(de)宏(hóng)观(guān)波(bō)动(dòng)所影响。我(wǒ)们(men)的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回(huí)归(guī)。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡(dàng)调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速(sù)不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈(yì)使(shǐ)得(dé)海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时(shí)也促使美(měi)联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是(shì)去年底(dǐ)熊(xióng)市(shì)结(jié)束后(hòu)，指数的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标(biāo)和(hé)预期的(de)边际变(biàn)化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还(hái)出现了2个月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市和商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资(zī)本市(shì)场(chǎng)对经济的判(pàn)新(xīn)偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预(yù)期(qī)。由(yóu)此导致这一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明确：经济温和(hé)复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋(qū)势明确(què)、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上(shàng)证50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高股息(xī)组合在(zài)经济偏(piān)弱、利(lì)率(lǜ)下行环(huán)境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联储能(néng)够在5月完(wán)成(chéng)最(zuì)后(hòu)一(yī)次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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