昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前(qián)反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加(jiā)息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美(měi)联(lián)储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债(zhài)务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计(jì)划，要(yào)将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国(guó)会(huì)不(bù)提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是(shì)国(guó)会(huì)的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每一(yī)代(dài)人都要(yào)经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货(huò)交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保证金比例已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调(dià已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后o)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈，期现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能(néng)不及(jí)预(yù)期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的(de)存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数(shù)量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠(tú)宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实(shí)际需求(qiú)却一(yī)直(zhí)不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻(dòng)品入(rù)库(kù)以及(jí)二(èr)育支撑，终端需(xū)求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国(guó)家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国(guó)联(lián)期货农产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期(qī)货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二(èr)波(bō)疫情(qíng)的波(bō)及范围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示(shì)出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季(jì)以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油(yóu)产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则(zé)继(jì)续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和(hé)出(chū)口(kǒu)前(qián)景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍(réng)处在(zài)历史同期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气(qì)值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价格(gé)或以(yǐ)区间调(diào)整为(wèi)主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价(jià)格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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