北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒(máng)格先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒格依(yī)然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选择，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在(zài)产(chǎn)业链中的(de)重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在(zài)第一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是(shì)一(yī)个分成(chéng)三(sān)个(gè)阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这(zhè)部(bù)分股份(fèn)已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新店(diàn)。我和(hé)查理(lǐ)为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们(men)都是在最初觉(jué)得走对(duì)了(le)方向，但(dàn)后(hòu)来(lái)发现还是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常困难的(de)行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院(yuàn)不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也(yě)不(bù)能减少(shǎo)其他(tā)消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色(sè)了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占(zhàn)比超过(guò)了能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果的股(gǔ)份占比不(bù)高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的(de)习(xí)惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)是放(fàng)弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)等(děng)都(dōu)是生意，而(ér)苹果的(de)商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部(bù)手机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔在一(yī)个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出(chū)台积电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来台积电是世(shì)界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重要的公司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人(rén)想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子(zi)公司(sī)参与了亚利(lì)桑(sāng)那州的(de)部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前我们(men)没有一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性高的(de)工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个世(shì)界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的(de)汽车公(gōng)司还会面临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在(zài)它带来了(le)巨(jù)大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投(tóu)资(zī)者关于人工智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示(shì)，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还(hái)是(shì)觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但(dàn)很多事(shì)情是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新(xīn)机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域(yù)都有新的(de)改(gǎi)变，新的(de)事物永远在(zài)不断(duàn)出(chū)现，而且(qiě)会取代(dài)一些(xiē)原有(yǒu)的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能(néng)够帮助解(jiě)决一些环(huán)境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们(men)在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事(shì)业(yè)公司(sī)，我们希(xī)望能够在(zài)全国的(de)每一个州制(zhì)定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们(men)的(de)目(mù)标进行(xíng)了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在(zài)公(gōng)共(gòng)事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不(bù)是美(měi)国的行(xíng)为方式(shì)，就像他们不会(huì)让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发(fā)生了很大变化(huà)。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非(fēi)常(cháng)明智的(de)事(shì)情，就是(shì)成(chéng)立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？)到担忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定保证金要求的(de)责(zé)任(rèn)。他们改变了很多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人(rén)会(huì)给银行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍(biàn)在批(pī)评(píng)美联储失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正(zhèng)在履行其职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出(chū)了(le)代(dài)价。我们(men)每个人，包(bāo)括学(xué)校(xiào)的孩子和其(qí)他人(rén)，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们(men)购买了最初(chū)所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有(yǒu)各种各(gè)样的新发明，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我们不知道(dào)会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那(nà)些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落(luò)在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银(yín)行投(tóu)资方法(fǎ)，不做(zuò)别(bié)人做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银(yín)行(xíng)可(kě)能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美(měi)元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也不能(néng)完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印多少数额的货币才能解(jiě)决(jué)问题(tí)，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没有一家是(shì)自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减少了前(qián)一(yī)年(nián)的(de)保险准备金，其(qí)次一(yī)季度(dù)还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的商业(yè)地产(chǎn)损(sǔn)失情况(kuàng)有多(duō)严重(zhòng)，和(hé)伯克(kè)希尔是(shì)否会在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域更活跃(yuè)时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)从来不(bù)是特别(bié)活(huó)跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到(dào)不良贷款等一(yī)系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方(fāng)市中心(xīn)的(de)空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追索权(quán)的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的(de)铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳(láo)工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投(tóu)资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额(é)，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不(bù)需要花(huā)任何钱。我(wǒ)们(men)投(tóu)资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么(me)要(yào)派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公(gōng)司(sī)，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我们(men)正(zhèng)在(zài)用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不(bù)多(duō)，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到(dào)的(de)是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然(rán)现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终决(jué)定的那个人。未来我们(men)还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接(jiē)替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改(gǎi)善一个(gè)体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何(hé)到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的(de)部分(fēn)原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人感(gǎn)到广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确(què)实(shí)希望和（那些(xiē)企业(yè)）有(yǒu)长期(qī)合作的机(jī)会。它们(men)是(shì)一些令(lìng)人难以置信的投资(zī)机会，一直是非常好的(de)投资机(jī)会(huì)。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两天(tiān)走(zǒu)访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家(jiā)的经济中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了(le)非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自(zì)身的运营(yíng)产生益(yì)处(chù)，如(rú)果资(zī)本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么(me)不通过回购来提(tí)升单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合(hé)所有人(rén)。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和(hé)他们(men)谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财产规划(huà)分(fēn)配上都存在各自的(de)问题。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他(tā)们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不(bù)向他们(men)的孩子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不(bù)要把自(zì)己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难(nán)，我们都非常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没(méi)有什么能(néng)比这更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本·格雷(léi)厄(è)姆在投(tóu)资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非(fēi)常(cháng)有说(shuō)服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我(wǒ)看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅(chàng)销榜上(shàng)排在差不多(duō)第(dì)300名(míng)或第(dì)350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一本(běn)书在(zài)其领域(yù)里具有这样持(chí)续的(de)地位(wèi)？”

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