金融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银(yín)行(xíng)将根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答(dá)记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一、符(fú)合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)要求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资银行间(jiān)市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一(yī)步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2082厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头16〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对(duì)手方签(qiān)署经中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向中国(guó)外汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正(zhèng)式发(fā)布后也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受(shòu)认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台(tái)包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加(jiā)入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境(jìng)内电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商名单可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达(dá)成(chéng)即视为交易已确认。境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)可通过中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的(de)连接，向境(jìng)内电子交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机(jī)构为(wèi)银行间市场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请获得(dé)场外结算(suàn)公司清(qīng)算会员(yuán)资格(gé)或作(zuò)为清算客(kè)户委托场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构对(duì)交易进行风控检查(chá)，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结(jié)算公司或其综合(hé)清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买方(fāng)和卖方(fāng)建立(lì)两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核(hé)后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司于(yú)当日将交易(yì)进(jìn)行(xíng)合约替(tì)代，进入集(jí)中清(qīng)算，生成为三个(gè)独立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司、场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将不再(zài)存在(zài)合同关系。对于未纳(nà)入集中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交双方约(yuē)定(dìng)的处(chù)置(zhì)方(fāng)式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)之间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内(nèi)银行开立(lì)人民币(bì)基本(běn)存款账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急(jí)情况下(xià)所融入资金(jīn)的本息(xī)和费用以及符合中国人民(mín)银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义(yì)于境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和(hé)境内(nèi)资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境(jìng)收(shōu)付(fù)信(xìn)息(xī)管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池(chí)业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”开展利(lì)率互换交易在轧(yà)差(chà)后的名(míng)义本金净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵(zūn)守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购(gòu)售业务的相关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业(yè)务(wù)相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行关(guān)于调整人民(mín)币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)拓宽人民(mín)币(bì)购售业(yè)务(wù)范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务管理有关(guān)问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外参加行和(hé)境外清算行(xíng)进(jìn)入(rù)银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算行和境(jìng)外(wài)参加(jiā)行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规(guī)定，香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的境外(wài)投资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇(huì)的(de)境外投资者通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由(yóu)此所产(chǎn)生(shēng)的头寸(cùn)可(kě)到境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确(què)保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到(dào)期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可(kě)继(jì)续投(tóu)资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算(s82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头uàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设施(shī)应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认可的交易(yì)报告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可(kě)的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心达(dá)成的(de)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外(wài)投资者(zhě)无(wú)需另行报告。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和(hé)相关(guān)监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细(xì)则吗？ 82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头p>

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通(tōng)”未(wèi)来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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