尽管周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来(lái)累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大(dà)概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日(rì)，计(jì)算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来(lái)的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的(de)表(biǎo)现。由于今年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没(méi)有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年(nián)的(de)规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一(yī)波明显的调(diào)整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅度意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早(zǎo)，见底也比较早是(shì)4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认为，在(zài)学习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的(de)时间越来(lái)越早。对(duì)此，有业(yè)内人士预计(jì)，基本在(zài)一季(jì)报披露结束后(hòu)，假设(shè)按(àn)此速(sù)度再调整一段(duàn)时间(jiān)，估计在5月基本(běn)见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中的(de)这(zhè)种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续(xù)盛夏(xià)攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机(jī)转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披露期结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济(jì)/自主可(kě)控(kòng)等(děng)大产业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支持(chí)力度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增加(jiā)和产品销量(liàng)业(yè)绩(jì)的(de)改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进(jìn)入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初春(chūn)季躁动(dòng)是计(jì)算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随(suí)二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议(yì)关(guān)注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的(de)部分消费板块，电(diàn)子行业有望体现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)进行(xíng)训(xùn)练/推理(lǐ)的算(suàn)力载体和基础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务(wù)器中存储芯(xīn)片、光模(mó)块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等(děng)电子产品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同(tóng)样在(zài)研报中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同(tóng)样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯(xīn)片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光(guāng)通信重要(yào)环节，相关公司将深(shēn)度(dù)受益AI带(dài)来的增量需(xū)求。建(jiàn)议关(guān)注国(guó)产(chǎn)光模块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光(guāng)器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音务器的需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关(guān)注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科技等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电(diàn)子产品(pǐn)，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日(rì)研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电(diàn)子趋(qū)势明确(què)，估值重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关(guān)注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增长的(de)AI服务器(qì)产(chǎn)业链(liàn)，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产品频(pín)发催化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底(dǐ)、消费复(fù)苏(sū)预期(qī)强(qiáng)化的(de)智(zhì)能手机产业(yè)链，包括光弘科(kē)技、闻泰(tài)科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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