今年(nián)以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整(zhěng)体港股仓(cāng)位略有提(tí)升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理(lǐ)表示(shì)，预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下(xià)的消费(fèi)和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的(de)互(hù)联网和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一(yī)季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基金（不同份额(é)分开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投(tóu)资方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些基(jī)金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基(jī)金(jīn)港(gǎng)股(gǔ)持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股数(shù)字(zì)经济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹(dàn)的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季度(dù)加大(dà)了(le)对(duì)港股的投资力(lì)度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理的前(qián)海开(kāi)源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方(fāng)港股创新视野一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市(shì)值统计，截至(zhì)一季报(bào)，被陆港通基金重仓的(de)前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、药明生物(wù)、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获(huò)不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度最大的(de)前十只港股(gǔ)为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国(guó)石(shí)油(yóu)化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航空(kōng)修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空(kōng)机场、房地产开(kāi)发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视野一年持有基金(jīn)基(jī)金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然看好(hǎo)港股市场(chǎng)投资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回(huí)升，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需(xū)求继续增加，非(fēi)制造业恢(huī)复速(sù)度加快(kuài)；海外无(wú)风险利率(lǜ)方(fāng)面(miàn)，3月(yuè)初非农和通胀(zhàng)数(shù)据(jù)以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美联储过(guò)于(yú)强硬的紧缩预(yù)期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入(rù)尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，在板块配置(zhì)方(fāng)面，我们(men)将加大对政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)的代表行(xíng)业为互联网和先进制造，在经历了过去(qù)2年(nián)的合(hé)规(guī)整治及业务梳(shū)理后，股价(jià)均(jūn)处(chù)在价值(zhí)投资区(qū)域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具(jù)有数据、平台和算(suàn)法的(de)整合能力(lì)，通过推(tuī)出人工(gōng)智能相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以(yǐ)及对外输(shū)出算法和算力。作为人工智能(néng)赋(fù)能各个行业的(de)元(yuán)年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数字(zì)经济板块(kuài)的前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股(gǔ)通香港基(jī)金经理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部(bù)分(fēn)的企业盈(yíng)利来源于中国内地，中国内地经济(jì)的环比上(shàng)行将会支撑港股公司盈利(lì)的环比(bǐ)增长，从(cóng)而支(zhī)撑(chēng)下港(gǎng)股(gǔ)公司(sī)下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有一定(dìng)的增(zēng)长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上半(bàn)年(nián)有所(suǒ)回落。对于(yú)估(gū)值相对(duì)较(jiào)高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业(yè)反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司的(de)估值(zhí)仍将受到(dào)一(yī)定程度(dù)的压(yā)制，但是(shì)当行业龙头公(gōng)司(sī)受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入机会(huì)出现。生物医药行(xíng)业(yè)仍将处在行业快速(sù)增(zēng)长的红(hóng)利中(zhōng)，但是随(suí)着中(zhōng)报(bào)业绩的(de)释放和四(sì)季(jì)度集(jí)采的预期，生物行(xíng)业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会(huì)出现一定的调整，但是通过(guò)自下而上的方(fāng)式生物医药行(xíng)业仍将有机会(huì)选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表示(shì)，展望未来(lái)，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且(qiě)A股市场也即(jí)将(jiāng)进(jìn)入企业盈利的(de)拐点，这是(shì)推动两地市场(chǎng)向(xiàng)上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近(jìn)尾(wěi)声(shēng)流动性逐(zhú)步(bù修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜)宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜引力有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关(guān)注三(sān)条(tiáo)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增(zēng)长高弹(dàn)性(xìng)的机会(huì)：由于(yú)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)修复有望成(chéng)为全球投资的主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆(gān)弹性大、前期降本增(zēng)效(xiào)优的行(xíng)业和板块更有望(wàng)受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同(tóng)时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一轮的收入(rù)扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开启(qǐ)二次增(zēng)长曲线，如互联(lián)网(wǎng)、部分可选消费(fèi)、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收益(yì)风险比(bǐ)显著右(yòu)偏(piān)的机会：关注在未来(lái)经济(jì)周期中上行(xíng)风险显著大于下行风(fēng)险(xiǎn)的行业。市场预期在(zài)低位、景(jǐng)气度(dù)有拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业，如电子、新能(néng)源(yuán)、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升(shēng)，以及分红意愿提升(shēng)的高股息(xī)资产(chǎn)的投资机会(huì)，如通信(xìn)、石油石化等。

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