随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子(yì)方(fāng)达供给改革三(sān)只基金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季(jì)度持有只(zhǐ)数(shù)最多的权益基(jī)金，相比去(qù)年四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的状态(tài)，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季度坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业(yè)并列首(shǒu)位。在(zài)此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等(děng)基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老(lǎo)2040五年(nián)等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作(zuò)为前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格(gé)著称，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易(yì)方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多(duō)年化(huà)工(gōng)研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持(chí)前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则(zé)被(bèi)易方达(dá)信息产(chǎn)业、财通资(zī)管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易(yì)方达(dá)平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三(sān)依(yī)次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新能源等(děng)板块表现较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国怀在一(yī)季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时(shí)适度(dù)降低价值(zhí)型基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增(zēng)加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收益(yì)基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益部分依然保持(chí)略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上(shàng)相对收益(yì)和绝对收益的投资机会(huì)不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合(hé)波动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金(jīn)经理对全年市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对今(jīn)年全(quán)年股(gǔ)票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐有了较明确(què)的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值风(fēng)格基金(jīn)和股票(piào)，以及(jí)与数字经济相关(guān)的(de)基金和股票，未来计划(huà)视(shì)相关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对部分主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业(yè)景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合(hé)处于稳(wěn)健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一(yī)季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价(jià)值(zhí)策略的(de)基(jī)金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去几年的大幅(fú)调(diào)整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那(nà)些能够(gòu)长期(qī)拿得(dé)住的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了(le)港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年(nián)权益类资(zī)产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的权益类资产(chǎn)实(s诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子hí)际配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度(dù)目(mù)标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和(hé)政策支持方向(xiàng)作为(wèi)调(diào)整配置主要(yào)方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对(duì)于业绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块(kuài)的(de)配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性(xìng)较好的(de)标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超(chāo)配状态(tài)，结(jié)构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低(dī)估(gū)值(zhí)的金(jīn)融(róng)周期板块(kuài)、受(shòu)益于社(shè)会经济活动趋于正常的消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替(tì)代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场存在哪些风险和(hé)机(jī)会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据(jù)真空期的度过(guò)，国内大类(lèi)资产(chǎn)复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性(xìng)和未(wèi)来发展方(fāng)向(xiàng)角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费(fèi)板块内重点关注航空出行(xíng)供需格(gé)局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产链以及(jí)一带一路带(dài)动(dòng)下的部分细分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目(mù)标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对(duì)债(zhài)券资产(chǎn)的估值(zhí)处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复(fù)是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注(zhù)受(shòu)益于(yú)稳(wěn)内需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包(bāo)括(kuò)地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前(qián)中国经济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来市场的(de)下跌(diē)属于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作(zuò)为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能激活市(shì)场的(de)生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻(xún)找(zhǎo)基(jī)本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的(de)细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估(gū)值板块具备(bèi)长期投资价值，此外(wài)，关(guān)注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的(de)场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三(sān)是科(kē)技制造板块，特别(bié)是(shì)国产替代(dài)的关键(jiàn)环(huán)节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底，计(jì)算机行业的景气度(dù)相较于去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人(rén)工智能等技术(shù)的突破，有可能(néng)打开科技(jì)板块的成长空间。

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