5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额(é)增幅(fú)分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业(yè)绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负(fù)，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年(nián)以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期带来(lái)的债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了(le)制造设(shè)备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大主要有基(jī)本面以及(jí)资(zī)金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这(zhè)也使得市(正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长shì)场对于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金(jīn)流动性(xìng)的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们(men)预期(qī)中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状态变(biàn)化还是(shì)需(xū)要更长时间，但大(dà)概率还(hái)是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影(yǐng)响和(hé)主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性压力持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长，结(jié)合当前的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是(shì)值(zhí)得关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步回暖，科(kē)技领(lǐng)域(yù)、港股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或(huò)者(zhě)更(gèng)能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用(yòng)或(huò)利好科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药(yào)领(lǐng)域(yù)长期具备相(xiāng)对优(yōu)势(shì)的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长(zhǎng)远发(fā)展的确(què)定性增(zēng)强，居民可支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场(chǎng)，因(yīn)此海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资金(jīn)面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或(huò)者美(měi)国经济(jì)下滑(huá)比(bǐ)预期更快(kuài)这二(èr)者中任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时(shí)发(fā)生时，我们可(kě)能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步(bù)指出(chū)，可(kě)以先(xiān)重点关(guān)注运营商(shāng)等高股息资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化(huà)，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确(què)定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期(qī)受益于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布局(jú)，更多(duō)可(kě)以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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