今年以来，港股走(zǒu)势可(kě)谓一(yī)波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆(lù)港通基(jī)金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基(jī)金经理表(biǎo)示，预(yù)计(jì)港股市场已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基(jī)金(jīn)（不同份额分开(kāi)统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金。截(jié)至一季度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基(jī)金港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科技(jì)指数为代(dài)表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一(yī)季度加大了(le)对港股(gǔ)的投资力(lì)度，提(tí)升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年(nián)底的(de)1.18％提升至今年(nián)一季度(dù)末的(de)39.13％；史博管理的(de)南方港股创新(xīn)视野一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的(de)博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓国v是不是国5，国v与国vl的区别位(wèi)由去年(nián)底的70.80％提(tí)升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港(gǎng)股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的78.83％提升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统(tǒng)计，截至一季(jì)报，被陆港通基金重仓(cāng)的(de)前十大港(gǎng)股分别为(wèi)国v是不是国5，国v与国vl的区别腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开(kāi)采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)获(huò)不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的(de)前十只港股(gǔ)为(wèi)中国海洋石(shí)油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华(huá)电(diàn)国际电力股(gǔ)份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地(dì)产开发等领(lǐng)域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一(yī)季度对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中上行，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有基金基金经理史博在一(yī)季度中表示(shì)，展望未来，仍(réng)然看好(hǎo)港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍(réng)在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需(xū)求继续(xù)增加(jiā)，非制造业恢复(fù)速(sù)度加(jiā)快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及(jí)突(tū)发的银行风险事(shì)件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方(fāng)面(miàn)，欧(ōu)美(měi)银(yín)行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在(zài)波动中(zhōng)上行，在板块配(pèi)置方面，我(wǒ)们(men)将加大(dà)对政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股数(shù)字(zì)经济的代(dài)表行业(yè)为互(hù)联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的(de)合规整治及业务(wù)梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力(lì)，通(tōng)过推出(chū)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)相关(guān)模型及应(yīng)用(yòng)，提(tí)升自身运营效率，以及对(duì)外输出算法(fǎ)和算力。作为人(rén)工智能赋能各(gè)个行业的元(yuán)年，我们中长期看好港(gǎng)股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基金经理周欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港股市场大(dà)部分的企业盈(yíng)利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑(chēng)港股公(gōng)司盈利的(de)环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽(suī)然公司盈(yíng)利环比仍有一定的(de)增长，但(dàn)是由(yóu)于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的(de)行业将有一定的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍(réng)将受到一定(dìng)程度的(de)压制，但是当(dāng)行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有较好的(de)买入机(jī)会(huì)出现。生物医药行(xíng)业仍(réng)将处在行业快(kuài)速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业(yè)绩(jì)的释放和(hé)四(sì)季(jì)度集(jí)采的预期，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公(gōng)司可能(néng)会出(chū)现(xiàn)一定的调整，但是通(tōng)过自下而(ér)上(shàng)的方式生物医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我(wǒ)们预计港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市(shì)场向上的决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈(yíng)利(lì)周期“内强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期临近尾(wěi)声流(liú)动性逐(zhú)步(bù)宽松背景下，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢价均(jūn)在高位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主要(yào)关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高(gāo)弹性的机会：由(yóu)于(yú)中国(guó)经济修复有望成为全(quán)球投(tóu)资的(de)主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的(de)行业和板块更有望受(shòu)益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头公司有(yǒu)长期的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲(qū)线(xiàn)，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显著(zhù)右偏的机会(huì)：关注在未来经(jīng)济周期(qī)中上行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性(xìng)超预(yù)期的行业(yè)。供需格局(jú)佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的(de)行业，如电(diàn)子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资(zī)产的投(tóu)资机会，如(rú)通(tōng)信、石(shí)油石化(huà)等(děng)。

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