在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下(xià)高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受到(dào)资(zī)金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期(qī)板块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗(qí)下感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示(shì)投(tóu)资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的(de)表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品(pǐn)规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指数(shù)的(de)产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)入(rù)2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从(cóng)该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高居前(qián)列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流通盘不够大(dà)，短(duǎn)期(qī)内受到资金的净买(mǎi)入(rù)，产生(shēng)了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会(huì)产生二(èr)级(jí)感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜市场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目(mù)买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜初以来日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近(jìn)期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随(suí)着美(měi)联(lián)储加息预(yù)期(qī)下降和(hé)日央(yāng)行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去(qù)年日(rì)元持续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易(yì)所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易(yì)所提(tí)出(chū)将改革公司治理监(jiān)督机制。在(zài)这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采取股票(piào)回购(gòu)等方式提振股(gǔ)价，截(jié)至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元(yuán)的(de)股票被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资(zī)风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相关(guān)的(de)汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题，建议投资者在自己能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都超过了(le)2亿(yì)元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来净流入资(zī)金最(zuì)多的是易(yì)方达创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的(de)医疗、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且(qiě)一季报显示(shì)成(chéng)分股(gǔ)净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自(zì)立(lì)自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能源汽(qì)车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施(shī)建设和配套电网改造(zào)。要重视(shì)通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着国(guó)内(nèi)经济发(fā)展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性(xìng)新(xīn)兴(xīng)产业的(de)创业板持续受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段性行(xíng)情(qíng)的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量(liàng)的资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流(liú)出(chū)位居前(qián)列(liè)。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主(zhǔ)题行业的资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍(réng)是(shì)中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性(xìng)机(jī)会，当前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继(jì)续关注(zhù)资金合力最强的人工智(zhì)能与央(yāng)企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市(shì)场炒作热度回落(luò)、且经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来(lái)看(kàn)，可以(yǐ)积极关注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产力(lì)的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业。

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