随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了(le)自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降(jiàng)了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　为什么复兴号很少人买"f" type="#_x0000_t75">

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技(jì)-U “新进”前(qián)十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基(jī)金还增持了精测电子(zi)，较去年(nián)底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复(fù)旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国(guó)家(jiā)自(zì)身(shēn)实力(lì)的不断(duàn)增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际伙(huǒ)伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国内外(wài)各巨头(tóu)加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机为什么复兴号很少人买会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维持看(kàn)好国产替(tì)代方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们(men)的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期(qī)，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求恢复(fù)的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占(zhàn)比和(hé)估值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于(yú)上(shàng)涨的标(biāo)的更多(duō)地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多地关(guān)注利空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式(shì)反应。在(zài)去(qù)年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块(kuài)的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，具(jù)有(yǒu)较(jiào)强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示(shì)，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复(fù)苏”的(de)预期(qī) 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和(hé)制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看(kàn)待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下多位基金(jīn)经理也发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部(bù)总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和(hé)复苏的(de)通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相对(duì)宽(kuān)松(sōng)，宏观及(jí)货币(bì)环境有利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的(de)态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示，对于(yú)人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是一(yī)项会对目前(qián)的生(shēng)产和(hé)生活(huó)方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另(lìng)一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项技术革(gé)命给(gěi)具(jù)体公司(sī)和行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因(yīn)素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化(huà)导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了(le)较大(dà)回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历(lì)史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一(yī)个道(dào)理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市场提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可(kě)以在热点不断切换的(de)市场中保持平和(hé)。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需(xū)要保为什么复兴号很少人买(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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