金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通合作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法权(quán)益，维护利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行有关部门负责人就(jiù)《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求(qiú)的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财富基(jī)金运用人(rén)民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一步做好境外机构投资者投资(zī)银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的(de)境(jìng)外投资者(zhě)等，可(kě)根据(jù)《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央(yāng)清(qīng)算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会(huì)正在研究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者的投(tóu)资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段(duàn)可在(zài)银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合(hé)集中(zhōng)清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子(zi)交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加入(rù)其他受(shòu)认可的电(diàn)子(zi)交易平(píng)台，受认可的境内电(diàn)子(zi)交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外(wài)投资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中国人民银(yín)行认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)与境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机(jī)构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人(rén)民银(yín)行认(订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚rèn)可的境内清(qīng)算(suàn)机构为银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的(de)境外清算(suàn)机(jī)构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综(zōng)合清(qīng)算会员完成保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖(mài)方的(de)买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方(fāng)建立(lì)两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与者达成的交易(yì)在经过上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的(de)合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间将不再存在合(hé)同关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要(yào)通(tōng)过人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一(yī)部分(fēn)，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)将(jiāng)针对双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任何会员机构的(de)违(wéi)约损失(shī)分摊。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以(yǐ)场外(wài)结算公(gōng)司名义于境(jìng)外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海(hǎi)清算(suàn)所名(míng)义(yì)于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额(é)度(dù)管理要求。场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构(gòu)应当及时履行(xíng)报送义务。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存(cún)管银(yín)行(xíng)应(yīng)当向人(rén)民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如(rú)涉及双边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人(rén)民(mín)币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相关(guān)主体应(yīng)当按照规定履行国际(jì)收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原(yuán)则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国(guó)际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行间债(zhài)券市场的(de)情况，初(chū)期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全(quán)部境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的(de)名(míng)义本(běn)金净额(é)每日不(bù)超(chāo)过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调整额度(dù)，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守的(de)人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币(bì)购售业(yè)务的相(xiāng)关文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于明(míng)确(què)跨境人(rén)民币业(yè)务相关问题的订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于调整人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于拓(tuò)宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关(guān)于加强境外金融机构(gòu)进入(rù)银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外参加(jiā)行和境外(wài)清算(suàn)行进(jìn)入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和(hé)境外参加行的业(yè)务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规(guī)定，香港结(jié)算行(xíng)在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交易到(dào)期或不(bù)再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资内(nèi)地(dì)银(yín)行间金(jīn)融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投资者(zhě)可(kě)在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生(shēng)的(de)头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结(jié)算(suàn)行为境外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得(dé)的(de)人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和(hé)相关(guān)金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报(bào)告库(kù)报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据(jù)的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者无(wú)需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行和相关(guān)监管部(bù)门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制订配套的业(yè)务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

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